一年收获8个IPO，做手机是副业，做投资才是雷军的主业？

来源：上市星球

令狐

不得不感叹，通过小米集团、顺为资本，在“腾讯系”“阿里系”的夹道中，近年来，雷军硬生生的投出来一个“雷军系”。用易凯资本董事长王冉的话说：全中国都成了雷军的试验田。而雷军通过这些投资赚了多少钱，或许他自己都说不清楚。

接近年尾，一起教育纳斯达克上市成为“雷军系”的收官之作。今年以来，金山云、石头科技(234.180, -1.01, -0.43%)等相继上市，使得雷布斯迎来IPO大丰收。让全中国都变成试验田的雷军，其投资收益率也颇为可观。

其实在创立小米之前，雷军便已活跃在创投圈。早期雷军通过其个人名义的顺为创业进行投资，目前顺为资本、小米集团成为雷军排兵布阵的两大平台。具体方向上，小米集团负责布局，顺为资本更多的是在生态链领域的高度协同。

和众多投资大佬一样，除了在领域上的偏爱，雷军也爱投人。雷军多次强调，他最明显的投资风格是看人，不是熟人不下手。“我只投熟人或者是熟人的熟人，只做两层关系。”

雷布斯赚翻了

近日，一起教育在纳斯达克上市为“热心投资人”雷军再添话题。

一起教育是“雷军系”投资机构顺为资本今年上市的第8家公司。除了一起教育，2020年以来，雷军再次迎来IPO大丰收。5月8日金山云登陆纳斯达克，使得雷军迎来继金山软件、小米集团和金山办公(261.240, 3.59, 1.39%)后第4家控股的上市公司。同时，石头科技和九号公司(51.560, 1.18, 2.34%)两家小米生态链公司先后在科创板上市。此外，荔枝、声网、蓝城兄弟、小鹏汽车等多家上市企业背后，也都出现了雷军的身影。

雷军正构建起一个庞大的投资帝国。截至目前，雷军至少持有11家科创板公司股份。港股有小米集团、金山软件等。美股有欢聚时代、迅雷、猎豹、金山云等。

企查查显示，目前雷军对外投资48项，控制企业53家，间接持股企业达993家。

让全中国都变成试验田的雷军，其投资收益率也颇为可观。

招股书显示，一起教育从天使轮之后，一共完成6轮股权融资，融资总额超过5亿美金。其中，顺为资本下注最多，一直跟投到E轮。据统计，顺为资本在一起教育上的投资额度达4400万美金，按上市首日收盘价计算，顺为资本的投资回报达3.4亿美金。而其在A轮和B轮的投资，溢价倍数达到25倍左右。

2005年投资拉卡拉(16.430, 0.29, 1.80%)是雷军的第一个天使投资项目，当年雷军以430万元投资拉卡拉，而在拉卡拉招股说明书显示，通过后续的股权转让，雷军最终以25万元持股拉卡拉1.13%股权。此后拉卡拉成功在A股上市成为“中国支付第一股”，雷军通过这笔天使投资获得了超过2亿元的投资回报，投资收益高达900倍。

2007年雷军用300万投资震惊UC，其用7年时间做成中国浏览器前三，后被阿里收购，估值30亿元。

2012年，雷军持股23.8%的欢聚时代（YY）在美纳斯达克上市，100万美元的投资，投资回报率达1000倍。

被手机耽误的投资大佬

其实在创立小米之前，雷军便已活跃在创投圈。“雷军系”拥有三大投资财团：顺为创业（雷军个人）、顺为资本、小米集团。

从2004年开始至今，雷军以天使投资人的身份投资的项目有32个，其中超过80%主要发生在2011年之前。据不完全统计，这些项目中有2个公司上市，3个登陆新三板，2个被小米并购，1个被阿里收购，另外9个项目走到了C轮及以后。

2013年小米在智能手机行业快速增长的背景下成为黑马，雷军看到了物联网的趋势。随后，小米内部成立战略投资部和产业投资部，成为小米战投的一部分。

在资金来源上，战略投资部使用小米集团的自有资金，而产业投资部是由小米科技和湖北省长江经济带产业引导基金合伙企业（有限合伙）共同发起设立的基金。

方向上，战略投资部以互联网、智能硬件、消费品、内容为主；而产业投资部主要发力先进制造。

热心的投资人雷军想用小米磨练出来的一套打法和价值观孵化一批企业，去复制100个小米。因此除了“要迅速地去市场上扫描，抢公司、抢项目。”小米更倾向选择产品基因强，但在运营上有短板的队伍。

为保持这些团队凶猛的进攻速度，小米坚持使用仅投资不控股的方式孵化生态链企业。

不控股就意味着只参与决策，但不拍板。小米内部一致认为这种与以往主流投资机构或孵化器不同的模式，可以让团队保持狼性，具有较强的生存危机意识。

截至目前，小米集团投资了近400家公司，几乎涵盖了所有的热门互联网领域。第一家公司华米科技上市时，雷军曾表示，这是“小米生态链模式的巨大胜利”。今年2月21日，石头科技在科创板IPO。石头科技不仅是继华米和云米之后，第三家小米生态链的上市公司，也是第一家在科创板上市的小米生态链企业。

除了对服务小米生态链硬件项目的青睐，对文娱传媒和游戏的热衷也成为小米集团投资的一大特点。这也和雷军早期天使投资偏好“一脉相承”，最右、趣头条、喜马拉雅、新京报动新闻、一点资讯等热门产品，小米都有押注。

其实，在2011年之后，雷军就很少以个人名义出手，但顺为资本应运而生，这也被外界解读为雷军个人投资的机构化。

顺为资本管理四期合计29.6亿美元的美元基金和两期合计20亿元的人民币基金。出资人主要来自于主权基金、家族基金、基金中的基金及大学基金会等国际顶级投资机构。同样也完成300余起投资。

据统计，在2013年之前，除了投资小米科技外，顺为资本出手项目多是对雷军个人天使投资公司——顺为创业的跟投。2013年之后，其投资的项目更多是对小米生态链的完善，包括华米科技、方寸医生、趣睡科技等。

因此对雷军的整个投资版图来说，小米集团负责布局，顺为资本更多的是在生态链领域的高度协同。另外，仅投资不控股的方式也体现出雷军系的其他布局更偏财务端。

熟人生意

和众多投资大佬一样，除了在领域上的偏爱，雷军也爱投人。

雷军多次强调，他最明显的投资风格是看人，不是熟人不下手。“我只投熟人或者是熟人的熟人，只做两层关系。”此前，雷军也曾透露，投的项目80%是非常熟悉的人。

投人理念近乎疯狂到：2013年5月，雷军以天使投资人的身份参加第五届全球移动互联网大会时曾表示，其投很多项目的时候都不知道这个公司要做什么，就是觉得这个人能干成事情，支持他一把。

最近上市的一起教育也是熟人投资的经典案例。雷军的好搭档徐小平曾经回忆，2012年前后，一起教育CEO刘畅到小米总部拜访小米CEO雷军，雷军随后就约徐小平见面，并问了一个问题：“徐老师，刘畅有什么缺点？”徐小平说，雷军非常喜欢刘畅，觉得他几乎是一个完美的创始人。

不过，熟人投资也不是没有翻车的时候。

曾经辉煌的凡客诚品也是雷军天使投资的重要一笔。作为曾经搭档15年的好友，凡客创始人陈年曾和雷军一起创办中国最早的互联网电子商务平台之一卓越网。

在雷军的支持下，凡客经过7轮融资总额超5.3 亿美元，投资方包括联创策源、IDG资本、赛富投资基金、启明创投、中信产业基金、淡马锡等，最高估值达50亿美元，但是由于盲目扩张、库存危机、资金链断裂、上市折戟等等挫折之后，现在的凡客渐渐淡出公众视野。

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