华谊兄弟12倍估值7.56亿收购浩瀚影视

10月22日，北京，华谊兄弟（深交所：300027）发布公告称：公司拟以人民币7.56亿元的股权转让价款收购浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司的股东艺人或艺人经纪管理人合计持有的目标公司70%的股权，收购完成后，公司持有目标公司70%的股权。

本次投资的交易价格是依据明星股东承诺的目标公司2015年度经审计税后净利润的12倍（为人民币10.8亿元）为公司的估值，以此估值为计算基础，公司受让明星股东合计持有的目标公司70%的股权的对价为人民币7.56亿元。

据介绍，浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司主要经营业务：影视剧项目的投资、制作和发行，艺人衍生品业务的开发和经营。公司的股东艺人包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫等。收购完成后，明星股东共将其持有的目标公司70%的股权转让给华谊兄弟。

公告显示，所有明星股东承诺，业绩承诺期限为5年，自标的股权转让完成之日起至2019年12月31日止，其中2015年度是指标的股权转让完成之日起至2015年12月31日止。2015年度承诺的业绩目标为明星股东为目标公司实现的当年经审计的税后净利润不低于人民币9000万元，自2016年度起，明星股东承诺每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%。

业内人士告诉记者，该投资项目金额较大，存在投资回报未达预期的风险。虽然浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司的股东艺人李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫等近期人气较高，然而实现2015年承诺的税后净利润不低于9000万元净利润，且此后每年增长15%的净利润也绝非易事。因此，目标公司的经营业绩未达预期的风险不可不防。此外，地方政策及行业政策变化的风险也需要投资人慎重考虑。

华谊兄弟董事长王中军先生表示：娱乐产业竞争的本质在于注意力的竞争，而明星是获取用户注意力且聚合各种生产资源的最佳桥梁。全行业都清楚地了解，明星是IP创造和挖掘最不可或缺的首要资源，我认为娱乐产业已全面进入明星驱动IP的时代，华谊兄弟围绕明星IP制作、流转和价值最大化的布局也已经得到了市场印证。

这也是北美成熟市场的逻辑。早在上个世纪初，好莱坞即建立了大制片厂制度下的明星制，历经百余年的发展，发展到了如今CAA、WME、UTA等巨头经纪公司的明星IP化——围绕明星聚合从剧本到导演到制片厂等各种生产资源，还有从发行到版权开发的市场资源，万变不离其宗的就是所有资源的凝聚核心是明星。

华谊兄弟此次同时公告的还有：公司拟向全资子公司华谊兄弟国际有限公司增加投入额度不超过1.5亿美元（投资额）的资金。业内人士认为，华谊兄弟此次增资国际公司，凸显了其在国际项目合作上持续增长的信心和野心，结合近一年来的不断突进，势必将加快在国际资本及更大领域内的前进步伐。

不过也需要注意在项目实施过程中可能会面临的各方面的风险，包括投资回报未达预期的风险、金额较大的项目投资的风险、政策风险等。

此外，22日华谊兄弟还公布了2015年三季报，显示华谊兄弟净利润6.14亿，同比增长34.97%。（完）

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