央行、外汇局新闻发布会点评：结构性工具降息，宽信用渠道拓宽

（以下内容从万联证券《央行、外汇局新闻发布会点评：结构性工具降息，宽信用渠道拓宽》研报附件原文摘录）
事件：2026年1月15日，国新办召开新闻发布会，央行、外汇局介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效。
结构性货币政策工具利率下调，总额度增长，对科创、中小民营企业支持力度加强。自1月19日起，央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，有助于提高银行重点领域信贷投放的积极性。支农支小再贷款、再贴现额度可合并使用，增加5000亿元再贷款额度，并且单设1万亿元民营企业再贷款，科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元至1.2万亿元，将研发投入高的民营企业纳入支持范围，助力改善中小民营企业经营情况。
持续拓展结构性工具覆盖领域，扩内需政策下，宽信用渠道拓展。“五大篇章”相关领域仍是政策扶持重点，科创方面，对于民营企业科创扶持力度加大；绿色转型方面，将节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多项目纳入碳减排支持工具；养老再贷款支持领域有望进一步拓展，健康产业将适时纳入标准；创业担保贷款政策支持吸纳更多就业；对养老、抚育、康养、住宿餐饮、体育文娱、家政服务等领域的支持，有望拉动内需，预期未来将出台更多具体扶持政策。
结构型工具率先发力，降准降息的总量型工具将适度后移。2026年货币政策将保持适度宽松，加大逆周期和跨周期调节力度。当前汇率对降息约束较小，银行净息差逐步企稳，未来降息仍有空间。法定存准率平均水平为6.3%，距离历史最低的5%仍有安全距离。年初开启结构性降息，有望推动经济“开门红”，短期总量型工具运用的必要性降低。
呵护流动性保持充裕，买卖国债表述上仍存空间。央行将配合财政政策协同宽松，综合运用国债买卖、逆回购、MLF等工具，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。央行提出要“灵活开展国债买卖操作”，并未增加超长国债期限购买的表述。
推动物价合理回升，CPI已经出现边际回暖。随着宏观政策协同效应加强，全国统一大市场建设的推进，提振消费专项行动、反内卷等政策有望促进供需更好匹配。预期2026年通胀中枢较2025年有所抬升，但上行幅度相对有限。
外汇市场整体稳定运行，韧性不断加强。2026年全球经济有望保持温和增长，欧美等主要经济体预期继续降息，我国经济稳中有进，持续扩大高水平对外开放，人民币汇率预期有望保持大致平稳运行。未来助力企业汇率风险工具箱有望进一步丰富，外汇衍生品、本币结算、经营性自然对冲等汇率避险服务将持续加强，减少外汇波动给企业带来的冲击。
风险因素：政策出台和落地不及预期，地缘政治风险发展超预期，海外政策变动超预期。

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