华为产业链未来10年黄金投资期，一批最优质的合作伙伴已在A股上线 个人公众号:老白的金手指 邀请关注！公众号ID：Laobai

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$深南电路(SZ002916)$ $欣旺达(SZ300207)$ $中际旭创(SZ300308)$

过去十年，苹果产业链一度成为A股市场ICT领域持续时间最长、影响范围最大的一个投资主题，孕育了一批涨幅超过10倍的明星公司。而2018年华为整体营收突破千亿美金，国金证券TMT团队在4月27日的报告《华为产业链迎来历史性投资机遇》中认为，华为公司总体营收很可能再2025年达到3000亿美元，看好华为产业链未来5-10年成为A股最大投资机遇。相关公司：中际旭创(sz300308)、中国软件(sh600536)、欣旺达(sz300207)、深南电路(sz002916)等。

一、为何华为产业链迎来十年黄金投资机遇期？

从总量上看，相对乐观情况下，国金证券预计华为公司总体营收将在2025年前达到3000亿美元水平，2倍的总量增长将给供应链公司提供足够的成长空间；从结构上看，相对封闭的、华为占据绝对主导地位的传统运营商业务占比将下滑至20%左右，而更多依赖合作伙伴价值共创的智能终端、云计算、安防、车联网等业务占比将持续提升。

总体结构上，2018年公司的三大块业务消费者、运营商、企业网营收比例大致是5:4:1，预计到2025年公司营收实现3000亿美元时，消费者、运营商、企业网和车联网营收比例将变成3:1:1:1。与传统运营商业务相比，其他三大块业务将更多的依赖合作伙伴价值共创，随着运营商业务收入占比持续下降，华为供应链公司有望在整体产业链中获取更高的价值。

二、细分产业链投资机会梳理

①通信设备篇：国金证券预计华为公司运营商业务总体营收会保持平稳，维持在500亿美元水平，华为在运营商市场分额已接近顶部。通信设备端核心元器件由于研发投入大、技术壁垒高，国产替代过程会相对缓慢。国金证券相对看好光通信领域高速光模块/光电芯片，高速/高频连接器、基站射频/滤波器/PCB等领域的国产化替代机会。

相关公司：

光模块/芯片：光迅科技(sz002281)、中际旭创(sz300308)；

覆铜板/PCB：深南电路(sz002916)、沪电股份(sz002463)、生益科技(sh600183)、华正新材(sh603186)；

基站滤波器：东山精密(sz002384)；

基站天线：飞荣达(sz300602)、信维通信(sz300136)、硕贝德(sz300322)。

②半导体篇：在专业安防领域，海思占有全球50%以上市场份额。智能手机未来增长点主要集中在AI和5G领域，海思分别推出了麒麟970、麒麟980以及天罡、巴龙5000等对应手机芯片。机顶盒芯片预计未来三年复合年增长率达到15%，海思市占率在全球范围内超过50%。国金证券看好晶圆制造和封测国产化的机会，台积电和中芯国际（港股）是主要晶圆代工厂，日月光及长电科技(sh600584)是主要的封测厂。

③消费电子篇：华为手机销量持续增长，硬件产品多点开花。华为2018年手机出货量2.06亿部，同比增加33.6%，2019年华为智能手机的目标销售2.5-2.7亿部，高增长有望持续。除了手机外，华为笔记本电脑、平板电脑，智能手表销量增长也表现优异。此外，华为正在研发的智能电视、AR眼镜也值得期待。

华为消费电子产业链重点受益公司：

手机ODM/EMS：光弘科技(sz300735)、闻泰科技(sh600745)；

摄像头：舜宇光学科技、水晶光电(sz002273)；

天线/射频连接器：电连技术(sz300679)、信维通信(sz300136)、硕贝德(sz300322)；

射频电感：顺络电子(sz002138)；

电池/电芯：欣旺达(sz300207)。

④云计算篇：未来五年（2019-2023），华为云服务收入（含私有云等）会从2018年的10亿+美元增长到100亿美元水平，数据中心市场、ARM生态圈、基础设施配套、云安全等产业链合作公司有望与华为云实现共同成长。

华为云计算产业链相关公司：

第三方IDC：万国数据（美股）、数据港(sh603881)；

数通光模块：中际旭创(sz300308)、光迅科技(sz002281)；

服务器PCB：沪电股份(sz002463)、深南电路(sz002916)；

ARM生态：中国软件(sh600536)；

云安全：启明星辰(sz002439)。

④安防篇：华为利用自身两大优势，安防芯片（海思全球占比达到60%）及视频云，积极进军安防产业，目前发展快速，未来将通过千亿研发投入、引爆产业创新，让智能安防与5G跑在一条水平线上。

华为安防产业链公司：依图科技（未上市）、科大讯飞(sz002230)、联合光电(sz300691)。

⑤车联网篇：华为有望填补国内空白，成为类似博世、大陆等世界级Tier1供应商。华为自身定位是做增量部件供应商，面向70%的增量市场，未来有望做到500亿美元。产业链中，与华为公司能力和资源长板互补性强的智能互联上游、智能能源上游和智慧交通供应商将受益最大。

但目前华为进军智能汽车领域还处于规划阶段，产业链合作伙伴谁将受益、受益多少存在较高的不确定性，未来需要持续动态跟踪。

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