那些藏在马云背后的大老虎

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改写 | 赤道君

全文改写自：拆哪儿（ID：IChinar）；作者: 拆姐

原稿标题：马云的背后，藏着哪些大老虎？

版式：朵雨瑄/达兮│校稿：梦马骑鲸│策划：彭朵尔/弗Z

许多年后，面对燕山东麓的厚墙，马云会想起8年前他集资回购雅虎股票的那个遥远的下午。

2012年9月，阿里巴巴宣布以76亿美元回购雅虎持有的一半股份。交易资金主要来自博裕资本、中信资本、国开金融和新天域资本。阿里详细解释了这些首都的深刻政治背景。

今年，情况突然发生了变化。轰轰烈烈的打虎运动开始了，为马云现在面临的困境拉开了序幕。

2020年10月25日，马云在金外滩的高调演讲掀起金融风暴。

11月2日，马云接受采访。

11月3日，蚂蚁集团暂停上市。

12月14日，阿里因涉嫌垄断被国家监察总局处罚。

12月18日，媒体新闻联合调查组进入阿里。

12月24日，国家市场监督管理总局依法对阿里公司立案调查。

12月24日，四部门联合约谈蚂蚁集团。。。这栋楼要刮风下雨了。

曾经高调亮相的马云，出现了60多天。

01.热点赤道

一年前，过度嗜酒的张振新在伦敦一家医院毫无征兆地去世。他是“实际控制人”规模为700亿债务的先驱。他的猝死让人们措手不及，也让互联网金融平台雪上加霜。这是一个里程碑式的事件。互联网金融领域的‘大跃进’已经结束，只留下一地鸡毛。

”先锋系系统”是这个风口的代表。现在它已经崩溃了，它背后成千上万的投资者就像火锅上的蚂蚁。许敏、安英、刘贻菊、韩家艳、李福维——我在“先锋系”受害者群体中发现了这些名字。

她们都是中国最普通家庭主妇，其中李福维静已年过六旬。通过“先锋系系统”的网络信息平台，他们每人拿出几十万、上百万的家庭储蓄进行投资。

平台爆雷后，他们比谁都慌张。许多企业通过“先锋系系统”融资。根据平台上的线索，这些人摸清了自己那部分资金的最终流向——河南郑州一家房地产企业：美京集团的关联公司。

她们试图以“民间借贷纠纷”的名义起诉这些公司，希望收回自己的钱。郑州当地法院驳回了她们的上诉，理由是有关公司涉嫌违反财务管理秩序，不属于民事诉讼范围。这是不久前她们收到的法院反馈。

对于这些苦苦挽回损失的家庭主妇来说，没有积极有效的办法。他们仍然处于恐惧和痛苦之中。

然而，很少有人知道，通过“咸丰系列”网贷平台融资的房地产公司在马云蚂蚁集团的上市盛宴上发了财。河南美景集团在整个房地产业中并不突出，在河南的名气不大。但与万科建立了紧密的合作关系，成为万科进军河南市场的跳板。

在近两年的市场整合大潮中，出现了向融创出售项目套现的举动。美景集团的老板是王小兴，他是郑州市委主席。

20世纪90年代，她通过香港一家公司赚了第一笔钱，并返回河南，进入房地产行业、跨境航空、葡萄酒等多元化经营。

几年前，收购美国穆尼航空公司是她的亮点时刻。这是中国民营企业首次成功收购美国飞机制造商。2016年，她在朋友圈播出了公司的首架飞机，这是她的情人节礼物。2016年，马云向蚂蚁集团引进了第一批战略投资者，王小兴通过旗下两家影子公司悄然进入蚂蚁的股东层。

中金公司是一家在中国有背景的本土投资银行，通过其私募平台为这些影子公司搭建了一条投资之路。随着蚂蚁集团的上市，这些早期投资者吸引了巨额回报。这是一块估值2.1万亿的超级蛋糕，也是中国历史上最大的一次IPO。

其受益者包括以马云为代表的蚂蚁集团原股东和管理层，以中投社保基金和保险公司为代表的投资机构，以及马云朋友圈中来自江苏、浙江、上海的企业家。

很多奸商，其实都潜伏在这群私募基金的蚂蚁股东阵营里。他们层层渗透，看到背后复杂的伙伴。

其中，一些投资者选择隐瞒自己的真实身份，并代表马甲公司持有，其家族成员似乎与此无关。他们是在蚂蚁节上戴着面具跳舞的人。

上述河南地产商王小兴就是这些低调狂欢者的代表。

与此形成鲜明对比的是，王小兴背后可能有庞大的网络金融受害者群体。像蚂蚁一样，他们辛苦了半辈子，攒下了一小笔积蓄，渴望过上富裕体面的生活，却没有走出被收割的怪圈。

蚂蚁和大象可能不在同一维度。世界的悲欢离合，在大多数情况下，是没有联系的。

02.热点赤道

这场盛宴可能有许多“先锋系”，包括蚂蚁金融服务公司的路线。当金融有了互联网和科技的翅膀，旧的模式已经被打破。影子银行并不一定要抢劫银行。行业的雷声让全社会承担了成本。

但是，马云却觉得有些东西制约了创新的步伐。他在最近的中国40强论坛上重新定义了风险。他质疑是否要控制杠杆率，称巴塞尔协议是老年人的俱乐部。

顺便说一句，CF40的这个理事会单位是蚂蚁集团的战略股东之一。

马云能够站在与国内顶尖经济学家平等的立场上，表达“非专业人士的专业观点”。说那句著名的狠话，“如果银行不改变，我们改变银行”。他做到了。

在阿里的支持下，蚁族在成长过程中焕发出新鲜和精致。在被资本追逐的过程中，它一路狂奔，估值被推高，最终成为市场上的大独角兽。

上市后，该公司市值占整个科创板产能的40%，超过主板上那些大型国有银行和茅台的市值。

今明两年，这必将是一场盛大的资本盛宴。宴会的主人是马云。他从阿里退休，没有参与蚂蚁的实际行动。

但他是蚂蚁集团的实际控制人，根据股东结构中的几个大股东（杭州君澳、杭州君瀚）的合伙协议。通过这次上市，他个人财富增加了1000亿，巩固了自己在富豪榜上的地位。

6年前，阿里巴巴上市前夕，马云未经软银和雅虎同意分拆。这在当时是有争议的。电子支付是一个特许经营领域，长期以来一直受到许可证管理的制约。

这些风险都是由外资控股的。马云宁愿承受商业诚信的指责，不愿挑战监管底线。那时，蚂蚁还是个很有前途的婴儿。在资本市场上，它比阿里有更大的增长潜力。

最终，马云以后续赔偿行动安抚软银和雅虎。从公司分离出来的蚂蚁金融服务公司并没有让人们失望。

它迎来了一个快速发展的时期。2015年以来，马云为蚂蚁计划了多轮融资安排，包括社保基金、中投、中国人寿、太平洋保险、中金私募基金和云锋私募基金。

引进战投，马云发出盛大的嘉年华晚会邀请函。正是社保基金和中投公司的入驻，使得蚂蚁不再是一家初创公司。社保基金是全民的养老金，中投管理国家主权财富基金。

他们的干预无疑是把创业初期的蚂蚁拴在阿里战车上。战车前，一系列障碍物积极驱散。

从第一次申请到公司成功获批不到30天。蚂蚁通过支付宝出售支付宝的战略配售基金。这种明显有争议的利益冲突似乎对其上市没有太大影响。

这注定是一场不能输、不能输的游戏。没有一场比赛是不会输的。如果有，门票必须由有实力和背景的真正选手持有。蚂蚁的早期投资者是受马云“邀请”的。

他们进货越多，利润率就越高。通过分析这些投资者的背景，我们可以得出马云在资本界的独特血统。

为了便于分析，我对这些战略股东进行了排名，并用不同的色块加以区分。

特别值得关注的是，北京京管投资中心的私募，其GP上海天岑投资管理有限公司试图掩盖其背景。很容易找到这一私募的真正经理人：博裕资本。

股东阵营变得清晰起来。除了肉眼可见的，我们还应该关注四大阵营——中金、博裕、春华和云峰。

这些平台作为私募基金管理人，各自承担着为幕后投资者构建投资结构的任务。随着蚂蚁上市的成功，他们可以分得一杯羹。

没有邀请是没有意义的。这里面有很多学问。可见，马云的微妙情节，如引进央视作为股东。与央视上百万的广告相比，这种“你来当我股东，我让你赚几十亿”的互利模式要高得多。

参加资本盛宴的首要任务是利益分配。内部合伙人、前期投资者、后期投资者、期权分享者、IPO创新者、后期接受者可以对应那些吃肉、嚼骨头、喝汤、舔碗、闻一闻，最后去开会洗碗的人。

对市场的过度追捧导致市场价值畸高，这让早期的肉食者喜出望外。蚂蚁总部洋溢着欢腾和财务自由的气息。枝江楼市场火爆。

毕竟，蚂蚁金服只有一个。错过这个便难再有了。

你应该不认识黄蓉萍。由中金公司下属子公司管理的place and pay（上海）投资中心是蚂蚁的第五大股东。

黄蓉萍是本次私募引入的第一家自然人LP。随着蚂蚁的上市，这只早盘的股票散发出浓浓的香味，给黄女士带来数亿元的收入。

黄蓉萍是肖风的妻子。作为博时基金的创始人，肖风在历史最悠久的公募基金管理岗位上工作了13年。

离开博时后，他担任万象集团副董事长，负责万象的金融业。他还是浙商基金的董事长。在职业生涯早期，肖风曾在中国人民银行深圳分行深圳证券管理办公室担任重要职务。他是金融界的资深老手。

肖风目前的兴趣是区块链，从公募基金的大佬到币圈的教父。华丽转身后，他与马云有许多交集。肖风本人并未出现在蚂蚁股东名单上。

实际上，我不明白老板忌讳什么。这并不妨碍肖风加入马云的政党，戴上口罩。

蚂蚁的背后，这样的影子股东太多了。胡祖六的春华资本实际上市他的妹妹胡元满所有。胡祖六仍然是蚂蚁集团的“独立董事”，没有任何不服从的感觉。胡祖六是马云的恩人。

马云的博乐其实不是软银，尽管他在六分钟内重复了如何说服孙正义的励志故事。

马云最初的投资实际是1999年胡祖六时任亚洲负责人的高盛投资的。400万美元的基金帮助马云度过了艰难的创业期。胡祖六才是马云真正的大恩人。

魏启颖是云锋基金的合伙人。蚂蚁上市后，魏启颖的收入可能接近10位数。

几年前，在明日系的自己支持下，赵薇和黄有龙在资本市场经历了风风雨雨，最终在收购万佳文化时落败。中国证监会对赵薇和黄有龙实施了为期五年的证券市场禁入令。但这次处罚没有结束，并不妨碍赵薇从股市赚钱。

如果你在监督下反复跳楼，你能做什么？

刘广霞是朱保国的妻子，王育莲是虞锋的母亲，张友才的女儿，沈军燕是沈国军的妹妹，江伟强是江南春的父亲分析蚂蚁背后的股东就像调查这些名人的家谱，这是一个不一样的收获。

马云喜欢功夫。他花钱买了一部名为“功守道”的微电影。在影片中，他与国内外顶尖功夫明星比拼，一点也没有落后。李连杰就是目标之一。

马云毫不掩饰对太极文化的敬佩。他与李连杰合作成立了一家名为“太极禅”的文化推广公司。李连杰本人并不参与投资蚂蚁。

云锋旗下众多基金都有一个合作伙伴：天津佳德资产管理有限公司，他通过各种秘密联系指向李连杰的妻子李智。

马云喜欢绘画。几年前，马云与油画大师梵志合作《桃花源》。在香港苏富比拍卖行，这幅画以130万港元起价，最终以4220万港元出售。

不久前，马云在武汉参加活动时，在严志的艺术书店作画，书名叫“为武汉作”，梵志也在现场。

梵志对蚂蚁没有直接投资。但云锋投资蚂蚁的合伙人中，有一个叫何利军的人。他早年是湖北美术学院梵志的同学，与梵志合伙创办了许多公司。

马云喜欢喝酒，喝茅台。失去工作的袁仁国十年前在北京成立了“茅台会”。他经营着一家高档豪华的俱乐部，名流进进出出。

八项规定出台后，俱乐部关闭，“茅台会”依然低调。马云曾任“茅台会”副主席。在云锋基金的LP中，有一家名为西藏鸿德世纪投资有限公司的公司，是“茅台会”的代表。通过这家公司，通过各种联系，它指向了“茅台会”背后的真人：北京昭德。

蚂蚁上市前夕，云锋基金又成立了一家新的私募基金：上海云锋瑞控股投资中心。北京昭德投资1.5亿元成为大LP。目前，本次私募尚无行动。无论如何，它都不会成为这场资本盛宴的旁观者。音乐和舞蹈。

03.热点赤道

需要说明的是，上述蚂蚁股东北京分析是基于中国现有的公开资料，不存在内幕信息。在那张大单子上，我写的是冰山一角。蚂蚁实际上在海外拥有大规模的战略股东。

他们在2018年进入蚂蚁。随着蚂蚁同步在H股上市，它们迎来了自己的收获季节。现有的海上仪器如维京群岛很难穿透。蚂蚁在港交所的披露并非详尽无遗。

一般来说，它包括顶级海外投资机构，香港岛麦格纳，你可以想到和不能想到。过去，中国企业到海外上市，要看投资者的脸色。这一次很强硬，在外资股的分配上，甚至态度也发生了变化。

我很自信能以固定价格报价，而不必设定区间价格。我会给你的。如果你想要它，不要抢。在中国，每场盛宴的背后，都有资本和权力格局的变化。

从一开始的灯火通明到一塌糊涂，从举杯到迷茫，从繁荣昌盛到离散，从腾飞到落幕，它折射出一个时代的背影。

把这场宴会的服务员分类，顺便提一下缺席的人，很有意思。

在过去的几年中，我国先后与明日、安邦、华信、海航等几家积累了巨大风险的金融控股集团打过交道。除了华信和海航，时间可以追溯到三四年前。有了蚂蚁的盛会，安邦和明日部门不能缺席。

明天就到了。这是一个无处不在的金融帝国。它的穿透能力超出你的想象。事情就像烟。高楼大厦可能倒塌。在胡祖六春华资本管理的春华景诚和chun华信安两次私募中，都有安邦的痕迹。

早期，两位私人LP分别是安邦的和谐健康和安邦生活。最近，这些名字消失了，取而代之的是“大家保险”。如果改名，可以分享蚂蚁提前进入带来的投资收益。

我们认为，这些利好将在很大程度上缓解安邦的流动性风险。与安邦的新亮相不同，明日系将完全退出舞台。今年7月，明日将成为公司旗下主要持牌金融机构，并将获得批准。

包括天安财产保险、华夏人寿、天安人寿、易安财产保险、新时代信托、新华信托、新时代证券、国盛证券、国盛期货。在此之前，承揽银行申请破产，中江信托和恒泰证券被转让。事实上，华夏人寿原本就在转让名单上，工作组也没有放过。

是贵州首富，也是交了70亿定金的上市公司。明天的触角太多了。俗话说，百足虫不死。

在整理蚂蚁股东的过程中，我意外地发现：

在博裕系下属的北京京管投资中心有一家LP，这是一家名为鸿凌思奇的私募股权公司。本次私募背后的投资者是明日的关联公司。

上海金融发展投资基金二期是另一只具有上海背景的私募股权基金，其小股东西安盛和是上海金普的基金经理。

经过层层渗透，它指向明天的关联公司。这两家公司与明日系列有关，可能是历史遗留的问题，不能及时处理，规模不够大，造成很大麻烦。

在蚂蚁盛宴的黑暗角落，它成为一个繁荣时代终结的注脚。明天是金融体系的末日，它对中国金融体系的影响还将继续。

而且，毒药持续了很长时间。其实质是“关联交易非关联化”，通过控制金融机构，在舞台前操作一批傀儡，在资本市场推动收购重组，完成资产转让，在股价上投机赚钱。它持有太多的许可证，你在这个市场上，很难避免它。

在此之前，马云和明天有个交集。与马云关系不错的赵薇、黄有龙曾经成为明日系的木偶。赵薇夫妇曾参与阿里电影借壳上市赚钱。黄有龙和马云是云锋金融的股东。

拥有阿里股份的中安保险以“三马同槽”而闻名。马云、马化腾、马明哲参与了中安保险的经营。这家公司的经营者是著名的资本大亨亚平。中安保险公司的创始股东青岛惠丽君贸易有限公司实际上是一家明日公司。虞锋是马云的亲密合伙人，曾参与一只名为凤凰财智的私募基金。这只基金的经理是一位80后青年，名叫杜力。

他是一个从内地资本市场崛起的神秘玩家，在短时间内控制了大艺龙、国盛金融控股等多家上市公司。这个阿里是明日系的弟子。改变一个公司很容易，但改变一个模式却很难。

在不完全市场中，这种模式在残酷的利润追求中有着强大的表现空间。作为首富，马云正处于京城繁华的十字路口。他想避免很多事情。吴奇圆让我想起阿里健康（0241.HK）的一些尘封故事。香港）。

7年前，阿里和京东是中国第一家获得第三方在线药品交易许可证的公司，他们展开了正面交锋。当时网上药品交易量超过4亿，药监部门对此持谨慎态度。如果监管不力，可能导致假药泛滥，危害人民健康。

随着医改的不断深入和网上药品销售规模的快速增长，在不可逆转的趋势下，监管缺口变得宽松。然而，到2013年底，河北一家名不见经传的医药企业河北慧眼医药科技有限公司获得了第一张试点许可证。

当时，得到消息的马云和刘强东很傻，让人调查公司的细节。公司法定代表人陈文欣并不是医药界的知名人士。他的主要精力是在深圳经营高尔夫练习场。

本公司经营的医药平台与中信泰富二十一世纪在香港上市公司密切相关。陈文欣是当时中信21大股东陈晓颖的弟弟。

中信21号的背后是中信的强大背景。当时业务量小，市值不高。今天，阿里巴巴云最终收购了该公司的大部分股份，并以10亿美元的价格将其名称改为“健康”。

事实上，马云在收购后发现的公司类别并非河北上市公司。马云和陈文欣中信签署了一份协议，将这家获得牌照的河北公司列入上市公司。这明显违反了港交所的收购守则。港交所关心的是，你的并购是否对所有股东一视同仁。阿里收购大股东亲属持有的资产，显然对其他小股东不公平。

最终，证监会将对该交易进行通报和处罚。阿里的反应很有趣。称阿里收购后，上市公司股价上涨5倍，“没有股东受到不公平影响”。

这笔交易发生在阿里巴巴在美上市前夕。也让它的意义被放大了。这被视为马云向一些有深厚背景的家庭求爱，这让阿里在国际资本市场上备受质疑。

阿里相关人士强调：这是正常的商业行为。这也许是事实。在中国，许多领域是不可避免的。

如果河北的公司没有如此稀缺的牌照，马云估计自己对上市公司没有兴趣。阿里巴巴接手以来，阿里巴巴健康的股价飙升了40倍，从一只神仙股一跃成为市值2700亿的医药健康龙头股。

事实上，当年的大股东陈晓颖并没有完全退出。她持有阿里健康5.78%的股份。目前这部分股票市值高达150亿元。10亿和150亿，你说的真正的“求爱”是什么意思？

从这个角度，我们可了解蚂蚁早期被资本追逐的狂热场景。拥有超过7亿的庞大用户群，阿里巴巴和蚂蚁在涉足的任何领域都有很强的进取心和成长性。

资本最喜欢这一点，这意味着利润率很高。那些想分享一块蚂蚁资本的人，其中很多人，可能不会给马云拒绝的机会。这次蚂蚁的处境与六年前阿里完全不同。

那一次，马云需要对自己早期在软银和雅虎的投资做一个交代。这次登陆的是A股和H股，这与那些实力雄厚的外资股东关系不大。

这完全是马云和他的朋友们的狂欢节。把钱给那些自食其力的人更容易。在一场阿里行病和全球经济低迷之初，这场东方嘉年华晚会就格外引人注目。

”蚂蚁”，一个特殊的形象。它是巨大的，就像一个巨大的人口基数背后的产品。它团结互助。一个分工明确的蚁群可以在短时间内构建出一个庞大而精确的地下工程。很辛苦的忙碌着，这不是为了自己，而是为了这个群体中的少数人。与其他物种相比，蚂蚁就像二维生物：

毁灭你，也跟你没关系。

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