邀您看报告：奥飞娱乐: 公司事件点评报告：困境反转渐显 关注IP+X助推主业进展

奥飞娱乐发布公告：2023年公司总营收27.4亿元
（yoy+3.09%），营业总成本26.12亿元（总成本控制较
好），归母、扣非利润分别为0.94、0.56亿元（均扭亏为
盈）；2023年公司计提资产减值、信用减值及核销资产合计
盈）；2023年公司计提资产减值、信用减值及核销资产合计
减少公司净利润0.62亿元。单季度看，2024Q1公司营收6.5
亿元（yoy+7.98%），归母、扣非净利润分别为0.5、0.42亿
元（yoy+202.85%、208.58%），单季度营收与利润双增；
2023年及2024Q1经营性现金流净额为1.97、0.86亿元，改
善显著。
投资要点
▌2023年公司玩具收入同比增17.86%收入占比提
升至42.6%24Q1营收及利润双增
2023年公司主营玩具、婴童、动漫影视收入分别为11.7、
10.7、3.5亿元（yoy+17.86%、-7.95%、+1.4%），收入结构
看，玩具收入占比从2022年的37.28%提升至2023年
42.62%，其中玩具收入增长得益于陀螺及潮玩品类的收入提
升；“IP+玩具”战略下已推出超级飞侠、喜羊羊、巴啦啦小
魔仙等作品，后续有望从产品创新、渠道优化等维度带来增
长潜力。2024年一季度公司总营收与归母利润双增、经营性
现金流净额改善，主业经营困境反转渐显。
▌以IP为支点带来商业化的内核是优质内容
2023年公司动画内容厚度持续，陆续推出《超级飞侠》第
14-15季、《喜羊羊与灰太狼·羊村守护者》系列第6-7
部、《飓风战魂之剑旋陀螺2》，同时推出全新恐龙机甲IP
《量子战队之恐龙守护》；2023年也推出超级飞侠首部大电
影《超级飞侠：乐迪加速》，公司持续构建精品IP矩阵，累
积优质内容厚度。
▌IP+X有望助推玩具业务、AI业务新发展
作为中国动漫玩具的龙头公司,从简单制造与授权到原创并围
绕IP进行全产业开发，打造累积众多知名IP形象,深入发展
的“IP+全产业链”合作模式。2023年开启AI年，2024年迎
AI应用落地年，“IP+X”中的X代表AI、玩具、外部合作等
新探索的总和，“IP+AI”端，公司孵化了首个AI孪生数字
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