广场协议，一段讹传的经济衰退史

引发低增长的是不恰当的政策

    其实，日本政府在“广场协议”前后的政策失当应为日本进入低增长时期负主要责任。老话说，“打铁还得自身硬”。“广场协议”前五年，日本连年顺差，到协议签订时，日本已是世界最大债权国，对外净资产近1300亿美元。根据购买力平价测算，日元兑美元合理汇价该是108：1，但1985年的名义汇率水平仅为201：1。
    “广场协议”说白了只是从国际协调的角度，引导日元价值复位的协议。协议之后，日元持续升值五年，日本政府却坐视日经指数每年以30%、日本地价每年以15%的幅度增长，容忍同期日本名义GDP的年增幅只有5%，旁观泡沫膨胀并对资本过度投机不闻不问。不仅如此，日本政府还在1987年实施降息，将实际利率降到2.5%，试图以泡沫、通胀来维持经济高增长。结果，三年后，楼市、股市崩盘，产业空心化凸显……条分缕析，其间种种，可谓咎由自取，本不存在所谓西方列强对日本的无理胁迫与暗算诡诈。

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