简评先锋、富达等美国万亿目标养老基金的五大家族

发布时间：2024-12-28 09:38

　　美国万亿目标养老基金的五大家族

　　来源：合晶睿智望京博格（翻译）

　　引子：国内的第一批目标养老基金不久就要开始募集了，在此之前我们先看看美国目标日期基金五大家族的管理规模与产品特色，好做到心中有谱，干活不慌！

　　投资者纷纷涌向目标日期退休基金。根据晨星公司的最新报告，这些基金通常401（k）计划的默认选择，去年净流入量达到700亿美元，总资产超过1万亿美元。

　　大多数投资者在建立共同基金投资组合方面没有太多专业知识。但目标日期基金 - 随着年龄的增长，在不同的资产类型中进行资产配置 - 为您完成所有这些工作。所有你必须知道的是你计划退休的那一年。如果您计划在22年内退休，您将选择Vanguard Target Retirement 2040 Fund（逻辑关系2018年+22年=2040年）。随着邻近退休日期（也称为目标日期），基金将变得更加稳健。

　　这些资金的费用正在逐年下降，根据晨星公司的数据，目标基金的年度资产加权费用率从五年前的0.91%下降到去年年底的0.66%。（资产加权费用率告诉您投资于基金的平均美元的费用率。）

　　本文分析的五个目标日期基金家族都是优质产品 - 对于任何想要一个养老投资计划的投资者来说，都是非常不错的选择。

　　无论您使用哪种基金，我的建议都是：这些基金是为每个人设计的。因此，即便最好的养老基金对于某些投资者而言或者过于激进或者过于保守。你可能想要购买一个更加积极的组合，如同就好像你年轻五岁一样。

　　第一家族：先锋领航的目标退休基金（Vanguard Target Retirement funds）

　　凭借3810亿美元的资产，Vanguard基金是目标退休基金中的800磅重的大猩猩。这里不足为奇，投资者将Vanguard与低成本指数联系在一起，先锋产品的资产加权费用率每年仅为0.13%，相关基金均为指数基金。

　　Vanguard目标基金最令人惊讶的特点是他们对海外股票和债券的重视。股票资产中约40%为海外股票，债券资产中约30%的海外债券。这使得Vanguard基金成为最全球多元化的目标基金。 Vanguard可能会过度配置海外资产， 30%或35%的海外股票可能会更好。但除此之外，Vanguard的产品设计没有更多明显的缺陷。

　　对于年轻投资者而言，Vanguard基金始终投资90%的股票直到退休前25年，之后股票百分比开始逐渐下降。退休后七年，该基金股票资产配置跌至30%的低位，备注美国的法定退休年龄是65岁。

　　第二家族：富达自由基金（Fidelity Freedom funds）

　　如果Vanguard的目标日期基金是普通香草，拥有2280亿美元资产的Fidelity的目标日期基金（由称为自由基金）则是黑巧克力，上面有鲜奶油和樱桃。

　　对于年轻投资者而言，这些基金20%的基金资产由富达的大明星基金经理管理：善于逆袭投资的Will Danoff、善于低价股投资的Joel Tillinghast以及善于成长股投资的Steve Wymer，退休基金的资产加权费用0.61%。

　　将Vanguard 2030基金与Fidelity 2030进行比较，在过去五年中，富达基金每年平均击败Vanguard基金的平均值为四分之一个百分点。在过去10年中，Vanguard则平均每年获得六分之一个百分点的胜利。富达2030在2013年将其对股票的配置提高了约10个百分点，这是一个优势。

　　在我看来，Vanguard和Fidelity都提供了极好的退休基金。他们彼此非常不同，只有时间会告诉哪些会做得更好。

　　第三家族：普信的退休基金（T． Rowe Price Retirement funds）

　　普信拥有一些市场上最优的目标退休基金，其资产管理规模为1060亿美元，主要特色就是股票资产配置比例较高。例如，根据晨星报告称，其2020年基金的股票比例为55%，而行业平均水平为43%。我认为对退休后一年半的人来说，55%的股票资产是更明智的分配。

　　源于高比例的股票配置，T． Rowe基金近年来表现优于大多数竞争对手。但是，当然，近年来市场一直在上涨。毫不奇怪，T． Rowe基金在2007-09熊市期间落后。我认为T． Rowe基金的高风险值得更高的回报。在过去10年中，T。Rowe 2030基金的年回报率为6.9%，在同行中位居前两位。

　　普信费用高于Vanguard或Fidelity，但仍然合理。只有一小部分资金投入指数基金，其资产加权费用率为0.69%。

　　普信真正不同于其竞争对手的是其业绩优秀的底层基金，五大中盘股基金与小盘股基金中有四只不对新投资者开放。这告诉我普信正在寻找其目标基金投资者。 T． Rowe最近还增加了更多的债券基金，使其总数达到21个债券基金。这与一些竞争对手形成了鲜明的对比，某些竞争对手只在目标日期基金中为投资者提供一个债券或两个债券基金。

　　第四大家族：美洲基金目标日期休基金（American FundsTarget-Date Retirement funds）

　　美洲基金提供一些最好的（如果不是最好的）大盘股票基金。几十年来，这些基金只销售给像我这样的投资顾问，但现在你可以通过Fidelity和Schwab等在线经纪商购买这些基金免用的F1份额。

　　毫不奇怪，他们的退休基金资产规模达880亿美元。也许不像T． Rowe Price，Vanguard和Fidelity那样好，因为美洲基金庞大的资产基础和相对较少数量的基金，意味着该公司几乎没有提供小盘股基金的选择。更有甚者，一些债券基金令人感到失望 - 这是该公司解决的一个缺点。

　　尽管如此，过去几年大盘股仍坚挺状态，这有助于基金业绩，这些基金的回报一直处于竞争对手的最高分位数，其资产加权费用每年为0.66%。

　　第五家族：摩根大通精明退休基金（JPMorgan SmartRetirement funds）

　　摩根大通对投资者行为的研究得出的结论是，大多数接近退休的投资者都对股票的大幅权重感到不安。因此，例如，摩根大通2020基金的股票仅占38%，而晨星给出的行业平均权重则为43%。

　　显然，如果由于股票配置较重，投资者将倾向赎回目标退休基金，投资者的养老投资就会半途而废。但是，38%的股票让我感到非常保守。

　　摩根大通精明退休基金表现还不错。在竞争对手中，回报率一直处于最高分位数。主要原因是：该公司已经为相关基金选择了优秀的经理人，而且基金管理人做出了一些已经取得成效的短期行动，其资产加权费用合理每年为0.67%。

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责任编辑：常福强

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