智能驾驶 Tier 1 与资本的双重奏

某Tier1与投资人的“相爱相杀”~

来源:红色星际 | 首图图源:网络 | 作者:钟声

全文 3500+字，预计阅读 15-20 分钟

知情人士告诉红色星际，某Tier 1与投资人从“相爱”到“相杀”的故事愈演愈烈。

今年汽车市场不景气，许多Tier 1的经营状况困难，远没有达到当时融资时向投资人许诺的业绩预期。这家Tier 1冲刺上市没有成功，又导致一些高管选择用脚投票走人。

这一系列的事件，都使投资人开始焦虑企业的发展以及如何实现退出。一些投资人不甘当“大冤种”，尤其是又碰上企业创始人躲避投资人的一些诉求的时候，甚至可能采取非常激进的行为，维护自己的权益。

创业公司从“小甜甜”变“牛夫人”的故事在行业内不断上演。当初双方相遇奔赴时，都抱着对未来美好的期待，而当现实不如预期、利益无法兑现的时候，就选择互相“伤害”。

资本的盛宴

如果说融资也算核心能力的话，这家Tier 1的创始人的段位绝对属于高手级别。

身处靠技术吃饭的智能驾驶行业，这家Tier 1的整体技术能力并不怎么突出亮眼，算法能力比不过头部的Tier 1，只在细分领域有不错的表现。而且收入也不高，过去几年都是几千万，只在21年开始翻了几番。

一位业界朋友为这家Tier 1算了算帐，按照这家Tier 1过去三年的平均年收入，需要干十年累计的收入才能赶上投资人给的钱。

但就是这样的实力，创始人硬是靠着一轮又一轮的融资，融来几十亿的资金，估值也达到独角兽级别。而且，股东名单里面都是赫赫有名的明星资本和大型产投。

能做到如此神奇的成绩，和创始人非常擅长与资本打交道有关。融资能力很重要的一方面是，要特别的能掐会算，什么时候风口资本会大撒钱。说白了，要会抓资本的情绪和管理资本的情绪。

前几年国内第一波自动驾驶热潮的时候，资本追着企业投的情绪起来了，开始拿着钱袋子撒钱。把L4公司投了一遍之后，又投辅助驾驶的赛道。资本狂热到什么程度呢，行业内的标的被抢投完之后，一些没抢到标的的资本跑去怂恿在大公司任职的高管出来创业，只要出来干就给钱。

这家Tier 1的创始人灵敏的嗅到了钱的味道，适时的出来完成了一轮融资，拿到近亿的资金。自此之后，这家Tier 1每年都抓资本的热度，至少完成一轮融资。

其实融资这个事，只擅长能掐会算资本的情绪是不够的，还得擅长塑造和管理资本的认知预期。这家Tier 1创始人就极其会讲产业逻辑的故事，讲的有板有眼，要逻辑有逻辑，要依据有依据。使资本信服到如果不投的话，就错失了一个优秀的独角兽企业。

融的多，花的也多。在20年的时候，账面资金就剩几千万了，眼见要“断粮”，立即在21年进行多轮融资吸金。21年和22年，资本对辅助驾驶量产的追捧达到沸腾的顶点。这家Tier 1不仅融了几亿美金，估值更是一年翻了几倍，干到独角兽级别。

在融资上能这么顺利，除了产业和资本的大环境之外，适时的提升估值也起到了不断激发资本热情的作用。节节上升的估值能够给资本信心。资本相信，只要下一轮融资能完成估值能提升，账面上就是浮盈的。这也是为什么有些公司能一轮又一轮融下去的原因，资本喜欢跟风扎堆，扎堆的本质就是相互抬轿子。

只不过，就像一部电影里讲的，音乐停了，舞会就结束了。资本的盛宴总会结束，投资人的情绪从狂欢到冷静，就是开始理性算账的时候，曾经热情追求的“小甜甜”就变“牛夫人”了。

其实，在这家Tier 1最后一轮融资的时候，有人就在卖老股转让了，而且是打七八折的力度卖，其中即包括资本也有创始人。

从创始团队到资本，大家都在赌一件事——上市IPO。

峰回路转

从去年开始，这家Tier 1就在积极努力推动上市IPO。但最终因为交出的业绩报表不够靓丽，上市冲刺没有取得成功。

上市IPO的折戟，引发了一系列动荡，使投资人迎来了”梦醒时分“，这家Tier 1就从“小甜甜”变“牛夫人”了。

之所以陷入这样境地，除了企业自身的原因之外，更和汽车行业大环境有关系。

众所周知，今年汽车市场低迷，主机厂之间疯狂的打价格战，对成本的管控非常迫切，又因为之前智驾不能影响消费者购车决策，所以主机厂对智驾产品搞选配、砍配置。这使得许多Tier 1因为装配率太低，出货量远远低于预期。

而且，残酷的价格战之下，主机厂又把压力外溢传导给供应商，对供应商的压榨也比往年更狠，砍价格、拖欠货款的现象更严重。

这家Tier 1今年前几个季度的业绩，也只和去年同期相当。为了应对汽车市场环境的变化，也不得不进行裁员，裁掉近百人，并对一些省市的分公司进行优化。

上市的折戟，给部分投资人带来很大的心理冲击。本来投资人指望的是上市之后退出，这下没上去，投资人不免内心充满疑虑。另外，再加上今年市场环境以及企业的经营状况，都使得对企业的前景信心不足。

更压垮一些投资人信心的是一批高管的离职。一些高管原本也是赌一把上市之后期权变现的，这也是许多高管在创业公司苦哈哈干的原因之一，但由于上市冲刺没有成功，财务自由的梦也破碎了，于是选择用脚投票——走人。

本来智驾Tier 1就属于技术主导型的企业，高管的离职，对企业发展的负面影响非常大，使一些投资人陷入了恐慌情绪之中。

投资人开始要求企业进行股权回购，因为融资时有IPO的对赌条款，如果不能成功上市，就要回购。这家Tier 1 的创始人安抚投资人，说已经快速启动了另选资本市场上市的动作，但是投资人认为这是烟雾弹，不太相信，还是坚持自己的诉求。

创始人面对投资人的诉求，却选择”神隐“，躲着不见投资人。其实，这事上创始人也没啥办法，总不能把融来的钱再吐出去吧，本来搞智驾就年年亏损挺烧钱，融资的钱已经烧掉很大部分，剩余的还得留给企业经营用。

投资人在给企业钱的时候，喜欢让企业签对赌的回购协议，实际上这些协议没什么用，大多数企业哪有钱回购，除非是财力雄厚不差钱的巨头。

创始人躲避投资人，不能处理自己的诉求，使一些投资人开始发急。因为这位创始人早就已经入籍美国。投资人怕出现贾跃亭、某造车新势力创始人的行为再出现，所以打算提前采取更激进的行为，维护自己的权益。

其实，这家Tier 1已经走过了黎明前的黑暗，迎来业绩的拐点。投资人需要给企业一些耐心，等待企业把业绩一步一步做出来。

公司陆续获得某头部主机厂的某平台十多款车型的项目定点。能取得这个成果，和公司的坚持、韧性有关系。

和其他主机厂一样，这家主机厂在圈内也是出了名的难“侍候”。在智能驾驶上，这家主机厂的项目管理人员会提很多非常离谱的需求，用圈内人的话说就是“恨不得给汽车插上翅膀飞起来”。再叠加甲方的强势作风和态度，Tier 1们经常被“折腾”的很惨。

而且，辛苦的付出劳作之后，Tier 1们并没有获得预期的业绩。因为这家主机厂在智驾上比较保守，采用的是智驾产品当作选配的策略，导致选赔率很低。这也使得Tier 1们出货量很低，一些Tier 1就不干了，这就是赔本的买卖，大量的投入和业绩回报不成比例，就选择撤出了这家主机厂的Tier 1。

但是，这家Tier 1的创始人却选择和这家头部主机厂继续绑定深度合作。即使双方的合作过程中，因为量产的问题被折磨的心力完全耗尽，出现过“掀桌子撕破脸”的状况，创始人也是最终理智战胜情绪，选择继续“苟着”。

或许真应了一句汽车圈的真理，未来是“苟”出来的。主机厂看到许多合作的Tier 1都撤了，就这家Tier 1摆出一副”纵你虐我千百遍，我仍待君如初恋“的态度，还在坚守。”感动“之于，挥手给了十多个车型的定点。

另外，这家Tier 1还拿到了某头部新能源主机厂的明星车型的定点。

企业的经营堪称一门玄学，当不顺的时候到处都是坏消息和问题。当顺利的时候，到处都是好消息，枯木都能开花。比如，这家Tier 1和某科技巨头合作的车型项目，之前因为车型的销量低迷导致自己出货量很低，现在这巨头新推的改款车型销量爆单，这家Tier 1也能跟着受益。

投资人和这家Tier 1之间，或许应该采取更务实、理性的态度处理双方之间的关系，合理管理彼此的预期，专注于企业业绩的成长，毕竟业绩才是双方利益兑现的基石。

结束语

过去几年的资本热潮，其实对许多创业公司是有损害的，扭曲了许多创业公司的经营决策和动作。一面找资本拿钱那么容易，另一面是给主机厂打工赚钱苦逼的不行。这就使得一些创业公司心思“歪”了，开始玩资本的游戏。相比脚踏实地的经营，玩资本游戏更容易使自己走上人生巅峰。

只不过资本游戏不是那么好玩的。一位资本人士说道，那些签上市对赌协议的公司能上市还好，如果上不了，资本是要追责清算的。市场环境不好，创业公司有压力，资本也有投后管理的压力，没人愿意当“大冤种”。

但是智能驾驶Tier 1与资本或许应该相互成就，而不是从“相爱”到“相杀”。

网址：智能驾驶 Tier 1 与资本的双重奏 https://mxgxt.com/news/view/552959

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