腾讯阿里股东历史回报对比

随着中国互联网人口红利期的结束，以及近两年股价的大幅下跌，腾讯、阿里两家公司近几年开始大幅提高了回购和分红力度，走上了股东回报之路。虽然目前整体股东回报水平，相对美股互联网巨头，依旧还有差距，但依旧值得为之赞赏。

今天我们就针对股东回报方面，对腾讯、阿里进行一个详细的梳理和对比。

01

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近1年股东回报

绝对回报金额：

注：腾讯23年分红金额为按22年每股2.4港币预测值。

从回报绝对金额来看，阿里2023年回报+分红累计回报股东944.7亿港币，腾讯为721.8亿港币。阿里回报绝对金额高于腾讯。

回报率：

注1：回购产生的回报率=当年股本减少量/年初股本=（回购股本-增发股本）/年初股本

注2：分红率=每股分红金额/除息日前一天收盘价

注3：整体回报率=回购产生的回报率+分红率

上图可见2023年，阿里的回购带来的股本注销比例为4.3%，远高于腾讯的1.59%；分红率1.33%也高于目前腾讯的预测值0.8%。当然阿里增发的员工激励股份比例1.09%也高于腾讯的0.58%。

由此带来的最终回报率阿里为4.54%，远高于腾讯的1.82%。阿里高于腾讯的主要原因，一是阿里去年回购+分红绝对值高于腾讯；二是阿里市值远低于腾讯。

02

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近3年股东回报

绝对回报金额：

2021-2023年期间，腾讯回购+分红+派股，累计金额达到3788.2亿港币，同期阿里回购+分红总金额为2399.5亿港币。从回报绝对值来看，腾讯远高于阿里，主要原因在于21和22年，腾讯分别向股东分派了京东和美团的股份。

回报率：

注1：年初股本为2021年初股本数。

注2：回购和增发股本为2021-2023三年期间总数。

注3：分红率为每股分红/除息日前一天股价计算，并三年分红率相加。

时间拉长到最近3年，阿里回购比例达到10.31%，远超腾讯的2.76%；

最近三年阿里分红率为1.33%，远低于腾讯的8.02%，主要因为阿里2023年才开始分红，且腾讯最近三年分派了京东和美团股份。

增发比例方面，阿里为2.6%，远高于腾讯的1.42%。

综合以上三个方面因素，最近三年阿里股东回报率9.04%，略低于腾讯的9.37%。

03

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近10年股东回报

绝对回报金额：

时间维度拉到2014-2023年，阿里的回购依旧瑶瑶领先于腾讯；主要因为腾讯的回购主要是最近三年开始，而阿里回购年份更多且力度更大。

但分红和派股方面，腾讯遥遥领先于阿里，主要由于阿里只有去年有分红，而腾讯最近十年每年均有分红，且最近三年分派了京东和美团股份。

整体来看，最近十年腾讯的回报绝对值为4389.7亿，领先于阿里的2946.6亿。

回报率：

注1：腾讯年初股本为2014年初股本，阿里年初股本为2014年9月ipo后股本。也就是腾讯，阿里的回报统计方面，均未计入ipo增发股本。

注2：阿里增发股本包含ipo后的两次增发股本。

时间拉长到十年，阿里的回购比例和增发比例均远高于腾讯；分红率方面远低于腾讯。

所以从最近十年看，虽然阿里回购比例远高于腾讯，但是增发比也远高于腾讯，且分红比较较低，导致最终股东回报率腾讯为8.19%，远高于阿里的0.05%。

04

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总结

回报绝对值：

A、阿里最近十年的股东回报，主要集中在回购方面，回购总额达到2751亿港币，占总回报的93.4%；最近十年分红较少，分红金额占比不到10%。

B、腾讯最近十年的股东回报，主要集中在分红（含派股），分红占总回报比例80%；最近十年回购金额较少，而且主要集中在最近2022-2023两年。

回报率：

最近十年腾讯的股东回报率远高于阿里（8.19% VS 0.05%），一方面原因是腾讯累计回报股东总额远高于阿里；另一方面原因是最近十年腾讯增发股份数量远低于阿里，当然这跟阿里上市晚十年有关，一般上市后的那段时间，员工激励股份数量较多，随着时间的推移，员工激励会越来越少。

其他：

从去年的情况来看，腾讯和阿里的回购和分红，从绝对者来看估计旗鼓相当，预计均有可能接近1000亿港币左右。

但由于阿里市值远低于腾讯，所以从回报率来看，阿里的回购和分红给股东带来的回报率会更高。预计阿里的回报率接近5%，腾讯的回报率接近3%。当然如果今年腾讯、阿里的股价大幅上涨，那么回报率肯定会被拉低。

所以抛开股价，从股东持有的内在价值来讲，低股价的时候回购和分红都是非常有利于股东内在价值提升的。$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ @今日话题

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