$航锦科技(SZ000818)$
2025年是航锦科技的公司转型关键期
- 业务结构调整
公司从传统化工企业向
“化工
、电子
、智算算力
”三大板块协同发展的综合性企业转型
。化工板块面临产品价格下跌
、行业周期压力等问题
，公司战略重心已转向算力业务
，该板块可能维持
“稳存量
”策略
。电子板块通过收购长沙韶光和威科电子切入军工电子领域
，但2024年因市场环境变化和商誉减值导致亏损
，未来需观察需求复苏情况
。而算力业务是公司2023年起重点发展的新方向
，2024年算力收入10.26亿元
，占总收入比重达到25%
，且签订了大量算力合同
，2025年预计收入大幅增长
，将成为公司业绩的核心增长引擎
。- 技术与合作推进
：公司通过子公司超擎数智与英伟达
、幻方量化等合作
，提供从硬件到软件的全栈解决方案
，推出擎天系列AI训推一体服务器
，支持大模型本地私有化部署
。还参与上海仪电智算中心项目
，融入长三角AI产业生态
。这些技术合作与生态布局
，将有助于公司在算力领域的竞争力提升
，但也面临着技术迭代压力和行业竞争加剧等挑战
。- 估值逻辑转变
：随着科技板块收入占比的提升
，公司行业属性将从化工向科技转型
，估值逻辑也将逐步向科技股靠拢
。若2025年算力业务发展顺利
，盈利兑现
，有望实现公司的价值重估
资源与资金支持
- 强大的股东背景
公司控股股东武汉金融控股集团是武汉市唯一一级金融国资平台
，能为公司日常经营发展提供资金等方面的有力支持
，相比民营企业
，航锦科技在资金支持上更有保障
。- 充裕的资金投入
：2024年公司通过融资等方式投入超30亿用于转型算力业务
，2025年银行授信不超过90亿
，为算力业务的持续拓展提供了充足的资金
。技术与合作优势
- 英伟达合作加持
子公司超擎数智是NVIDIA Compute
（GPU
）、Networking
（网络
）的双Elite精英级合作伙伴
，能获得英伟达的先进技术和产品支持
，在同等级别的5家企业中
，超擎数智是唯一的上市公司关联企业
，具有稀缺性
。- 自主技术与产品
：超擎数智拥有自主品牌的服务器以及网络设备交换机
、光联接产品等
，还能提供整套算力解决方案的设计
、研发
、销售和技术服务
，技术实力较强
。- 广泛的合作生态
：与腾讯
、阿里
、字节和幻方量化等企业合作
，携手英迈国际
、神州数码等共建应用生态
，并与华为
、腾讯云联合举办活动
，在行业内具有较高的影响力和良好的合作关系
。业务发展态势
- 算力业务增长迅速
2024年智算算力收入10.26亿
，占总收入比重从3%增长到25%
，较2023年爆发式增长
，且签订了大量算力服务合同
，为未来业绩增长奠定了基础
。- 业务布局全面
：形成了以航锦人工智能从事算力租赁
、组网
、维保
、运营业务
，上海航锦云做云服务云计算
，超擎数智提供算力及相关产品与解决方案的业务布局
，覆盖了算力产业链的多个环节
。政策与行业机遇
- 政策支持
湖北省力争到2025年成为国家算力网络中部枢纽
，打造
“双中心
”格局
，争创
“东数西算
”国家枢纽节点
，航锦科技作为湖北省武汉市国资委控股的百亿级科技平台型上市公司
，有望受益于当地政策支持
。- 行业需求旺盛
：随着人工智能等技术的发展
，算力需求持续爆发式增长
，为公司算力业务提供了广阔的市场空间
