文| 徐露
“终于能摆脱雷剧了”、“被剧名耽误的良心剧”，2万多名网友给《结爱·千岁大人的初恋》(以下简称《结爱》)打出了豆瓣7.6分的成绩。
目前，这部由企鹅影视、芒果影视、造梦机影视联合出品的网剧播放量已经超过10亿。有宋茜、黄景瑜等人气明星出演，良心制作团队护航，《结爱》成为2018年又一爆款网剧。
总投资1.46亿，芒果影视投资占比40%，投资额度达到5840万，按照每集670万的售价，芒果影视预计将从《结爱》一剧中赚得779.6万。加上前段时间播出的《我站在桥上看风景》，近期热播的《金牌投资人》《远大前程》，你发现市面上许多青春剧都有芒果影视的身影。
深耕青春剧，芒果影视不仅为湖南卫视“青春进行时”剧场源源不断地提供剧目，也为自身创造了不菲的营收、利润。根据上市公司快乐购发布的收购预案，2017年芒果影视营业收入7.87亿元，净利润4422万元，2016年芒果影视营业收入5.78亿元，净利润5396万元。
发源于湖南经视，芒果影视早年与于正合作密切，联合出品了《宫锁心玉》《宫锁珠帘》等剧，近年来更是一边与嘉行传媒、观达影视等热门公司结盟，一边提前盯紧优质项目，主控、参投双轨并行。
当快乐购收购芒果TV、芒果影视等公司的收购案通过证监会审核，可以预想作为湖南卫视重要的影视剧力量，芒果影视将一直活跃在台前幕后。
从《宫锁心玉》到《结爱》，芒果影视是青春剧专业户
虽然男主来自天狐星，故事属于玄幻题材，但《结爱·千岁大人的初恋》拍出了韩剧的细腻感。狐族与人类的纠葛，作为狐族祭司的特权和超能力固然增添了观看的新鲜感，但最打动人的依旧是恋爱中的试探、走近到相爱的过程。
男女主角跨越千年的爱恋纠葛让人捏一把汗，《结爱》的投资过程也一波三折。一开始1.46亿的投资中，芒果影视占比80%，乐漾影视占比20%。但根据快乐购并购草案，2017年12月，芒果影视将其中的40%投资额转让给企鹅影视。另外，原来的联合出品方乐漾影视则被北京造梦机影视取代。
不过这一切变动对芒果影视来说，都是好事多磨。《结爱》如今已经在腾讯视频顺利播出，芒果影视不仅可以收回5840万的投资额，还能赚上779.6万。此外，深受观众欢迎的《结爱》，无疑又可以为芒果影视的履历上增添光鲜的一笔。
成立于2001年11月，芒果影视的前身是湖南经视文化传媒，大股东为湖南电视台经济频道。2010年组建湖南台，撤销了湖南经济电视台等，2013年芒果影视划归湖南台直管。
其后湖南台把自身持有的97.6%股权划转给芒果传媒。剩余的2.4%股权，原本为湖南经济电视台团委书记何瑾持有，2017年2月被芒果传媒以87.52万元的价格收购。据悉，2006年何瑾购入股份的原价为24万元，该收购价格在原价的基础上，加上4倍同期银行存款利息的补偿金。
目前，芒果传媒拥有芒果影视100%股权，湖南广播电视台又拥有芒果传媒100%股权。芒果影视是湖南台的全资孙公司。
背靠湖南广电这颗大树，芒果系公司—湖南卫视、芒果传媒、天娱等在2015、2016、2017年分别贡献了芒果影视95.49%、93.56%、85.97%的营业收入。
依托多年来湖南卫视对青少年的影响力，芒果影视是湖南卫视“青春进行时”定制栏目剧场的唯一生产组织方和资源协调方，既为剧场组织生产，也参与剧目的投资制作，在青春剧领域拥有深厚的资源禀赋。
从早期的《宫》系列、《佳期如梦》，到近期的《极光之恋》《浪花一朵朵》《远大前程》《漂亮的李慧珍》，芒果影视贡献了湖南卫视一大部分偶像剧。
2018年，除了在播的网剧《结爱》，芒果影视继续加磅青春剧，预计投资金额8.3亿元。不仅1.2亿参投李易峰主演的《隐秘而伟大》，6000万参投《在纽约》等大剧，还1.06亿投资《像我们一样年轻》、1亿投资《我不是购物狂》、9000万投资《大宋少年志》等周播剧，3700万投资网剧《谁将流年抛却》。
绑定观达影视、嘉行传媒等影视公司，投资剧目囊括大、中型热门剧
根据剧集投资的体量、播出平台，芒果影视把投资剧目分成市场剧、周播剧、网剧三个品类。
其中，市场剧默认为大投资、大明星、大制作团队操盘的项目，单集制作成本为400-625万元。
而周播剧(定制栏目剧)是芒果影视专门为湖南卫视“青春进行时”剧场定制的剧目。根据芒果影视与芒果传媒签订的合同，前者以以300万/集的价格向芒果传媒提供剧场栏目剧。
一般来说，“青春进行时”剧场主要为青春都市题材，明星以上升期演员为主，符合市场多轮发行要求。据悉，观达影视、嘉行传媒都是“青春进行时”剧场的供应商。
并购草案披露，观达影视分别在2015、2016、2017年向芒果影视提供了7568.4万、1.13亿、1.04亿的服务。
观达影视出品的电视剧《温暖的弦》正在湖南卫视热播，《浪花一朵朵》《因为遇见你》2017年在“青春进行时”剧场播出，《旋风少女2》《十五年等待候鸟》2016年在“青春进行时”剧场播出，《旋风少女》《美丽的秘密》2015年在“青春进行时”剧场播出。
观达影视成立以来出品的所有电视剧均在湖南卫视播出，《旋风少女》系列、《浪花一朵朵》《十五年等待候鸟》还有芒果影视参投。
究其原因在于芒果投资。在观达影视被思美传媒全资收购以前，芒果投资持有观达影视8.33%股份。
此外，嘉行传媒也出现在芒果影视2017年的供应商名录里。联合出品《漂亮的李慧珍》促成了双方的战略合作关系。
2016年10月，双方签订合作协议，约定嘉行传媒每年为湖南卫视“青春进行时”剧场提供一至两部电视剧，重点开发合作可季播、可系列化发展的影视节目；
对于双方储备的IP，如《流水迢迢》等，双方基于各自优势、利用各自资源，合作完成五年四部的日播剧；
双方基于各自优势开展新艺人的培养，双方合作培养的艺人优先在芒果影视开展的项目中使用，双方分享新签艺人的经纪收入。
据悉， 芒果影视和嘉行传媒已针对《流水迢迢》展开合作，这部总投资2.75亿的古代传奇剧中，芒果影视投资占比50%，总金额1.375亿元。
透过投资青春剧制作公司，或与之展开合作，芒果影视在青春剧领域积累了丰富的制作、发行经验。
而在网剧领域，芒果影视还在尝试，除了在播的《结爱》，还有制作中的《谁将流年抛却》。
不仅湖南卫视，芒果影视参与制作、投资的剧目还多次在深圳、广东、福建、 云南等卫视平台播出。影视剧发行收入作为芒果影视的主要收入来源，2015年3.77亿，2016年5.18亿，分别占总收入的95.2%、89.6%。
此外，依托“青春进行时”剧场，芒果影视还有部分广告收入。并购草案显示，由于剧目热播，剧场的广告植入收入从2015年的平均单集10.2万，增长到到2016年的26.1万。《远大前程》中的老恒和醋、王老吉，就是芒果影视的手笔。
在艺人经纪方面，芒果影视目前有向沛林、闫笑、蒋羽熙、黄鹤立、杨惠麟等演员，均为新人。
低毛利率、低估值，芒果影视的隐忧
根据2016、2017年的财务表现，芒果影视完成2017、2018、2019、2020年净利润分别达到4150.39万、4944.67万、4531.96万、4688.07万的承诺，并不难。
这家影视公司虽然是国资背景，但团队非常年轻化，合计80名员工中，40岁以下员工占75%，本科以上学历达到82.5%。
不过凡事都有双刃剑，背靠湖南卫视、芒果TV两大播放渠道，为湖南台的“一云多屏”战略服务，芒果影视面对制作方有很大的话语权，但也决定其毛利率不高。
2015、2016、2017年营业收入分别为3.96亿、5.78亿、7.87亿，营业成本分别为3.53亿、5.18亿、6.84亿，芒果影视的综合毛利率分别为13.18%、10.37%、10.86%，低于华策影视、欢瑞世纪等公司。因为净利润偏低，芒果影视的估值只有5亿多。对于一家成立多年，出品多部热门剧的公司来说，偏低。
此外，随着投资项目增多，芒果影视的应收账款激增，2015年仅为1378.65万，2016年就增长到了1.46亿，2017年则为1.34亿。
其中，芒果传媒、湖南卫视、深圳卫视、贵州卫视均名列芒果影视2017年应收账款前五名。而随着观众加速向互联网渠道迁移，二三线卫视的还款压力越来越大。
之前，芒果影视授予云南电视台、河北电视台的《宫锁珠帘》《佳期如梦》二三轮播出权益，至今尚未收到款项。
此外，受于正《宫锁连城》事件影响，芒果影视2016年营业外支出104.71万元，系赔偿款。
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