旭辉总裁林峰：外界对于资金的担心纯属多余

　　自2007年开始全国化布局的旭辉控股(集团)有限公司(HK：00884)(以下简称“旭辉”)近来在土地市场上动作频频。5月底，旭辉4天内豪掷47亿连夺杭州三个地块，这也引发个别媒体对于其资金链的质疑。

　　近日，旭辉总裁林峰在接受本报记者采访时介绍，一向以稳健著名的旭辉只会做自己力所能及的事，外界对于资金的担心纯属多余。

　　汇丰银行：旭辉土地储备质量较高

　　自去年在香港上市后，旭辉的拿地速度明显加快。

　　5月21日，旭辉在复地、万科等房企大鳄和杭州本地大佬滨江集团的“围追堵截”中一路杀出，以35.65亿元摘得明星地块——杭州滨江区33号地块(滨江奥体地块)，成交楼板价13476元/平方米，溢价率45%。同日，旭辉以3.65亿元摘得余杭18号地块，成交楼板价4135元/平方米，溢价率33%。24日，其再度出手，以7.63亿元的总价将杭州余政储出(2013)24号地收入囊中。此次购地可谓是旭辉有史以来拿地金额最高的一次。

　　尽管杭州奥体地块成交楼面价高达13476元/平方米，但是旭辉集团杭州事业部总经理汝海林对此感到特别满意。因为该地块处在钱塘江南面，过杭州四桥到西湖只要10来分钟车程。“地段决定价值，这也是旭辉拿地首要条件之一。”

　　一位杭州本地的开发商介绍，目前该地块周边的楼盘每平方米售价已经在2.5到3万元，所以这基本上是个“稳赚不赔”的好项目。

　　短期内的大手笔还是让外界刮目相看，而这一切在林峰看来则是顺理成章，“多年来，旭辉一直有进军杭州的计划，此次发力是在计划之中。”

　　自2007年以来，旭辉开始全国化战略，到目前为止，已在14个城市生点布局。而对于被众多房企视为开发重镇的杭州，旭辉可谓是觊觎已久。

　　旭辉集团相关负责人介绍，全国化的布局有利于公司的资源优化，有助于公司的稳健增长。作为一家治理结构完善、财务公开透明的上市公司，全国化的战略还有利于给投资者以良好的回报。

　　和内部信心十足不同的是，个别媒体甚至以“旭辉冒进”这样耸人听闻的字眼来形容旭辉短期之内的快速拿地。

　　“旭辉在业内一直是以稳健著称，拿地速度与规模肯定符合其承受能力，”一位投行人士分析说，“从目前杭州的几幅地块来说，会大幅增加旭辉在未来的业绩保障。”

　　林峰对此解释说：“企业是自己的，没有一个人会冒着不能承受的风险去做事，作为上市公司的旭辉更是如此。”

　　旭辉集团的稳健扩张也获得外界投行的认可。汇丰银行5月份的一份研究报告指出：旭辉的土地储备在二线开发商中质量较高。在旭辉的总建筑面积当中，有28%位于一线城市，在同业中是最高的，这意味着更高的净资产值。汇丰银行认为，由于一线城市的土地越来越稀缺，旭辉的纳储对投资者来说是利好消息。

　　融资平台助推旭辉全国化战略

　　旭辉近期在土地市场上的大动作也引发媒体的另一个质疑：旭辉的资金链是否有保证？

　　在旭辉集团总裁林峰看来，这样的担心完全多余。“每拿一块地之前，我们考虑的第一个问题就是资金，如果资金没有准备好，再好的地我们也不会去拿。”

　　最新资料显示，截至5月，旭辉实现合同销售面积约57.5万平方米；合同销售金额约56.9亿元人民币，同比增长126%，已完成全年合同销售目标125亿元约46%。考虑到销售结转和剩余7个月推盘数量进一步增加，全年125亿元的合同销售目标有望提前完成。

　　业内人士分析称，旭辉于去年11月上市之前便主动加快了拿地步伐，进入2013年以后在增加土地储备上表现积极,这说明该公司目前财务状况健康、资金充裕且看好未来发展。

　　而通过公开财务数据显示，旭辉集团的2012年的净负债比率已由2011年的141.5%降至62.5%，负债水平相比上市之前已经有了大幅降低。投行人士分析，即使今年因为土地纳储负债有所增加，旭辉的负债水平较同业比都处在偏低的水平。

　　据了解，旭辉一直以来都坚持“两高一轻”的总体战略：“高周转、高去化、轻资产”，同时其内部在产品开发上执行了“4861”战略：拿地后4个月开工、8个月开盘、首次开盘去化率60%、11个月实现资金快速回笼周转。投行人士分析认为，这保证了旭辉集团的资金能够充足有效地利用。

　　除此之外，旭辉还充分利用在香港上市后的融资平台。4月9日，旭辉控股公告显示该公司发行2.75亿美元的5年期债券。

　　而根据业内普遍的经验，随着内地房企信用逐渐提高，其市场价值会进一步得到投行与市场的认可，融资能力会大大增加，融资成本则会进一步降低。

　　值得注意的是，旭辉的“刚需型”产品定位，也增强了企业的市场风险防御能力。其住宅产品迎合了首次置业的购房者和为改善居住条件的换房者，写字楼产品则满足了中小企业在一线城市的办公空间需求。

　　融资平台的健全与融资能力的加强，无疑会助推旭辉的全国化战略。汇丰银行最新研究报告认为，旭辉的高周转率，以合同销售额及平均资产的比例来看，是中国大陆的二线房地产开发商中最高的。旭辉坚持“高杠杆、高周转率、轻资产”战略，可便于降低政策收紧的风险。在储地、产品结构优势之外，报告建议投资者关注旭辉“高周转率、对行业政策的高敏感度而形成的健康资产负债表、审慎财务措施”。

　　据记者了解，旭辉的杭州奥体地块将与业内一知名房企进行联合开发，而这也是业内普遍采取的一种形式。业内人士分析，这将从资金与开发能力上确保旭辉杭州项目的顺利进行。

　　汇丰银行的相关报告也指出，作为一家稳健的高成长公司，旭辉目前的市盈率只有3.5倍，和同行相比价值明显被低估。

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