轻工制造：关税谈判缓和关注出口链 小米发布首款AI眼镜

　　投资要点：

    　　【周观点】本周中美关税谈判进一步缓和，美方将取消对华采取的一系列限制性措施，关注出口链情绪改善；布鲁可6 月更新女性向IP 叶罗丽、三丽鸥库洛米积木玩具新品，粉丝圈层向女性玩家扩展值得期待；小米正式发布旗下首款AI 眼镜，新品催化下关注明月镜片、康耐特光学、博士眼镜、英派斯；BAT 日本宣布将于9 月1 日起将在日本全国范围内推广Glo Hilo，关注思摩尔国际。

    　　1）家居：本周奥普科技发布股权激励计划，拟以每股5.3 元的价格向17 名核心骨干授予617 万股限制性股票，约占总股本的1.58%；业绩考核要求为2025-2027 年营收分别不低于18.7 亿元、19 亿元、19.4亿元，扣非净利分别不低于2.9 亿元、3 亿元、3.15 亿元。公司近3年分红率接近或高于100%，建议关注高股息配置价值。展望下半年，随着新一轮以旧换新补贴资金下达，行业需求有望逐步改善，目前大部分公司估值处于历史低位，关注板块配置机会。公司建议关注有望受益行业格局改善的定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居，存量需求逻辑顺畅的软体龙头慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股；以及智能家居龙头好太太、奥普科技、箭牌家居、瑞尔特。

    　　2）造纸：根据卓创资讯，截至2025 年6 月27 日，双胶纸价格5125元/吨（-37.5 元/吨），铜版纸价格5400 元/吨（持平）；白卡纸价格4065 元/吨（-30 元/吨）；箱板纸价格3464 元/吨（-22.2 元/吨），瓦楞纸价格2507.5 元/吨（-22.5 元/吨）。截止6 月26 日针叶浆银星720美元/吨，截止5 月19 日阔叶浆明星560 美元/吨。上期所25 日公告，就胶版印刷纸期货合约、期权合约和业务细则公开征求意见，标志着又一纸类期货期权品种上市提上日程。胶版印刷纸期货及期权的推出，精准匹配我国作为全球最大文化用纸市场的风险管理需求，有助于完善浆纸产业全周期风险管理体系，提升商品期货市场服务实体经济质效。木浆系持续推荐林浆纸一体化、多元纸种齐头并进的太阳纸业，以及内销预期改善、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头华旺科技，建议关注仙鹤股份。废纸系建议关注产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰国际。

    　　3）轻工消费：①6 月26 日晚，小米正式发布旗下首款AI 眼镜，其中标准版售价1999 元，单色电致变色版2699 元，彩色电致变色版2999 元，根据VR 陀螺公众号转引的京东数据显示，小米AI 眼镜开售3 分钟电致变色款售罄，开售12 小时销量突破万台。建议关注明月镜片、康耐特光学、博士眼镜、英派斯等。②近日奈丝公主卫生巾发布天然全棉芯灭菌级卫生巾新品，该产品延续芯体全棉的设计，芯体不含绒毛浆及吸水珠，在吸收后依然轻薄不膨胀；同时在安全性上持续革新，采用电子束灭菌并以独立医用透析纸包装，强化全棉健康心智。个护持续推荐渠道拓宽&产品价升口腔护理龙头登康口腔，以及产品持续升级、电商渠道和全国扩张深化的百亚股份，建议关注医疗板块内生外延并驱&消费品棉柔巾、卫生巾大单品高增驱动的稳健医疗，新生儿政策受益主业向上&自主品牌卫生巾发力的豪悦护理。③持续推荐文创龙头晨光股份，公司核心业务稳步发展预期不变，战略合作腾讯视频推进IP 战略，看好公司经营逐步回暖，近期股价回调建议关注配置机会。④建议关注拼搭玩具龙头布鲁可，6 月更新女性向IP 叶罗丽、三丽鸥库洛米积木玩具新品，粉丝圈层向女性玩家扩展值得期待。

    　　4）出口链：6 月27 日中国商务部新闻发言人回应媒体询问时确认，中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施，中美关税谈判有望持续缓和。2025 年在关税不确定背景下，持续看好拥有全球化供应链布局的出口链企业后续订单韧性及长期竞争力。截至2025 年6 月27 日海运费CCFI、SCFI综指分别环比+2.0%、-0.4%，随着中国对美货运需求提升，短期抢运补库之下即期运价有所上涨。出口链公司关注众鑫股份、浙江自然、匠心家居、永艺股份、哈尔斯、嘉益股份、共创草坪、致欧科技、恒林股份等。

    　　5）包装：本周海顺新材发布签署股权收购意向协议的公告，公司正在筹划通过支付现金收购广东正一包装股份有限公司100%股权并取得正一包装控股权事项。正一包装自1998 年成立以来，始终专注于高阻隔薄膜材料制造，深耕行业二十余载，现已发展为集研发、生产、销售为一体的综合性方案服务商。若本次收购完成后，将发挥海顺新材与正一包装在产品和技术、市场资源、生产及供应链资源的协同效应，丰富公司的产品种类，增强公司的盈利能力。金属包装在行业整合预期下关注盈利修复趋势，公司推荐昇兴股份、奥瑞金。持续推荐纸浆模塑龙头众鑫股份，以纸代塑全球市场空间广阔、成本优势构筑核心壁垒、加码泰国产能显信心。持续推荐低估值、高股息包装龙头裕同科技，关注海外业务快速发展&高股息的美盈森。

    　　6）新型烟草：①英美烟草公司日本子公司BAT 日本宣布将于9 月1日起在全国范围内推广新型加热烟草产品Glo Hilo。目前该产品已在日本宫城县试销，Q3 有望在日本全国范围内销售。日本作为HNB 主流市场，无烟产品销量已超卷烟，持续看好英美烟草HNB 新产品潜力空间。②随着国际烟草龙头HNB 产品陆续上市试销，亦有望带动相关新型烟草产品在新区域的销售；英国受政策影响预计一次性承压，但有望向盈利能力更强的换弹式、开放式切换。建议关注与头部客户就电子烟与HNB 产品深入合作、盈利有望企稳增长、换弹式/自有品牌优势突出的新型烟草龙头思摩尔国际。

    　　7）纺织服装：根据国家统计局，2025 年1-5 月，我国纺织服装、服饰业营业收入累计达4693.5 亿元，累计同比+0.6%，利润总额累计151.9 亿元，累计同比-13.9%。关注品牌服饰龙头海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬；运动服饰建议关注安踏、李宁、361 度；户外经济景气延续，建议关注浙江自然、牧高笛、三夫户外。

    　　风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。

网址：轻工制造：关税谈判缓和关注出口链 小米发布首款AI眼镜 https://mxgxt.com/news/view/1523175

相关内容

信息技术产业行业研究：关注关税谈判动向，持续推荐AI产业链机会
信息技术产业行业研究：关注关税谈判动向，持续推荐AI产业链机会
轻工制造行业定期报告：AI眼镜关注新品催化，优质白马进入价值区间
轻工制造行业定期报告：618大促看好个护国牌崛起，关注智能眼镜新品催化
中金：国内轻工产业链优势仍存 企业积极应对关税影响
轻工纺服行业周报：家居出口增速亮眼，关注下半年订单释放
小米冲出生态链：“三环”布局背后的AI+IoT野心
构建AI眼镜协同产业链 晶盛机电等四家“浙大系”公司联合冲刺L4级高阶AI眼镜
信达证券：中美关税谈判和政策预期还未证伪
巨星科技：关税摩擦缓和，对美业务有望修复

随便看看