我国明星基金的溢出效应研究

我国基金行业在近二十年内飞速发展,基金的种类、发行数目和资产管理规模有了大幅提升,基金行业也表现出家族化的发展特征。在众多基金中,明星基金可以凭借前期突出的业绩表现取得投资者更高的关注。那么明星基金的存在是否可以提高其本身以及其家族中其他成员的资金流入增长率?如果存在溢出效应,这是否会影响到基金家族的经营策略?最后对投资者的利益会产生怎样的影响?本文主要围绕这三个问题进行了研究。理论部分,本文首先介绍了基金家族、明星基金、绩差基金以及明星基金的溢出效应的基本概念。其次,本文用信息不对称和有限注意理论、动量效应和锚定效应、基金家族理论、品牌效应和代表性启发理论解释了明星基金会吸引到投资者更多的注意,并使得投资者对明星基金和其家族中的其他成员的申购增加,从而形成明星基金的溢出效应。最后本文从委托代理理论视角出发,解释了由于基金家族与基金投资者的利益不一致和信息不对称问题,明星基金溢出效应可能使得基金家族采用创造明星基金的经营策略,而基金投资者的投资收益会受到影响。实证部分,本文以2005年至2016年共12年总计48个季度的股票类开放式基金作为研究对象,针对以上三个问题,分别进行了研究。通过非平衡面板数据的回归,得出明星基金存在溢出效应;通过logit等回归,得出管理着越多股票类开放式基金、业绩差距越大、共同持股现象越严重的基金家族越可能实施创造明星基金的经营策略;通过单样本T检验,得出投资者申购明星基金下一期可以收获更高的超额收益率,但是因追逐明星基金而申购其家族中的其他成员下一期却不可以收获更高的超额收益率,但总体来看,投资明星基金家族下一期可以收获更高的超额收益率。 （共49页)

网址：我国明星基金的溢出效应研究 https://mxgxt.com/news/view/281394

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