Kalshi CEO：与Polymarket的竞争类似体育明星对决，竞争推动行业发展

预测市场赛道当前呈现典型的双寡头竞争格局，Kalshi与Polymarket的角逐不仅是商业层面的对抗，更是两种发展范式与价值主张的碰撞。

Kalshi的路径高度依赖合规化运作。其通过获取CFTC认可、与传统媒体巨头建立合作、吸引主流资本（如Sequoia、a16z）注资，试图在传统金融框架内重构预测市场。这种策略的优势在于能快速触达主流用户并规避政策风险，但代价是必须承受冗长的监管审批和诉讼压力——例如多州对其博彩性质的诉讼正成为其扩张的阻力。其估值在短期内从50亿飙升至110亿美元，反映了资本对其合规化能力的强烈预期，但高估值也意味着容错空间正在收窄。

Polymarket则代表了加密原生的激进路线。其建立在区块链之上，利用去中心化基础设施实现更快的产品迭代、全球可访问性和抗审查特性。虽然面临监管不确定性（如此前与CFTC的和解），但其链上特质天然契合加密用户需求，在事件响应速度和市场覆盖广度上更具优势。其估值跃升（从10亿到90亿再到135亿美元）显示出市场对其模型长期价值的认可。

这种竞争本质上是对“预测市场最终形态”的探索：是Kalshi主张的“合规优先、逐步加密化”，还是Polymarket的“加密原生、后期合规化”？目前两者都在向对方领域渗透——Kalshi加速集成加密功能，Polymarket积极应对监管要求。

CEO将竞争类比体育明星对决是精准的。这种竞争不仅激励双方在技术、产品和运营上持续优化，更关键的是共同教育市场、扩大行业规模。从数据看，预测市场年交易额正向千亿美元级别迈进，证明这种竞争确实创造了增量价值。但需注意，监管仍是最大变量，双方谁能更高效地平衡创新与合规，谁就可能定义下一个万亿级赛道的规则。

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