本币升值条件下的汇率与股价关系研究

本币升值条件下的汇率与股价关系研究

【摘要】： 本文采取了理论分析和实证检验相结合的研究方法。首先从理论上分析了汇率与股价之间相互作用的机理和作用途径。在此基础上,主要是对日元升值引发日经指数上涨的事件进行了剖析。通过对日本当年经济状况和日本政府所采取的措施的分析,得出的初步结论是,日元升值引发日本资产泡沫,固然有其经济内在的原因,但最直接的原因是日本政府采取的不合时宜的财政政策和货币政策。它们之间的传导关系大致如下,日元升值引起日本经济波动,日本政府为了消除这种不利影响调整了贴现率和货币供应量,不合时宜的政策导致了资产泡沫。本文用协整检验方法验证了这一推论。考虑到人民币近年来所面临的升值压力及内外环境与1985年“广场协议”后日元所面临的环境有很多相似之处,所以,本文更多地从日元所经历的升值历程来观察汇率与股价的关系在本币升值条件下有可能产生的变化,以期从中获得某些汇率政策调整的启示。本文的结构安排如下：第1章为引言,说明本文的主旨和方法。第2章是相关理论回顾,对国内外关于汇率与股价之间关系方面的研究成果进行了梳理。关于汇率和股价之间关系的理论分析,首先是阐述了现阶段为理论界所认同的几种理论,随后就是对汇率和股价各自的决定理论进行了陈述、分析,得出它们相互联系、相互影响的一般机理。之后又分析了汇率影响股价的传导途径。其中,突出分析了货币当局干预可能产生的影响。第3章重点考察日元升值的历史事件,对20世纪80年代日元升值并伴随而来的股市泡沫的现象进行了回顾,分析了日元升值的前因后果和升值的阶段性表现,通过对这一历史事件的考察,引发了对汇率影响股价的思考。第4章对于日本政府当时所采取的财政政策、货币措施进行了较为详细的阐述,通过协整检验方法对日本当时汇率、货币供应量与股价的关系作了实证研究。第5章对中国和日本两国在不同时期所面临的本币升值背景下,汇率与股价之间相互关系的变化从定量和定性两方面进行了比较分析。第6章是总结了可以借鉴的经验与教训,得出对中国汇率政策有益的启示。(?)

【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012

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