更浓的“蒙牛底色”，妙可蓝多能绘出怎样的“蓝”图？

斑马消费 任新建

在国内乳制品行业结构升级的浪潮中，奶酪正成为最具确定性增长潜力的细分赛道。

作为国内奶酪市场的龙头企业，妙可蓝多凭借多年行业深耕，不仅稳坐中国奶酪市场占有率第一的宝座，其核心单品儿童奶酪棒更是长期占据品类销量榜首。

尽管，妙可蓝多早期占据了行业先机，但其近期公告的参股并购基金风险提示性公告，让公众对上市公司的治理挑战产生进一步疑虑，可能波及公司持续稳定运营。而此时，蒙牛乳业再度出手，增持妙可蓝多股份32.21万股，并明确计划在未来3个月内继续增持，为坚定妙可蓝多的市场预期再次起到“定海神针”的作用。

背靠乳业巨头蒙牛这棵“大树”，妙可蓝多在供应链、IP营销、品控等多维度获得控股股东全面赋能，在行业升级的黄金机遇期，有望展开规模与价值双重提升的新“蓝”图。

市场、渠道双协同

儿童奶酪棒是妙可蓝多旗下的绝对大单品，也是品牌的标志性产品之一。

很多人并不知道，妙可蓝多并非奶酪棒产品的开创者。但2018年推出儿童奶酪棒后，妙可蓝多通过大手笔的明星代言、IP联名等创新营销方式，迅速打开市场，成为国内包装奶酪市场的一颗明星。并于2021年超过外资品牌百吉福，后来居上成为品类市场第一。

此后，妙可蓝多在奶酪棒市场的占有率始终保持领先，推动公司在国内包装奶酪市场的份额持续提升。

然而，2022年-2024年，随着国内乳制品需求整体回落，以及奶酪棒大单品周期下行，国内奶酪市场出现阶段性收缩，妙可蓝多的收入增速显著放缓甚至下降，给公司的“大单品依赖症”敲响了警钟。

大单品是一把双刃剑，它可以让品牌迅速建立品类认知，但也会容易陷入品类和市场突破的瓶颈。

当下的妙可蓝多正处于这样的瓶颈期，市场对其品牌的认知，始终停留在儿童零食上，急需打赢“成人破圈”“B端突破”等关键战役。这需要在市场和渠道等层面，有更强的推动力。

蒙牛作为中国乳业巨头，从奥运到中国航天，从NBA到世界杯，手握大量全球顶级IP资源，公司已将这个宝贵的IP资源库，向妙可蓝多全面敞开。去年，双方已签署《IP权益使用服务合同》。

很快，妙可蓝多就与包括奥运、中国航天、NBA等在内的国际国内十大知名IP达成合作。与这些顶级IP资源的嫁接，不仅可为妙可蓝多赢得品牌信任背书，更有利于快速实现品牌形象破圈，从单一的儿童零食，升级为覆盖全年龄段、多元场景的国民奶酪品牌，在消费者心智中建立起“高端营养乳制品”的清晰定位。

在渠道端，蒙牛拥有丰富的线上线下渠道资源，可以通过渠道协同，帮助妙可蓝多迅速覆盖空白市场。尤其是当下渠道多变的市场环境中，在蒙牛的协助下，妙可蓝多可以更快的速度占领各类新兴渠道，为发展赢得先机。

产业资源全面融合

2024年，内蒙蒙牛将所持蒙牛奶酪100%股权，以4.48亿元转让给妙可蓝多，是蒙牛全面整合旗下奶酪业务的标志性事件。

这次交易既是解决同业竞争的需要，同时，也体现了蒙牛对妙可蓝多的重视。当奶酪业务整合到同一平台之下，更有利于多品牌和产业资源的全面协同。

在C端，妙可蓝多与蒙牛形成差异化品牌矩阵：在稳固儿童奶酪棒大单品的同时，妙可蓝多的成人奶酪产品以高蛋白等配方，切入商超高端货架；而蒙牛则依托渠道下沉优势，以高性价常温奶酪棒产品打开社区及电商市场，双品牌精准覆盖不同消费场景。

近年来咖啡、新茶饮、烘焙等行业快速升级，对奶酪等乳制品的需求与日俱增。针对这些高速增长的B端市场，整合后的妙可蓝多，可实现“产品+供应链”双重赋能。

过去，妙可蓝多的奶酪原材料主要依靠进口，不仅成本高，还存在供应链的稳定性等问题，导致终端的性价比并不突出。

随着蒙牛的全面入主，2023年起，公司正式开启国产原制奶酪计划，并同步推动“极致成本”战略，落实各项降本增效措施。

蒙牛拥有强大的奶源及产业链资源，可以为妙可蓝多原材料的国产化，提供充分的保障。以更低的价格稳定获取更优质的原材料，帮助妙可蓝多补齐性价比的短板。

虽然，妙可蓝多在C端奶酪市场已取得领先优势，但国内B端市场仍主要由安佳、百吉福等外资品牌把持。

如今，妙可蓝多旗下面向B端的双品牌，优势互补的效应已日渐明显。

爱氏晨曦以稀奶油和黄油见长；妙可蓝多的优势产品为马苏里拉、奶酪片、原制奶酪等产品。爱氏晨曦的乳脂原料与妙可蓝多的专业奶酪可以形成产品线互补，一站式满足客户需要。同时，借助蒙牛的覆盖全国的冷链网络与妙可蓝多的柔性生产能力，两大品牌均可构建起快速响应体系，满足B端客户定制化需求。

多维赋能的战略定力

虽为国内奶酪行业的标杆性企业，但妙可蓝多的发展历程，亦充满波折。

创始人柴琇作为妙可蓝多实控人的那些年，公司也曾因业绩预告中未及时披露子公司存在停产及产生大额资产减值准备计提等信息、违规占用上市公司资金、信息披露违规等治理问题被“点名”。

实际上，柴琇时代遗留的治理乱象与财务争议始终如影随形：从2016年业绩预告重大遗漏遭通报批评，到2019年违规挪用2.4亿元资金为家族企业纾困导致财报虚假记载遭问询，再到2021年投资者调研信披违规被予以监管警示。上交所上市公司信息披露考评也反映出，2019年妙可蓝多成绩为最低的D级，公司治理漏洞与实控人信用危机，已成为制约其发展的深层桎梏。2021年随着蒙牛的进入，治理有所改善，评级才逐步升至B级。

与此同时，伊利、蒙牛等乳业巨头强势布局奶酪业务，导致国内奶酪市场的竞争瞬间加剧，妙可蓝多陷入增速放缓、利润下滑、经销商流失的多重困境中。

直到2021年，蒙牛入主，妙可蓝多才再次迎来发展的重大转折点。蒙牛通过股权受让、增持、定增等方式，于2021年取代柴琇，成为妙可蓝多的控股股东，公司迎来了又一个发展的重大转折点。

蒙牛的入主，不仅快速稳定了市场信心，更能通过全球供应链赋能降低原料成本，以“双品牌矩阵”整合渠道资源、以系统性研发创新推动产品破圈，为妙可蓝多从“流量驱动”转向“效率驱动”提供了关键支点。

行业数据显示，2024年，中国奶酪市场规模约209亿元，最近十多年，整体保持着较高的增速。但中国年人均0.17kg的奶酪消费量，显著低于欧美发达国家（10kg），也低于同属东亚饮食风格的日本、韩国（1.83kg、2.67kg）。

再从奶酪在各国乳制品消费中的占比来看，日本、韩国为13.17%和9.94%，而中国仅占2.62%。机构预计，随着日常消费端对奶酪零食需求的多元化，以及餐饮端对芝士风味、原制奶酪等元素的补充，奶酪在中国乳制品中的占比，有望向日本、韩国等饮食习惯相近的东亚国家靠拢，中长期占比有望达到高个位数至10%，将存在较大的增长空间。

与此同时，中国乳制品市场呈现出“规模庞大但结构失衡”的状况，奶酪、黄油等深加工产品占比仅7.3%，不足发达国家的1/4，主要原料进口依赖程度居高不下，导致“液态奶过剩、高附加值产品短缺”的结构性矛盾，行业陷入初加工产品产能利用率不足60%、深加工产品年进口额突破80亿美元的双重困境。

冰淇淋、茶咖、烘焙等场景，对奶酪等深加工产品需求旺盛但进口依赖严重，形成了较大的国产化替代缺口，这是国内乳制品产业向深加工升级的确定性机会。

妙可蓝多作为国内奶酪行业龙头，近几年，在控股股东蒙牛的赋能下，对产业链的布局更加深入，有望在中国乳制品行业结构性升级的重大机遇中占得先机。

在这一趋势下，妙可蓝多的业绩正在快速修复。2024年，公司归母净利润同比大增89.16%；2025年前三季度，实现归母净利润1.76亿元，继续增长106.88%，已远超自身历史最好成绩。

近期，蒙牛正在继续增持妙可蓝多，用真金白银向市场传达出了明确的信号。$妙可蓝多(SH600882)$$蒙牛乳业(HK|02319)$$伊利股份(SH600887)$

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