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华谊兄弟传媒公司并购动因和绩效研究

华谊兄弟传媒公司并购动因和绩效研究 　　摘要：并购是企业扩张的一种重要方式，目的是提升企业竞争力。华谊兄弟从2009年上市便开始不断进行并购活动，其中不乏以远高于市价的价格收购案例。本文以华谊兄弟为研究对象，介绍华谊兄弟连续并购的历程，分析华谊兄弟并购动因，总结连续并购对公司业绩产生的影响。 　　关键词：并购动因 并购绩效 会计研究法 连续并购 　　一、华谊兄弟概况 　　华谊兄弟传媒股份有限公司成立于2004年，2009年10月30日在创业板开始上市，是国内极具知名度的综合性娱乐公司。公司以出品过很多备受欢迎的影视作品，取得了良好的口碑和较好的票房。旗下坐拥冯小刚等众多导演。在电影娱乐产业有着举足轻重的影响力。但华谊兄弟的营业范围并不局限于此，在上市后便开始涉足于游戏，互联网等热门产业。2010年收购华谊巨人、掌趣科技股份。2013年收购张国立持有的浙江常升和宣告拟收购银汉科技股份。2015年收购华远嘉利全部股权，参股英雄互娱。在影视娱乐产业之外，在打造互联网娱乐等其他产业布局。 　　二、并购历程 　　2010年，华谊兄弟开启了并购连续战略的第一步。不在局限于电影与娱乐行业相关的企业，同时开始并购网游、手游相关领域的公司。当年收购华谊巨人51%的股份，开始运营网游《万王之王3》。参并股掌趣科技20.97%股权，投资掌上游戏。2011年末，华谊兄弟新增9家全资或者控股公司，5家参股公司。本年投资的公司是包围电影有限公司等与影视相关的公司电影与娱乐相关企业。2012年时，通过控股子公司参股冯小刚持有的文化旅游实业有限公司，为华谊兄弟旗下的艺人带来巨额收益。2013年收购张国立持有的浙江常升的70%股份，持续对人才资源进行收购。同年宣布拟收购银汉科技50.88%的股份，对于走势良好的游戏产业再加砝码。2014年华谊兄弟全资或者控股子公司由2013年的30年增长了一倍，达到62家。但对外投资只有9笔，并购步伐放缓 。沉静一年之后，华谊兄弟在2015年又开始了又一轮的疯狂并购行动。开始进入房地产行业。2015年拟以19亿元收购英雄互娱公司20%的股份，进一步完善网游产业布局。 　　截止至2015年底，华谊兄弟由起初的6家全资或者控股公司和一家参股公司如今已成为87家全资或控股子公司及孙公司，45家参股公司的大公司。产业链由最早的影视娱乐扩张到游戏，娱乐，房地产等各个行业。接下来本文将讨论它的并购动机和并购对它的业绩影响。 　　三、并购动因分析 　　以丰厚的投资回报留住公司人才，维持公司综合竞争力。华谊兄弟的并购针对各大影视明星持有的影视公司，以远高于市场价值的价格收购这些公司，让各大影星艺人赚的盆满锅满。并购公司实际上是拉拢明星。其目的是为了保持核心竞争力，防止员工流失。通过并购这些影视公司来抓牢核心的人才资源，从而提高企业的核心竞争力和财务业绩。 　　进行财务投资，美化财报。华谊兄弟通过收购具有升值空间公司的公司，来获取投资回报。2013年以2.1亿投资的江苏耀莱影城20%的股份。2015年8月以4.64亿元卖出。这笔投资为华谊兄弟带来了2.54亿的投资收益。2010年，华谊兄弟以1.485亿元的价格入股掌趣科技20.97%的股份，从2013年起受限股解除锁定后，华谊兄弟每年通过减持掌趣科技股份获得高额的投资收益。例如2013年通过出售掌趣科技股份赚得投资收益3.4亿，当年的投资收益比上一年增长565.64%。 　　四、并购业绩分析 　　（一）华谊兄弟财务状况近三年财务状况如下 　　2013年总资产721，235.05万，总负责325，389.47万，营业收入201，396.38万元，净利润67，314.90万元。 　　2014年总资产981，864.16万，总负责413，852.10万，营业收入238，902.2万元，净利润103，436.83万元。 　　2015年总资产1，789，397.93万，总负责716，377.01万，营业收入387，356.51万元，净利润121，823.49万元。 　　华谊兄弟由于在15年开频繁进行连续并购，公司规模在不断扩张，总资产在高速增长。15年总资产相比去年增长82%，达到179亿，开始超过万达院线，成为仅次于东方明珠的第二大传媒行业公司。当年营业收入增长62.14%，这是由于15年电影票房较好，占营业收入73.12%的影视娱乐产品增长135.8%，然而互联网娱乐和其他产业营业收入并不乐观，以较低的水平增长甚至下降。影视产品收入的高额增长带动营业收入增长。但由于相对于互联网娱乐行业的高毛利率，低成本而言，影视产品的毛利率只有互联网产品的49.7%。所以15年的净利润只增长了17.78%。华谊兄弟在影视娱乐行业有着先天的优势，但在后面进入的游戏和其他行业的商业布局

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