欠债22亿，内娱巨头没招了

作者 | 进行曲

来源 | 最人物

华谊兄弟持续七年的业绩溃败，几乎宣告了这艘娱乐巨轮的沉没。

巅峰时期，华谊兄弟市值一度逼近800亿元，如今仅剩约59亿元，市值蒸发超九成。面对沉重债务，公司几乎抵押了所有可以抵押的资产。

创始人王中军变卖藏画与豪宅以缓解资金压力，弟弟王中磊和妻子王晓蓉相继开通短视频账号，外界普遍猜测将尝试直播带货。

这些曾属于娱乐资本巅峰人物的举动，带着一种时代退潮后的现实感。

回溯问题的根源，自2009年上市以来，华谊兄弟推行的“去电影化”战略，逐步削弱了赖以立身的核心能力。

遥望过去，这家公司的黄金时代，曾与冯小刚紧密相连。双方从零起步，共同培育出中国电影的贺岁档。在长达十年的蜜月期内，《没完没了》《大腕》《手机》《天下无贼》等十余部作品轮番上映，几乎部部跻身年度票房前三。那是华谊兄弟最接近“定义行业”的年代。

只是，时代早已更迭。如今电影主业凋敝，新业务接连受挫。曾经的“影视第一股”，越来越多地现身债务新闻，而非票房榜单。

或许正应了那句话：时代抛弃你的时候，连一声招呼都不会打。曾经站在风口之上的华谊兄弟，如今只能在风中寻找落点。

2025年，华谊兄弟没有等来奇迹。

这个内地电影巨头，已经连续亏损7年，截至去年12月，累计亏损超82亿元。负债超22亿，逾期债务达5250万元，现金储备仅1900万元。目前，创始人王中军和王中磊所持股份已全部被冻结，兄弟二人也被限制消费。

在2015年巅峰时期，华谊兄弟市值将近800亿，而现在股价持续走低，截至去年12月19日收盘报，总市值仅剩59亿，蒸发超9成，属实相当惨烈。

缺钱就投不出好作品，没有好作品就越来越缺钱，华谊兄弟正处于这样的恶循环。

2025年中国电影票房榜前十名中，华谊兄弟仅参投一部《长安的荔枝》。而与公司深度绑定的冯小刚，在清明节档期交出来一部《向阳·花》，票房仅1.45亿，作品口碑也欠佳。

与之对比的是，万达影业有《抓娃娃》《误杀》系列等爆款作品。光线传媒更是相继拿出《第二十条》《哪吒》系列，后者更是收获百亿票房，成为全球动画票房冠军。

《哪吒之魔童闹海》拿下154亿票房

曾经流传“华谊出品，必属精品”的华谊兄弟，竞争力已经大不如从前。昔日电影巨头，正在大步迈向过去时。

在此背景下，华谊兄弟的每一个动作都被解读为“自救”。

2019年，华谊兄弟相继抵押下属公司股权、投资公司股权、自有房产、未来票房和院线应收款。三个月内，顺利筹集到52亿，应对到期债务。

但持续亏损与应还债务，逼迫创始人王中军重出江湖。在此之前，年近六十的他已经淡出公司管理，隐于幕后把控战略大方向，实际业务交给弟弟王中磊全权打理。

回归后，王中军宣布重新接管公司所有电影项目，自掏腰包2.7亿，变卖名画和豪宅，弥补公司亏空。还找到关系亲密的阿里影业，抵押了在冯小刚公司拥有的70%股权，换来7亿借款。

同时，撤出与电影和实景娱乐关联度较低的资产。甚至出售尚在盈利的掌趣科技和银汉科技的股权。这些都是当年王中军布局的野心。

王中军对还债抱有信心

2022年，华谊兄弟继续发布人员精简公告，坦言眼下公司盈利能力受阻、债务重压等种种困境，对宣发团队连用4个感谢表示不舍。

但即便如此开源节流，公司依然面临经营挑战。

直到2025年10月，王中磊和妻子王晓蓉入驻多个短视频平台，频繁更新内容。但显然，他并没有找准定位。

面对“大厦将倾”的现实，王中磊竟然还聚焦于分享创业心得和花式出差视频，网友建议他不如学习向太，讲讲外人不知道的娱乐圈“秘史”。

王晓蓉则竭力保持富太太形象，分享庭院打理和日常饰品。从视频中，可以看到王中磊一家已经搬出了早年居住的庄园式豪宅，搬进一套带小院的普通别墅。网友猜测，王中磊夫妇将要涉足直播带货，以此偿还债务。

王中磊夫妇的短视频平台

遥想当年，在16家电影制片厂夹缝中，华谊兄弟硬生生成长为国内第一家规模化运作的民营电影公司。

王中军曾被马云称作“中国最懒的CEO”，他习惯11点起床，喜欢在咖啡馆洽谈业务。不知道如今形势下，他还能睡得着吗？

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