欧莱雅5次出手，500亿热钱流入这个赛道

文 | 仪美尚

在经济动荡的环境下，全球美尚产业迎来了一波投融资“小高峰”。据仪美尚不完全统计，2025年一季度（1月1日-3月31日），全球美尚产业已披露的投融资（含股权收/并购）事件达到92起，融资总额按人民币计高达528亿元（按4月15日汇率计算）。

其中，美妆领域共计35起，融资总额为97.62亿元；AI领域33起，虽略低于美妆，但融资总额却高达390.32亿元，依然是资本最偏爱的热门赛道；新消费领域25起，融资总额39.77亿元，均低于美妆和AI。

01 海内外美妆集团全球出击买买买，欧莱雅疯狂“五连投”

在美妆领域，不同的赛道，呈现出不同的特点。其中，护肤赛道共发生15起融资事件，融资总额达72.72亿元，是获投数量和金额相对最多的细分类目，属于绝对的“王者”；其次是原料/生产商/研发商等供应链端，共有融资事件13起，融资总额为23.61亿元；彩妆/香氛/个护类目则相对“冷清”，融资事件仅7起，占比20%。

那么，在美妆领域，全球资本的投资有何偏好？国际资本和国内资本，又呈现出哪些不同的特征？

1、美妆集团是投资主力，9大集团出手14次，欧莱雅“五连投”疯狂买买买。

一季度，除了私募股权基金、风险投资机构等资本形式，由美妆公司或其主导的投资机构，也已经成为全球美妆市场的主要投资力量。共有包括日本高丝集团、LVMH集团旗下的投资机构L Catterton、欧莱雅集团及其战略创新风险投资基金公司BOLD、联合利华集团及其旗下风险投资公司Unilever Ventures、中国美妆品牌集团USHOPAL、芭薇股份、丸美股份和海南贝泰妮投资有限公司等在内的9大美妆公司（包括旗下投资机构）进行了投资动作。

其中，仅欧莱雅一家公司就出手了5次——欧莱雅集团先后投资法国护肤品牌JACQUEMUS和阿曼香水品牌Amouage；欧莱雅旗下的BOLD则分别参与投资美国AI数字广告公司Rembrand、印度美容品牌Deconstruct和韩国首尔奢华香水品牌 Borntostandout。

值得一提的是，今年2月，中国高端美妆品牌集团USHOPAL宣布全资收购法国百年院线护肤品牌PAYOT柏姿，成为中国企业海外收购的又一案例。

贝泰妮集团旗下全资子公司海南贝泰妮投资有限公司，今年的第一笔投资则给了东方女性身体护理品牌BATHFEEL浴见。值得一提的是，此前，贝泰妮已有过多次投资动作，包括新健康消费品牌“原本自然”、底妆品牌“方里FUNNY ELVES”等都曾获得其抛出的“橄榄枝”。

2、印度品牌狂揽30亿元，联合利华豪掷25亿元收购DTC护肤品牌。

据仪美尚不完全统计，一季度，共有6个印度美妆品牌获得投资——Foxtale、Minimalist、Ras Luxury Skincare、Deconstruct、Pilgrim和indē wild，按人民币计，共获得投资30.64亿元，占美妆护肤领域一季度融资总额的42%。

其中，DTC护肤品牌Minimalist被联合利华印度分公司HUL以300亿卢比（约合人民币约25.46亿元）收购，成为印度DTC领域最大规模的收购案之一。此外，获得投资的品牌中，Foxtale、Pilgrim也都是以DTC护肤为主打，而且这两大品牌获得的投资金额均超过亿元人民币。

3、彩妆品牌“失宠”，合成生物、医美延续吸金体质。

3月初，曾获数百万元天使轮投资的国货彩妆品牌NonoNotes 奈玑子，在社交平台宣布 “告别”。这只是彩妆“遇冷”的一个缩影。

从已公开的投融资事件看，一季度，纯彩妆品牌（不含香氛和个护）的融资记录降至“冰点”——只有1例。年初，功效型底妆品牌First Cover获得亿级天使轮融资，由经纬创投领投。

对国内资本而言，合成生物学赛道似乎更“受宠”。如深圳粒影生物、深圳瑞德林、浙江益思特、北京尚捷优蓝、苏州丝波敦和上海依诺基科等6家公司均身处合成生物学赛道。

医美，则是国内资本偏爱的又一领域。2月，提供微创及无创能量医学整体解决方案的医疗器械企业——威脉清通完成亿元级的B+轮和战略融资。该公司已先后完成10轮融资，累计获得数亿元投资，珀莱雅、贝泰妮、创健等国内美妆企业均有参与，其热度可见一斑。

4、国际资本热衷具有历史沉淀的品牌，本土资本偏爱成立不足5年的“年轻”企业。

对于国际资本而言，并购，依然是其主要的投资方式之一。在一季度19起国际市场的投融资事件中，涉及收购、少数股权投资的共有8例，占比42%。

而且，国际资本明显对有一定历史沉淀的品牌更感兴趣。欧莱雅集团收购的高级香水品牌Amouage，迄今已有42年历史；Dodo集团收购的美国抗衰老护肤品牌Prai Beauty，已有26年历史。

中国本土资本则更喜欢直接给成立不足5年的“年轻”的企业“送钱”。在中国市场发生的18起投融资事件中，有14家被投企业均成立于2020年之后，占比高达77.8%。其中，First Cover、“宠吖泡泡馆”的母公司，成立尚不足一年。

02 单笔投资高达256亿元，资本对AI“爱不设限”？

2025年第一季度，AI人工智能赛道延续了2024年底的超高热度，吸引全球资本持续大规模涌入。据仪美尚不完全统计，全球AI领域共发生至少33起融资事件，覆盖了基础层技术、机器人、行业应用、智能硬件等多个细分方向，总融资额超390亿元。

对AI领域，资本似乎格外“大方”——在33起投资事件中，单笔投资过亿元的达到21笔，如果剔除未公开融资金额的6个项目，单笔过亿融资的项目占比达到77.78%。其中，美国人工智能初创公司Anthropic于3月宣布完成E轮35亿美元（约合人民币256亿元）融资，投后估值615亿美元（约合人民币4495亿元）。

值得一提的是，中国资本在这场AI投资大战中的表现也十分出彩。

如新一代认知智能通用模型——智谱AI，仅在3月份，智谱AI已完成3笔融资，包括杭州城投产业基金、上城资本投资的10亿元，珠海华发集团投资的5亿元，以及成都高新区注资的3亿元。而自成立至今，智谱AI已经完成11轮融资，融资总金额超125亿元。

在这场AI的投资热潮中，全球知名投资机构和中国各领域的头部机构竞相入局。如英伟达、用友、欧莱雅旗下风险投资基金BOLD、高瓴资本、顺为资本、深创投、红杉中国、IDG资本、阿里、百度、腾讯、字节跳动等，均有对心仪的AI企业进行真金白银的支持。

在AI领域的多个细分赛道中，具身智能领域尤为火热。一季度，中国多个此类明星项目吸引了大笔投资——它石智航（TARS）完成天使轮1.2亿美元融资；原力灵机获2亿元天使轮融资；千寻智能Spirit AI完成5.28亿元人民币Pre-A轮融资；腾讯领投智元机器人新一轮融资，投后其估值达150亿元。

不过，对具身智能的大火，也有知名投资机构保持谨慎态度。金沙江创投主管合伙人朱啸虎就曾公开表示，当下对具身智能的共识高度集中，但商业化路径不清晰，金沙江创投选择回避这样的赛道，已退出多个早期具身智能项目。

03 出手愈发谨慎，新消费靠什么打动资本？

《2025新消费趋势报告》指出，2021年后，消费领域的投资逐渐趋于理性，到2024年，消费投融资市场活跃度有所复苏。但当前，资本市场对于整体消费领域还持观望态度，不过，战略投资和并购事件仍保持在一定水平。

据仪美尚不完全统计，一季度新消费领域共发生24起投融资事件，其中，单笔投资过亿的项目仅7起，占比29.17%。

从获得融资且融资金额较大的项目来看，其基本都在自身领域做出了较大的差异化创新。

如获得DST Global、Greycroft Partners等知名机构2.65亿美元（约合人民币19.39亿元）投资的Whatnot，走了一条与常规电商平台完全不同的路。其一开始就锚定收藏品领域，将体育交易卡、人偶、漫画书、纪念品等作为主打品类，由此形成了一个黏性极强的电商交易生态。

在投融资数量并不算多的新消费领域，大健康品类成为“中流砥柱”。一季度，共有8个项目获得投资，占比三分之一。其中，麦罗塔、PlantBaby、佳沛力、脂代、蘑米生物等品牌，均是将健康膳食作为主打业务。

获得早行人创投5000万元投资的麦罗塔，本是一个主打汉堡的餐饮品牌，但其在理念上进行了创新，定位“健康轻食+潮流体验”，主打低卡沙拉、轻烹饪主食、功能性饮品及定制化营养套餐等，在“老市场”打开了新天地。

此外，文化IP也是资本青睐的赛道。如北影南像、寻物鲸、呆萌小哪吒等，均是聚焦文创和IP的创新项目。

从一季度的资本流向不难看出，在市场广阔的美尚产业，即使面临经济的不确定性，那些优质、创新和代表着未来发展风向的项目，从不缺资本的青睐。对处于美尚产业的企业而言，只有打造企业和品牌的差异化竞争力，才能迎来价值的发现。

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