【最具潜力35岁以下创投明星】顺为程天：投资界“猎豹”，从PE到VC，精准预测阿里盈利模式

发布时间：2024-12-20 10:53

　　2005年，沈南鹏离开携程加入了刚刚进入中国的红杉资本，熊晓鸽带领IDG完成了最初的互联网投资布局，徐新离开霸菱投资，创办今日资本......　　

　　10年后，继承他们衣钵的新生代80后投资人们开始逐渐展露头角。他们中有些创办了自己的基金，有些人成为机构中中坚力量。在投资行业中，他们代表了未来的趋势，也是创业者梦寐以求见到的“伯乐”。

　　在他们身上可以看到下一个“风口”，下一个“独角兽”，下一个沈南鹏和熊晓鸽。《投资界》年底大型策划《寻找未来：谁是最具潜力的80后投资人》希望和读者一起去见证下一位明星投资人的诞生！

　　【个人简介】

　　姓名：程天

　　年龄：33岁

　　星座：双子座

　　职位：顺为资本合伙人

　　投资方向：电商、智能硬件、农村互联网

　　代表案例：小米、阿里巴巴、折800、美菜、Ninebot、小站教育、51订货网、优酷土豆网、猎豹、迅雷、酒仙网、滴滴打车、盛大文学、蘑菇街、陌陌、融360、积木盒子、51信用卡、凯立德等

　　在采访过程中，我低头在纸上写下了两个字——敏捷，这是程天给人的感觉。

　　去年年中，在淡马锡工作了六七年的程天决定换个环境和方式做投资。2014年7月，他作为合伙人加入顺为。从PE到VC，从驾轻就熟的TMT领域中晚期投资，到没有实操过的早期投资，他觉得能补全各个投资阶段，对他而言很有吸引力。“加入淡马锡时，正值金融危机市场寒冬；加入顺为时，是市场火热的牛市，也是两段难得的人生经历。”

　　做投资是机缘巧合，雷军深夜的短信是加入顺为的临门一脚

　　程天的本科和研究生读的都是管理学，在复旦的7年里，“学习的本职工作，就是研究各种企业”，这对于对商业十分有兴趣的他，倒很贴合。

　　研究生快毕业的时候，他在高盛高华投行待了一年多，做投资研究相关的工作。2008年，毕业不久，他便应聘到了新加坡的投资公司淡马锡，正式进入了投资行业。“那时算是运气比较好，并非立志非得做个投资人，我个人觉得这都是扯谈，有些时候都是机缘巧合和因缘际会的问题，当时觉得投资领域也挺有意思。”

　　他在淡马锡的工作主要是围绕TMT的投资，前两年在新加坡，2010年调回了国内。也是在这一年，他认识了顺为的两位创始人，雷军和许达来。当时，顺为正在募集第一期资金，淡马锡成了顺为的第一个LP，而程天，恰好在这个项目团队。

　　当然，这种缘分并不是他来顺为的全部原因。2014年，在淡马锡待了多年后，他考虑新的职业发展方向，在已经定下来一两个可能的去向时，才因业务交接的关系，告知顺为资本创始合伙人雷军和许达来他考虑离职的事情。虽然后来跟顺为聊得很好，但毕竟是工作方向的重大转变，他还是会有诸多考虑。“理性分析总是有的，但最后做决定就是一瞬间。”而这决定性的一瞬间，源自于雷军的一条短信。“有一天晚上半夜里，雷总给我发了一个消息，阐述了一下顺为发展的一些想法。那个短信算是临门一脚，当时我想了没几分钟就回复加入了。”

　　来顺为的一年里，程天在原来投成长期的经验背景下，尝试做了一些早期VC的案子，他认为，早期和中晚期的很多经验可以互通协作，有好的效果，发生奇妙的化学作用。

　　投资偏好

　　喜欢全情投入的创始人

　　在淡马锡的时候，程天主要投中晚期的案子，总体而言，主要投相对成熟、行业格局确定、创始人比较牛的公司。进入顺为后，投资风格相对多元化。“很难讲我这个人只投哪一类的案子。像我们这类美元基金的投资人，对短期盈利的偏好并没有那么看重，更多关注长远的空间。我们比较喜欢那种全情投入的创始人，专注于一个核心业务，单点突破，最好有以前相关的工作经验可以延展过来。”

　　以电商、智能硬件、农村互联网三个方向为基准

　　在投资的具体行业上，过去七八年里，程天投的最多的，是以交易型驱动的、电商为核心模式的案子。比如淘宝、小米、折八百等B2C交易型的；美菜、51订货等B2B交易型的；以及闪电购这类以电商为核心的O2O业务。

　　智能硬件也是他投的比较多的领域，尤其是来顺为后，结合顺为和小米在生态链方面的布局开展了很多业务。顺为很看好农村互联网，并在市场上率先开始在这个领域布局投资，这也是程天最近半年看得比较多的方向。“当然，因为我们是专注于TMT领域的VC，大部分的科技类垂直领域我们基金都会看，我个人也会看。最近还在看互联网金融和企业服务相关的案子。”

　　投同时代的创业者较多，正在学习90后的方式方法

　　1982年出生的程天表示，跟有类似背景的80后及70末创业者，交流比较顺畅。这一年龄段的人群，也是他个人投的最集中的。“客观来讲，他们处在职业发展的壮年时期，有过一段时间的职业经验和人生经历积累，精力也相对旺盛，到了一个可以集中释放的阶段，加上资本外力和整个市场风口的助推，相对来说成功的概率比较高。”

　　他认为，每一代人都有各自特殊的属性，雷总也一直在号召重仓投90后，这是顺为的方向。因为年龄有一定差距，他对90后的理解会相对弱一些。“但我最近也在跟随行业的步伐，在试图去理解和把握90后、00后的方式方法，也在很努力地学习。”

　　40岁再来谈投资风格

　　程天认为，一个投资人，要形成自己的投资风格、投资流派和投资理念，是需要时间沉淀的。企业的发展有时间周期，投资人的成长也有时间周期。投资人所投的公司，在某个短周期里表现得好并不能代表太多，而是需要一个三五年以上的发展周期，来检验你投的公司是不是禁得住时间考验，有长期的行业影响力和价值。

　　“如果只是读了些投资学的书，或是看了些案例，投了几个案子，就总结说我有这么一个投资风格，我照着这个风格投资就可以了，这并不一定是一个靠谱的方法论。我觉得到了40岁左右的时间，或许你因为运气不错，投出了一些不错的案子，再往回回溯你的投资风格和投资方法论是怎样的，这个更合适一点。”

　　记忆深刻的投资案例

　　做出准确预测的阿里巴巴

　　阿里巴巴是程天进入淡马锡的第二年投的案子。淡马锡在三四年的时间里，总共投了十几亿美元进去，投的是阿里巴巴集团，主要资产是淘宝天猫以及Alibaba.com。他当年做了第一个阿里巴巴集团的财务模型。当时整个市场对阿里和淘宝并没有太多的研究和了解，阿里的盈利模式和各种未来的判断也比较模糊，并没有成型的商业模式，包括现在很火的佣金模式、付费广告等模式，都在很初级的阶段，中间需要作出很多假设。

　　那是2009年，金融危机刚刚过去，对经济和资本市场的整个预期相对较弱，而程天根据对中国电商行业发展趋势的预测，对当时的财务模型采用了比较激进的假设。但是，这个预测的轨迹在后来的三四年中被验证是非常准确的。

　　成长超乎预料的小米

　　“小米让我印象深刻的原因是成长轨迹太超乎预料。”程天称，客观上，很相信雷军的能力，但没预料到，投完以后在一两年的时间会有如此快速的增长，这是大大超预期的。“投资人最兴奋的事情是投到超预期的公司，但是你在实际投资的经历中，这种公司其实是不多的，能真正显著地超预期的公司是意外之喜。”

　　半个顺为加入的美菜

　　顺为投项目是自由组队的模式，美菜这个案子，最初组了两三个人，后来公司有更多人看好这个方向，加入了进来，到最后结项的时候，已经有六七个人了。当时，顺为总共就十来个人。“整个团队都非常看好这个案子，大家都非常愿意加入参与，最后齐心协力协助这个案子成长，这个印象挺深刻的”。

　　做了跨国收购的Ninebot

　　“投这个案子本身决策并不太困难，难点是投完以后在投资人配合下做了一个跨国收购，这个在VC案例当中难度挑战非常高。”这个案子本身结构比较复杂，运用了股权投资人的能力，又用了一定的杠杆，还要面临跨境收购中的很多专利法规、谈判等不确定性，以及整合的不确定性。而且是中国的一个智能硬件公司收购美国行业的鼻祖，整个过程大概耗时小半年，历经了无数波折，所幸最后成功了并且取得了让人满意的效果。

　　来顺为的处女投小站教育

　　小站教育是程天来顺为的处女投，先天带着让人难忘的属性。这个案子在签下来的时候，市场整体环境很热，让刚刚进入VC的程天，看到了VC在热门案子上激烈的市场竞争。

　　【给创业者的话】

　　现在未必是寒冬，或者从局部来讲还是一个非常好的市场，或者明年，或者再往前看，应该还是一个对于创业和创投非常有利的市场环境。所以对创业者来讲，如果短期遇到困难，熬一熬，可能寒冬只是一个暂时的现象。另外，一年的市场剧烈波动，可以趁这个时间把原来业务的运转情况做一个修复和重新的思考，能够更好地在来年重新出发。　

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本文来源投资界，作者：占莎，原文：https://pe.pedaily.cn/201512/20151210391280.shtml

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