明星电力：焚烧发电+钒电池储能协同零碳智算+水电龙头！明星电力如何乘政策东风翻倍？一、行业壁垒：区域垄断+清洁能源双护城河明星电力作为遂宁...

发布时间：2025-06-28 13:38

零碳智算+水电龙头！明星电力如何乘政策东风翻倍？

一、行业壁垒：区域垄断+清洁能源双护城河

明星电力作为遂宁地区唯一国资水电上市企业，拥有供电市场100%占有率+供水市场90%占有率的绝对垄断地位。其核心优势包括：

1. 水电资源壁垒：拥有4座水电站（总装机11.56万千瓦），年发电量稳定，成本较火电低30%；

2. 区域网络垄断：自建电网覆盖遂宁城区，智能电网调度系统入选国家试点；

3. 政策红利：受益于《新能源消纳新政》（2024年6月），绿电消纳比例提升，水电优先调度。

二、业绩拐点：短期稳健，长期看AI数据中心焚烧发电

2024年业绩亮点：

- 营收28.42亿元（+6.6%），净利润2.09亿元（+16.5%），毛利率提升至14.73%；

- 第三季度净利润同比暴增68%，现金流充裕（资产负债率28.63%）。

2025年增长逻辑：

1. AI数据中心焚烧发电预期：

- 垃圾焚烧发电属绿电，可解决算力中心能耗指标问题，PUE可降至1.2以下；

- 明星电力子公司拥有钒矿资源（五氧化二钒7.3万吨），为全钒液流电池储能提供原料，契合储能+数据中心协同场景。

2. 海外拓展：越南、加纳等海外项目回款加速，分布式光伏中标3.84亿元。

三、估值测算：政策催化+新业务打开空间

当前估值：动态PE 25.82倍，高于电力行业均值（20倍），但考虑新业务潜力，给予30-35倍PE。

目标价：

- 按2025年预计净利润2.7亿元（同比+25%）计算，对应股价10.8-12.3元（较当前9.85元有9%-25%空间）。

四、同板块核心标的

1. 郴电国际（600969）：湖南区域性电网龙头，受益电改+储能；

2. 西昌电力（600505）：水电+光伏+智能电网，川渝电网整合预期；

3. 中国核电（601985）：核电+绿电转型，高分红红利资产；

4. 京能热力（002893）：热电联产+数据中心冷却，区域供热龙头。

五、风险提示

- 短期高估值风险：动态PE 25.8倍高于行业均值，需警惕资金获利了结；

- 新业务落地不确定性：AI焚烧发电尚处早期，需关注订单进展。

结论：明星电力作为水电+绿电+智算新基建核心标的，短期受益于政策催化+订单放量，长期看焚烧发电+钒电池储能协同，10元以下逢低布局，目标价12元！（数据来源：公司公告、行业研报、政策文件）

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明星电力：焚烧发电+钒电池储能协同 零碳智算+水电龙头！ 明星电力 如何乘政策东风翻倍？一、行业壁垒：区域垄断+清洁能源双护城河 明星电力 作为遂宁...