调研汇总：泉果、富国、红杉资本等70家明星机构调研八亿时空！

发布时间：2024-12-22 04:08

孚能科技(11.180, 0.01, 0.09%)

调研摘要：

1.公司在固态电池领域的优势？

答：(1)研发方面，公司创始人是电池领域的资深科学家，已在固态电池领域进行多年研究探索，体系验证经验丰富。公司拥有清晰的固态电池产品研发路线及体系路线，在半固态及全固态电池的研究开发及产业化方面处于行业前列。

(2)产业化方面，公司软包+叠片工艺量产经验积累深厚，现有及规划产能可快速升级为固态电池产线，有效缩短投产及爬产周期。

(3)产品性能方面，公司半固态电池不仅能量密度高，同时实测循环寿命已达4000圈，处于行业前列水平，并且兼备优异的快充能力及高放电倍率；公司全固态电池能量密度高达400Wh/kg-500Wh/kg，具备电芯层级的热失控自关断能力，将安全性能提升到一个全新高度。

2.公司在固态电池领域的商业化进展如何？

答：公司与海内外头部新能源汽车、低空经济领域客户合作关系紧密，第一代半固态电池已于2022年在东风岚图实现量产装车，目前公司半固态产品出货领域包括高端乘用车、重卡、低空飞行器等；同时，公司亦与客户积极对接全固态电池的相关合作，全固态电池有望在2027年实现小批量量产装车。

3.广州、赣州新建的SPS产能基地，如果往固态电池方向去转换，是否具备投产周期上面的优势？

答：目前行业在研的固态电池，选择的封装形式主要为软包，主要是因为软包对于固态电池具备天然的契合度和友好性，软包可以更好地适应膨胀，且有利于电池循环周期。尤其是在全固态阶段，软包可完美适应等静压技术施加超高压力，从而解决界面接触问题。

公司目前主要采用高镍三元+软包+叠片工艺路线，该工艺亦为固态电池主要技术路线。未来随着固态电池体系成熟和产业化程度提升，公司生产基地可快速升级为固态电池产能，投产周期优势较大。公司技术的护城河在于现有的设备及工艺，包括软包工艺、叠片工艺等，可以无缝应用在固态电池技术上。

4.公司目前半固态电池的应用场景？

答：在半固态电池方面，公司产品安全性能优异，目前装车的半固态电池已经具备经济适用性，半固态电池在乘用车领域已实现量产装车。目前公司半固态产品出货领域包括高端乘用车、重卡、低空飞行器等。公司为全球首家eVTOL产品交付给终端客户的动力电池企业，目前客户包括美国头部eVTOL制造商及众多国内知名厂商。未来半固态电池为公司重要的业务增长点。

5.如何展望未来全固态电池的应用场景？

答：全固态电池虽然在能量密度、本征安全、快充性能、放电倍率等方面具备明显优势，但当前成本仍较高，因此预计首先应用在低空经济、高端电摩、高端船舶等对于价格相对不敏感的领域，未来随着成本进一步下降，全固态电池有望在高端乘用车领域量产应用。未来一段时间内，液态、半固态、全固态电池可能将处于共存的状态，适配于不同市场需求与细分场景。

券商研报：

八亿时空(33.990, 1.50, 4.62%)

重点机构：泉果基金、富国基金、红杉资本

调研摘要：

Q1：请问目前光刻胶的市场规模有多大，光刻胶的主要构成比例有哪些？

答：根据现有公开数据，目前国内光刻胶的整体市场规模达到了百亿级。光刻胶制造属于精细化工领域，主要是由树脂、光引发剂、溶剂、单体和其他助剂混合组成。光刻胶核心成分是光敏聚合物、溶剂和添加剂等，树脂和光引发剂是影响光刻胶性能最重要的组分。其中树脂占其成本占比高达50-60%，是光刻胶的主要原材料，占据重要地位。公司将在光刻胶树脂领域继续努力，争取更大的市场占有率。

Q2：光刻胶树脂业务实施主体的情况如何？

答：目前公司光刻胶树脂业务实施主体是子公司上海八亿时空先进材料有限公司。2023年，上海八亿时空顺利引入战略投资方厦门恒坤(拥有高端光刻胶和超高纯前驱体的生产基地，是国内多家12英寸晶圆厂的半导体材料供应商)主要形成“战略入股+业务合作”的关系，产业链上下游关系进一步强化。

Q3：请问光刻胶树脂方面产线建设周期大概多久，预计会有多大的产能，未来营收贡献会有多少？

答：公司上海研发中心高端半导体光刻胶(KrF)用树脂去年已经达到了百公斤级别的量产，今年又提升了产品的稳定性和交付能力，与用户一起进行了多款产品的定制化合作，进展顺利。目前公司在浙江上虞基地的光刻胶树脂产线正在积极建设中，正全力筹备2025年吨级放量的各项工作，预计2025年将实现规模化量产，预计将逐步实现百吨级的产能储备。

Q4：光刻胶国产化率提升背景下，八亿时空未来产能规划如何？

答：公司上海研发中心高端半导体光刻胶(KrF)用树脂去年已经达到了百公斤级别的量产，今年又提升了产品的稳定性和交付能力，与用户一起进行了多款产品的定制化合作，进展顺利。目前公司在浙江上虞基地的光刻胶树脂产线正在积极建设中，预计2025年将实现规模化量产，预计将逐步实现百吨级的产能储备。随着合作的光刻胶企业出货量提升，对八亿时空会有较大拉动作用。未来会随着下游客户光刻胶量产进一步明确，迅速准备相应产能以应对市场需求。

Q5：请问公司聚酰亚胺业务的产品方向主要有哪些？

答：目前公司聚酰亚胺业务进展比较顺利。应用于显示面板领域的光敏聚酰亚胺(PSPI)光刻胶已完成中试验证，工艺制造和产品稳定性良好，且光刻性能&指标已达同行先进水平。根据市场需求的变化，面板PSPI光刻胶方面，已迭代了高感度PSPI光刻胶和无氟PSPI光刻胶等多款产品。封装PSPI光刻胶方面，正在加速推进先进封装用PSPI光刻胶产品的开发，将尽快展开中试验证工作。公司也将重点关注无氟PSPI光刻胶在客户的认证。

券商研报：暂无数据

实丰文化(32.350, 0.71, 2.24%)

重点机构：交银施罗德基金、红杉资本

调研摘要：

一、公司在互动易上提及实丰文化与灵优智学达成合作开发新一代AI玩具，预计在2025年第一季度上市售卖。想请问公司为何会选择这个产品？

答：公司今年与灵优智学达成战略合作，开发新一代AI玩具——“AI魔法星”，这个是以豆包为底层模型的“AI+毛绒”的产品。这个产品是基于AIGC技术，运用豆包先进的大模型底层，进行二次训练出符合儿童对话习惯且脱离敏感话题的后台的模式。它的特点是能支持不同性格的多角色切换，而且针对不同语境适时进行回复和提问题，进行深层次对话，让对话不再千篇一律。

二、为什么我们公司会选择豆包作为基础大模型？目前公司第二代AI玩具产品与第一代AI玩具有什么技术迭代、优势，以及公司对第二代AI玩具产品的定位。

答：公司第二代AI魔法星，相对于第一代AI玩具，采用的底层模型不同。公司第一代AI玩具采用的是星火大模型作为底层。公司不局限某一个AI大模型作为底层，我们会去筛选与对比各类优质的大模型作为底层，再进行二次训练，达到符合儿童对话习惯。相较于第一代产品，第二代AI玩具会更加人性化，支持不同性格的多角色切换，这是第一代AI玩具所不具备的。同时，第二代AI玩具不仅仅是会回答问题，在对话的过程中，它还会提出问题，使得对话更加流畅，使得对话更具人性化，激发儿童的好奇心。而且第二代AI玩具拥有便捷的微信小程序也可以让家长随时查看历史记录，系统自动分析儿童倾向和性格，是家长的育儿小帮手。通过二次训练后，第二代AI玩具的逻辑性、童趣性将大幅提升，更像是儿童的好朋友的角色定位。

三、公司针对第二代AI 玩具会在哪些渠道做投放及推广？

答：公司第二代AI玩具计划在天猫等线上渠道进行预售，后期推广也会以能触达的新媒体，如抖音、小红书等平台进行投放推广。线下渠道如高端百货、高端玩具连锁等。

券商研报：