郑裕彤创办的香港新世界是要破产吗？

在香港的商业版图中，新世界集团无疑是一颗耀眼的明星。它由郑裕彤一手创立，历经岁月洗礼，见证了香港的繁荣与变迁。然而，近期新世界却深陷资金压力的泥沼，不禁让人担忧：这个商业巨头是否正走向破产的边缘？让我们回溯历史，从新世界的创立开始，探寻它如今困境的根源，并尝试预测其未来走向。

辉煌发家史：从周大福到新世界帝国

郑裕彤，这位商业传奇人物，出生于广东顺德。1938 年，抗日战争爆发，年仅 13 岁的郑裕彤辍学，前往澳门，在未来岳父周至元的周大福珠宝金行打工。他从最基层做起，勤奋好学，很快便掌握了珠宝生意的门道。1943 年，郑裕彤与周翠英结婚，并在 1956 年正式继承周大福。

郑裕彤接手周大福后，展现出非凡的商业智慧。他打破传统老店铺模式，于 1960 年成立周大福珠宝有限公司。首创四条九足金（足金成色达 999.9），以高品质抢占市场，虽短期内每卖 1 两金就要亏损数十元，但却成功打响了招牌。随后，周大福以网络连锁的方式迅速扩张，门店覆盖内地、香港、澳门及亚洲其他地区。郑裕彤还将目光投向钻石市场，1964 年到南非购入一间拥有 De Beers 钻石石胚牌照的公司，使周大福在 1973 年成为全港最大的钻石商，高峰期包揽全港三成钻石入口量，郑裕彤也因此赢得 “珠宝大王” 的美誉。

在珠宝行业取得巨大成功后，郑裕彤将触角伸向了地产业。早在 1952 年，他就在香港跑马地兴建蓝塘别墅。1967 年香港社会动荡，房地产市场陷入低谷，众人纷纷抛售房产，郑裕彤却反其道而行之，大量购入地皮。1970 年，他与恒生银行创办人何善衡及新鸿基地产创办人郭得胜联手创立新世界发展有限公司，郑裕彤占 57% 股权。1972 年，新世界在香港联合交易所挂牌上市，集资逾 1.93 亿元。此后，新世界发展迅猛，建成了如新世界中心、会展中心等多个地标性建筑。

在郑裕彤的带领下，新世界逐渐发展成为一个多元化的商业帝国，业务涵盖地产、电讯、运输、基建等多个领域。其在内地的投资也十分广泛，1984 年参与兴建广州中国大酒店，1992 年成立新世界发展（中国），1999 年成立新世界中国并上市，投资项目遍布北京、广州、上海、武汉、天津等地。

接棒后的起伏：郑家纯与郑志刚的挑战

1989 年，郑裕彤第一次宣告退休，将生意交给儿子郑家纯。然而，郑家纯接手后，因频繁收购导致生意陷入资金危机。郑裕彤不得不复出，通过卖资产、卖股权等方式，让新世界挺过难关。复出后的郑裕彤，继续带领新世界在多个领域开疆拓土，成立新世界传讯、新世界第一巴士、新世界第一渡轮，参与竞投澳门博彩牌照，重组业务借壳太平洋港口改名新创建，收购城巴股权，推动新世界百货、周大福上市等。

2012 年，郑裕彤再次退休，郑家纯接替其担任董事会主席，郑志刚担任联席总经理，家族二代与三代之间开始交棒。郑志刚在执掌新世界期间，有许多高光时刻。他投资 200 亿元的航天城项目，打造地标建筑 K11MUSEA 等，将 K11 商场从香港的 4 座猛增至中国内地的 26 座，单个项目投资超过 50 亿港元。但与父亲郑家纯早期接班时一样，激进扩张也让新世界负债高企。

近期困境：资金压力从何而来

进入 2024 年，新世界的困境逐渐浮出水面。2024 财年（2023 年 7 月 - 2024 年 6 月末），新世界发展巨损 118 亿港元，为 20 年来首次亏损。总资产 4450 亿港币的地产巨鳄，陷入了业绩与财务的双重困境。

新世界的资金压力主要源于持续扩张导致的高负债率。由于不断投资新的项目，其净负债率在 2023 年中已攀升至 48.7%，为香港四大地产商中最高。为了降低负债率，新世界采取了一系列措施，包括出售资产。2024 财年，其完成出售约 77 亿港元的非核心资产，甚至不惜出售郑志刚打造的第一个 K11 艺术购物中心 —— 位于香港尖沙咀的 K11 Art Mall（据悉已收到华润隆地约 90 亿港元的收购意向）。

2025 年，新世界的财务状况进一步恶化。截至 2024 年年末，综合债务净额约 1246.3 亿港元，较 2023 年年末增加约 57 亿港元，净负债比率从 2023 年年末的 49.9% 增至 57.5%，其中一年内到期的债务约 322.09 亿港元。而公司可动用资金约 340 亿港元，包括现金及银行存款约 220 亿港元及可动用的银行贷款约 120 亿港元。今年 5 月底，新世界发展宣布四只永续债延期付息，引发市场对其流动性的担忧，公司股价一度下跌超 10%。

未来走向：破局之路在何方

尽管面临巨大困境，但新世界并非毫无转机。近期，新世界发展公告与有关银行债权人签订了新的再融资定期贷款融资协议，共涵盖约 882 亿港元债务，新银行融资最早到期日为 2028 年 6 月 30 日。这为新世界赢得了至少三年的宝贵喘息之机。

为了改善财务状况，新世界积极采取措施。一方面，持续推进资产出售计划。自 2019 年下半年以来，新世界一直在积极出售非核心资产，作为去杠杆化策略的一部分。根据公司管理层截至 2024 年年末的预测，2025 财年来自物业发展项目的预计合约销售和出售非核心资产将达至约 260 亿港元。另一方面，加快物业销售速度，以价换量。如在香港热盘 “柏蔚森” 项目中，加推及余货一起打出最高 18% 的折扣，加快现金回流。

此外，新世界在内地的投资逐步进入收成期。大湾区、长三角是其重仓区域，如在广州和深圳投资的 8 个城市更新项目，可售面积达 200 万平方米。若能顺利开发并销售这些项目，将为公司带来可观的现金流。

从家族传承角度看，虽然郑志刚辞去行政总裁等职务，但郑氏家族的控股地位并未改变。家族成员集体接班、与职业经理人互相配合的传承模式，或许能为新世界带来新的活力与思路。职业经理人在企业运营管理方面的专业能力，结合家族对企业的长远规划与深厚情感，有望带领新世界走出困境。

香港新世界虽然目前面临着严峻的资金压力，但远未到破产的地步。通过一系列积极的自救措施，以及家族传承模式的调整，新世界有望在未来几年改善财务状况，重新走上稳健发展的道路。商业世界充满变数，曾经的辉煌虽不能保证未来的一帆风顺，但新世界多年积累的品牌、资源与经验，仍将是其破局的有力武器。我们拭目以待，看这个商业巨头如何在困境中实现逆袭。

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