启明星辰(SZ002439)操盘必读

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最新指标(根据今日总股本计算所得，综合考虑分红送转、增发、新股上市等情况，可能会与最新报告期不一致)

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指标名称最新数据指标名称最新数据指标名称最新数据基本每股收益(元)* 0.0013每股净资产(元)* 9.4250每股经营现金流(元)-0.1720扣非每股收益(元)--每股公积金(元)4.6671市盈率动(倍) 3248.18稀释每股收益(元)0.0013每股未分配利润(元)3.7022市盈率TTM(倍) -186.06总股本(万股)121,140.02流通股本(万股)72,534.29市盈率静(倍) -91.70总市值(元)207.5亿流通市值(元)124.3亿市净率(倍)* 1.82

数据来源:2025一季报，部分数据来自最新业绩快报;其中每股收益字段均以最新总股本计算得出，精确到小数点后四位，其余指标若发生股本变动等情况则将重新计算

指标名称最新数据上年同期指标名称最新数据上年同期指标名称最新数据上年同期加权净资产收益率(%)0.01-0.95毛利率(%)58.7950.81资产负债率(%)15.8518.17营业总收入(元)6.408亿9.226亿营业总收入滚动环比增长(%)-8.502.99营业总收入同比增长(%)-30.5417.13归属净利润(元)159.7万-1.132亿归属净利润滚动环比增长(%)50.71-6.40归属净利润同比增长(%) 101.41-72.18扣非净利润(元)-5147万-4789万扣非净利润滚动环比增长(%)-2.7110.99扣非净利润同比增长(%)-7.4751.95

数据来源：2025一季报(最新数据)，2024一季报(上年同期)，部分数据来自最新业绩快报

2025-08-27中报预披露于2025-08-27披露2025年中报 同类事件2025-08-21融资融券融资余额8.296亿，融资净买入额-1760万 同类事件2025-08-11投资互动新增2条投资者互动内容。 2025-07-15机构调研于2025-07-15接待调研，参与对象：北京盛曦投资管理有限责任公司等，参与方式：业绩说明会,在线会议 同类事件2025-07-09法定代表人变更[查看公告]2025-07-09，变动前：魏冰，变动后：袁捷 同类事件

所属板块

行业

软件开发

地区

北京板块 标准普尔 富时罗素 深股通 中证500 融资融券 深成500 DeepSeek概念 低空经济 数据要素 信创 电子身份证 跨境支付 数据安全 鸿蒙概念 VPN 华为概念 工业互联 小米概念 军民融合 车联网(车路云) 人工智能 国产软件 央国企改革 网络安全 大数据 智慧城市 云计算 物联网 军工

经营范围

货物进出口;技术进出口;代理进出口;技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务;信息咨询(中介除外);投资咨询;销售针纺织品、计算机软硬件、机械设备、电器设备、仪器仪表(涉及配额许可证管理、专项规定管理的商品按照国家有关规定办理);出租办公用房;计算机设备租赁;计算机技术培训。(市场主体依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)

主营业务

网络安全启明星辰是网络安全产业中主力经典产业板块的龙头企业,同时也是新兴前沿产业板块的引领企业和可持续健康业务模式和健康产业生态的支柱企业。公司以15类市场占有率第一的产品以及9类处于市场第一阵营的产品为主,成为中国数字化场景中政企客户在网络安全产品、可信安全管理平台、安全运营与服务、安全解决方案的首选提供商。公司依托核心技术优势、丰富的经验和前瞻性的战略,通过安全原生创新和场景化创新,重点布局数据要素化安全、大数据AI安全分析、云安全管控、工业数字化安全、零信任安全、威胁情报、网络空间安全靶场仿真和国产化安全八个方向,引领了产业未来最具吸引力的数据安全板块、工业数字化安全板块、新算力安全板块等高增长产业板块。

行业背景

网络信息安全行业2021年是我国“十四五”规划的开局之年,数字经济浪潮扑面而来。作为数字经济的基础安全保障,网络信息安全是发展数字经济不可或缺的组成要素,已经成为国家安全的重要组成部分。网络安全产业也迎来了全新的发展阶段,正迈向千亿级市场规模。根据IDC最新的全球网络安全支出统计,2021年中国网络安全相关支出有望达到102.6亿美元,预计2021-2025年期间,中国网络安全相关支出将以20.5%的年复合增长率增长,增速位列全球第一。

核心竞争力

公司保持多年领先的脆弱性研究和威胁分析能力积极防御技术研究院、VenusEye威胁情报中心等团队在IT系统漏洞脆弱性与分析、恶意代码检测与对抗领域拥有市场领先的核心技术积累,在此基础上形成了全面的网络安全防护技术对抗能力,测试评估能力、应急处置能力以及网络安全竞赛能力。公司多次被CNNVD授予“年度优秀技术支撑单位”、“年度特殊贡献奖”。

公司六大核心技术,全面布局新场景,应对安全需求新挑战1、新一代脆弱性研究和密码技术,包括攻击链条还原、全流量分析取证、加密流量检测、欺骗防御、拟态防御、身份和访问控制等技术,应对愈加复杂和严峻的威胁态势。2、新安全场景创新技术,针对数据安全、5G+工业互联网、工业互联网安全、物联网、商用密码应用等安全新场景,进行原始创新和场景化创新,提供场景化技术解决方案。3、前沿能力强化型技术,包括AI安全分析、大数据技术、UEBA行为分析等技术相结合,以基础平台为坚实底座,赋能全线安全产品和服务。4、体系化安全管理技术,包括安全风险管理体系和关键基础设施安全运营体系,以合规+风险为驱动,为用户提供持续性的保护能力。5、高性能网络流量处理技术,通过基于FPGA的大流量检测技术、软硬件多层级智能分流处理技术、网络报文快速转发处理框架、统一防御引擎前置并行检测技术在产品中的应用和结合,满足高带宽低时延网络环境的要求。6、行业业务场景技术,公司依托于多年行业客户的基础优势,覆盖电子政务、运营商、金融、能源、医疗、烟草、智慧民航多种行业新业务场景的安全需求。

公司提供丰富的培训体系,培育安全从业人员启明星辰·知白学院,是国内最早的安全培训机构之一。凭借二十多年的技术沉淀及对用户业务持续深入的理解,知白学院已形成八大课程体系,涵盖近百门课程,被国内外合作伙伴誉为“中国极具实力的高质量培训机构”,是工业和信息化部教育与考试中心授权的“全国信息技术人才培养基地”。学院还自研了安全演练系统、综合仿真靶场、河图RPA自动化平台等多个实训平台,轻松按场景打造实战化安全解决方案。

机构名称2024A2025E2026E2027E收益市盈率收益市盈率收益市盈率收益市盈率近六月平均-0.19-91.700.14119.900.2374.800.3352.01机构名称2024A2025E2026E2027E收益市盈率收益市盈率收益市盈率收益市盈率近六月平均-0.19-91.700.14119.900.2374.800.3352.01中泰证券-0.19-91.700.07256.190.09186.950.2375.73东吴证券-0.19-91.700.16106.420.2471.070.3647.92华泰证券-0.19-91.700.12141.790.2372.910.3745.69中信证券-0.19-91.700.14124.260.2374.110.3352.27兴业证券-0.19-91.700.1797.880.2471.560.2665.88国元证券-0.19-91.700.14123.840.2276.460.3352.23国信证券-0.19-91.700.11153.710.2472.050.3647.38山西证券-0.19-91.700.2568.490.3252.940.4042.61招商证券-0.19-91.700.1892.640.2567.810.3351.11浙商证券-0.19-91.700.06269.500.17101.230.3056.39开源证券-0.19-91.700.16105.870.2664.650.3548.94

注：预测数据根据各机构发布的研究报告摘录所得，与本终端立场无关。2024收益及市盈率数据为经最新股本计算所得

2025年一季报点评：业绩符合市场预期，快速迭代大模型安全产品矩阵

　　启明星辰(002439) 　　事件：公司发布2025年一季报，Q1实现营收6.41亿元，同比-30.54%，归母净利润0.02亿元，同比扭亏为盈，扣非净利润-0.51亿元，同比亏损增加7.47%。业绩符合市场预期。 　　投资要点 　　营收下滑主要系需求端影响，利润受多因素原因实现同比转正：公司25Q1营收下降主要原因是：一季度网络安全市场环境延续机遇与挑…

[查看全文] 2025-05-06

2024年年度报告点评：经营业绩短期承压，中国移动持续赋能

　　启明星辰(002439) 　　事件： 　　公司于2025年4月14日收盘后发布《2024年年度报告》、《2025年度第一季度业绩预告》。 　　点评： 　　2024年营收有所下滑，2025年第一季度实现盈利 　　2024年，外部市场环境的变化和不确定性给公司经营带来压力和挑战，部分优势行业受多重因素影响，公司实现营业收入33.15亿元，同比下降26.44%…

[查看全文] 2025-04-21

24年承压较大，与移动协同打造新增长点

　　启明星辰(002439) 　　核心观点 　　收入和利润24年承压较大。2024年公司营业收入33.15亿元（-26.44%）；归母净利润-2.26亿元（-130.53%），扣非归母净利润-1.32亿元（-127.98%）。单Q4来看，公司收入9.89亿元（-49.88%），归母净利润-0.16亿元（-103.25%），扣非归母净利润0.16亿元（-96.…

[查看全文] 2025-04-21

下游需求疲软影响全年收入表现，中移动协同持续深化

　　启明星辰(002439) 　　事件描述 　　4月14日，公司发布2024年年报，其中，2024全年公司实现收入33.15亿元，同比减少26.44%；全年实现归母净利润-2.26亿元，同比减少130.53%，实现扣非净利润-1.32亿元，同比减127.98%。2024年四季度公司实现收入9.89亿元，同比减49.88%；四季度实现归母净利润-0.16亿元，…

[查看全文] 2025-04-17

坚持“AI+安全”融合战略，盈利能力有望恢复

　　启明星辰(002439) 　　事件：启明星辰发布2024年年度报告，2024年公司实现营收33.15亿元，同比下降26.44%；实现归母净利润-2.26亿元，同比由盈转亏；实现扣非净利润-1.32亿元；单2024Q4来看，公司实现营收9.89亿元，同比下降49.88%；实现归母净利润-0.16亿元；实现扣非净利润0.16亿元。 　　预算、需求下滑导致利润…

[查看全文] 2025-04-17

公司信息更新报告：业绩短期承压，发力AI大模型安全新赛道

　　启明星辰(002439) 　　持续加码战略新业务，看好公司长期发展，维持“买入”评级 　　考虑外部环境变化及下游客户网络安全预算减少等方面影响，我们下调2025-2026年归母净利润预测为1.96、3.21亿元（前值为7.71、10.38亿元），新增2027年预测为4.24亿元，EPS分别为0.16、0.26、0.35元/股，当前股价对应PE为96.5、…

[查看全文] 2025-04-16

主营业务稳定增长，持续发力新兴安全板块建设

　　启明星辰(002439) 　　事件：启明星辰发布2024年半年度报告，公司上半年实现营收15.74亿元，同比增长3.42%；实现归母净利润-1.82亿元，同比增长由盈转亏；实现扣非净利润-1.0亿元，同比减少24.4%；上半年新增订单快速增长，第二季度毛利率环比提升13.77个百分点至64.59%。 　　参股公司股价波动导致利润下滑，费用、回款管理取得成…

[查看全文] 2024-09-05

外部环境致上半年收入增长承压，中移动协同持续落地

　　启明星辰(002439) 　　事件描述 　　8月28日，公司发布2024年半年报，其中，2024年上半年公司实现收入15.74亿元，同比增长3.42%；上半年实现归母净利润-1.82亿元，同比减少198.60%，实现扣非净利润-1.00亿元，同比减少24.36%。24Q2公司实现收入6.51亿元，同比减少11.30%，环比减少29.43%；24Q2实现归…

[查看全文] 2024-09-05

经营质量进一步改善，与移动协同收入有望持续高增

　　启明星辰(002439) 　　1、上半年收入稳健增长，净利润承压 　　24H1：24年上半年公司实现营收15.74亿元，同比增长3.42%；实现归母净利润-1.82亿元，同比降低198.60%；扣非后归母净利润-1.00亿元，同比降低24.36%。 　　24Q2：单Q2季度公司实现营收6.51亿元，同比降低11.30%；实现归母净利润-0.69亿元，同比…

[查看全文] 2024-09-04

2024半年报点评：新兴安全业务增长强劲，实际盈利能力保持稳健

　　启明星辰(002439) 　　事件：公司发布2024年中报。实现营业收入15.74亿元(+3.42%)，归母净利润-1.82亿元(-198.60%)，扣非净利润-1.00亿元(-24.36%)。经营活动产生的现金流量净额-5.19亿元（1.33%）。 　　收入规模阶段性承压，新增订单快速增长，新兴安全业务增长强劲 　　受网安行业短期客户投入受限、市场需求…

[查看全文] 2024-09-04

估值分析

市盈率市净率市销率市现率

5年

按报告期按年度按单季度指标名称25-03-3124-12-3124-09-3024-06-3024-03-3123-12-3123-09-3023-06-3023-03-31基本每股收益(元)0.0013-0.1900-0.1700-0.1500-0.09000.79000.26000.2000-0.0700扣非每股收益(元)---0.1100---0.0800--0.5000---0.0900--稀释每股收益(元)0.0013-0.1900-0.1700-0.1500-0.09000.79000.26000.2000-0.0700归属净利润(元)159.7万 -2.263亿 -2.101亿 -1.823亿 -1.132亿 7.411亿 2.414亿 1.848亿 -6573万 归属净利润同比增长(%)101.41-130.53-187.03-198.60-72.1818.37196.72173.9532.60归属净利润滚动环比增长(%)50.71 -178.12 -22.56 -46.08 -6.40 -33.65 5.29 61.26 5.08 净资产收益率(加权)(%)0.01-1.93-1.78-1.53-0.959.643.232.47-0.89净资产收益率(扣非/加权)(%)---1.12---0.84--6.13---1.08--毛利率(%)58.7958.7754.7856.5150.8157.6361.8560.2751.09实际税率(%) ----------2.97-24.67-30.22--预收账款/营业收入0.0070.0010.0030.0050.0070.0020.0030.0060.018经营净现金流/营业收入-0.327-0.095-0.254-0.330-0.128-0.087-0.227-0.345-0.490总资产周转率(次)0.0470.2310.1620.1100.0630.3620.2550.1550.080资产负债率(%)15.8517.0517.0516.8618.1719.2124.1222.9924.832025-03-312024-12-312024-09-302024-06-302024-03-312023-12-312023-09-302023-06-302023-03-312022-12-31股东人数(户)9.032万 7.597万 7.337万 6.135万 6.372万 4.174万 4.287万 4.077万 4.227万 4.924万 较上期变化(%) 18.89 3.55 19.60 -3.72 52.67 -2.64 5.15 -3.56 -14.15 -26.42人均流通股(股)8030 9546 9870 1.180万 1.137万 1.736万 1.690万 1.777万 1.714万 1.471万 较上期变化(%) -15.88 -3.28 -16.39 3.83 -34.50 2.71 -4.90 3.69 16.49 35.91筹码集中度非常分散非常分散非常分散非常分散非常分散较分散较分散较分散较分散较分散股价(元)16.4715.8217.1916.9920.4526.5727.7929.2932.5325.51人均持股金额(元)13.23万15.10万16.97万20.05万23.25万46.12万46.97万52.04万55.74万37.53万十大股东持股合计(%)51.6353.1555.2458.0459.8652.7053.6353.5950.0048.49十大流通股东持股合计(%) 20.7123.5026.9931.8235.7541.1542.3642.3138.2536.27

2024-02-07 日涨幅偏离值达到7%的前5只证券

卖出金额最大的前5名买入金额最大的前5名营业部名称买入金额(元)占总成交比(%)卖出金额(元)占总成交比(%)深股通专用8171万17.054463万9.31申万宏源证券有限公司上海闵行区东川路证券营业部2313万4.8342060.00开源证券股份有限公司西安西大街证券营业部1599万3.3400.00机构专用1528万3.19373.4万0.78中国银河证券股份有限公司广州阅江中路证券营业部1508万3.1523.55万0.05营业部名称买入金额(元)占总成交比(%)卖出金额(元)占总成交比(%)机构专用00.005644万11.78深股通专用8171万17.054463万9.31中国银河证券股份有限公司北京安贞门证券营业部176.6万0.371333万2.78机构专用00.001200万2.50招商证券股份有限公司北京景辉街证券营业部2.944万0.011100万2.29(买入前5名与卖出前5名)总合计：1.530亿31.921.414亿29.49

2021-07-13 日涨幅偏离值达到7%的前5只证券

卖出金额最大的前5名买入金额最大的前5名营业部名称买入金额(元)占总成交比(%)卖出金额(元)占总成交比(%)深股通专用4.865亿21.081.251亿5.42机构专用1.257亿5.4500.00国联证券股份有限公司长沙芙蓉中路证券营业部6243万2.7049.62万0.02中信建投证券股份有限公司长沙芙蓉中路证券营业部6122万2.65108.6万0.05机构专用5502万2.3800.00营业部名称买入金额(元)占总成交比(%)卖出金额(元)占总成交比(%)深股通专用4.865亿21.081.251亿5.42海通证券股份有限公司北京中关村南大街证券营业部00.005815万2.52华鑫证券有限责任公司上海分公司1095万0.472484万1.08中信建投证券股份有限公司上海浦东南路证券营业部375.3万0.162449万1.06机构专用38.49万0.022264万0.98(买入前5名与卖出前5名)总合计：8.060亿34.922.568亿11.12

2021-03-03 日涨幅偏离值达到7%的前5只证券

卖出金额最大的前5名买入金额最大的前5名营业部名称买入金额(元)占总成交比(%)卖出金额(元)占总成交比(%)深股通专用1.599亿9.807266万4.45机构专用9166万5.6200.00机构专用6076万3.7200.00机构专用6011万3.6915.79万0.01机构专用4437万2.7200.00营业部名称买入金额(元)占总成交比(%)卖出金额(元)占总成交比(%)机构专用00.007401万4.54深股通专用1.599亿9.807266万4.45机构专用00.004795万2.94机构专用00.004085万2.50招商证券交易单元(353800)322.6万0.202233万1.37(买入前5名与卖出前5名)总合计：4.200亿25.752.579亿15.81交易日期成交价(元)折/溢价率(%)成交量(股)成交金额(元)买入营业部卖出营业部2025-02-0616.71 0.0012.10万202.2万机构专用中信证券股份有限公司上海分公司2024-03-2619.20 -8.2241.79万802.4万中国中金财富证券有限公司深圳分公司中国中金财富证券有限公司深圳分公司2024-02-1921.70 0.0014.58万316.4万中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部机构专用2024-01-2219.40 0.0010.40万201.8万机构专用中信证券股份有限公司上海分公司2023-04-2435.99 7.4339.33万1416万机构专用机构专用2023-04-1734.36 1.6015.69万539.0万机构专用机构专用2023-03-0631.26 0.0038.00万1188万机构专用兴业证券股份有限公司成都航空路证券营业部2023-02-0229.56 0.0040.00万1182万机构专用兴业证券股份有限公司成都航空路证券营业部2022-09-3020.21 0.0026.00万525.5万方正证券股份有限公司杭州南山路证券营业部方正证券股份有限公司杭州南山路证券营业部2021-10-2125.42 0.0018.00万457.6万方正证券股份有限公司杭州南山路证券营业部国泰君安证券股份有限公司杭州五星路证券营业部时间融资买入额(元)融资偿还额(元)融资余额(元)融券卖出量(股)融券偿还量(股)融券余额(元)2025-08-217170万8930万8.296亿8.076万1.640万936.0万2025-08-205109万5706万8.472亿2.370万4.030万825.1万2025-08-194867万5880万8.531亿10.70万2.460万847.3万2025-08-188033万8690万8.633亿3.910万3.770万714.8万2025-08-156858万5780万8.698亿51003.350万699.6万2025-08-146016万6952万8.591亿52005000739.8万2025-08-136209万4838万8.684亿1.670万1.250万745.4万2025-08-124610万3890万8.547亿1.020万1.980万741.7万2025-08-113846万4831万8.475亿3.210万4300757.0万2025-08-085291万4173万8.574亿17002.430万704.8万

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$启明星辰(SZ002439)$作为启明的资深股东，把它的脉还是很准的。不过建议
$启明星辰(SZ002439)$这股夫妻档变国资，本来是天大利好，但是这个股票是
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启明星辰：数字安全时代的“国家队”，AI+算力双轮驱动的星辰大海
再聊聊启明星辰的问题与机会 $启明星辰(SZ002439)$ 启明有48.4亿的应收账款，应该是本次化债的受益对象，一方面有一些地方zf的应收可以收...
启明星辰、中国动动、华为产业链！

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