乐华娱乐香港IPO：艺人管理市场的领头羊

发布时间：2025-05-08 01:52

乐华娱乐香港IPO：艺人管理市场的领头羊
IPO基本情况：
上市日期：2023年1月19日
上市地点：香港
募资金额：4.9亿港元
发行价计算公司市值：35.50亿港元
保荐人：中信建投、招商证券国际

公司概况：
乐华娱乐是中国知名的艺人管理公司，根据弗若斯特沙利文的数据，2021年在中国高度分散的艺人管理市场中，乐华以2021年艺人管理收入计算，排名第一，市场份额为1.9%。

业务模式与财务数据：
业务模式包括艺人管理、音乐IP制作及运营和泛娱乐业务。截至最后实际可行日期，公司有69名签约艺人（其中57名为乐华训练生计划毕业生）及59名参加训练生计划的训练生。

2019年、2020年、2021年乐华娱乐的营业收入分别为6.31亿、9.22亿、12.90亿元，复合年增长率43.0%，利润分别为1.19亿元、2.92亿元、3.35亿元，复合年增长率67.6%。

按业务划分，艺人管理是主要收入来源，2019年到2021年收入占比从84.0%逐年上升至91.0%。音乐IP制作及运营收入占比从11.8%逐年下降至6.1%，收入金额缓慢增长，变动主要受数字单曲及专辑销售收入影响。泛娱乐业务占比最小，2021年为2.9%，金额的增加主要由虚拟艺人组合A-SOUL带动。

营收依赖头部艺人：
公司营收目前主要依赖头部艺人。2019年、2020年、2021年，公司前十名艺人收入占比74.8%、83.0%和85.6%，排名第一的艺人（王一博）收入占比显著上升，分别为16.8%、36.7%和49.5%。排名第一的艺人为公司收入增长的主要来源，2020年及2021年，来自该艺人的收入增长占整体收入增长的80%以上。

IBD访谈要点：
近几年国家对文娱市场监管趋严，流量艺人“塌房”风险上升，过度依赖单个艺人的文娱公司会被质疑营收的可持续性。
根据弗若斯特沙利文，中国艺人管理市场规模2017至2021年基本持平，未来预计增长缓和。公司可以通过虚拟艺人的内容输出分散公司流量艺人绑定的风险，使之成为公司的二次增长曲线。