可以嘲笑腾讯没新产品，但不能小看腾讯的商业思维

发布时间：2025-08-15 15:08

文章摘要

腾讯2025Q2业绩亮眼，AI驱动游戏和广告大幅增长。管理层明确AI战略：优先赋能现有业务赚钱，其次增强用户粘性圈地，最后追求现象级产品爆款。策略体现稳中求进原则，业绩印证其有效性。

• [] AI赚钱：AI赋能广告和游戏等核心业务，提升货币化收入

• [] AI圈地：元宝等APP提升用户粘性，防止竞争性客户流失

• [] AI爆款：开发微信AI Agent等创新产品，追求现象级应用

• [] 战略递进：从稳定赚钱到进攻性产品，实现层次化发展

• [] 业绩印证：AI驱动收入加速增长，验证战略实际成效

• [⚔️] 竞争防御：确保AI用户量领先，防御对手如抖音抢占市场

腾讯在8月13日公布了2025年2季度业绩，数字非常靓丽：当季收入1，845亿元，同比增长15%；归母净利润556亿元，同比增长17%。

各板块收入增长情况如下：增值服务收入914亿元，同比增长16%；其中：国际市场游戏收入188亿元，增长35%；本土市场游戏收入404亿元，增长17%；社交网络收入322亿元，增长6%；营销服务收入358亿元，增长20%；金融科技及企业服务收入555亿元，增长10%。

驱动当季度业务增长的因素主要是：国际市场游戏收入的快速增长；增速快于预期的广告收入和本土市场游戏收入，其增长的主要驱动因素来源于底层的AI驱动。

比起靓丽业绩本身，投资者和公众更关心的是业绩增长的原因。业绩发布之后的电话会议上，腾讯的管理层做了进一步的阐述。信息量很大，尤其集中在问答环节，可以说是近几个季度的业绩交流会中，信息量最大的一次。

我们看看腾讯对最后一个问题的回答：

我们通过以下几个指标来追踪我们的AI发展进度：

首先，AI如何帮助现有业务实现效率提升和收入增长。

第二，混元大模型的性能和质量，这需要观察多个指标的组合。

第三，腾讯的AI App增长情况，包括元宝APP用户数量、AI浏览器和AI驱动的搜索数量等指标。

第四，腾讯生态系统中，AI创新产品的设计进展，例如微信和生产力工具中的AI Agent。

如果认真分析这四点KPI指标，可以看到腾讯对AI的具体战略日渐清晰。在上次业绩交流会上，腾讯的管理层还很明确地说：我们需要更多的时间进行观察和试错，以明确后续的AI战略。

笔者认为，腾讯的AI战略可以归纳为以下几点：

AI必须赋能

AI在腾讯的首要使命是服务既有业务。这与Meta、Google等大厂某种程度上押注AI直接变成下一个搜索或操作系统的思路不同，腾讯是先用AI增强自身现有的营收引擎，作为AI在腾讯的基础定位。

腾讯旗下各板块、业务都有大量用户，在整个互联网大盘用户数见顶的情况下，与其花大力气去拉新，不如考虑用 AI 深挖货币化潜力，“以不同的方式为现有业务增长和变现做出贡献”。

这个定位和战略，集团只要定下KPI，各板块应该就通过 AI 加速货币化程度，诸如提高广告密度和有效性，激活用户购买游戏道具、会员等级等等。目前已经反映在公司业绩上，取得了很好的效果，收入增速显著加快。这也是腾讯股票今年持续上涨的核心驱动因素。

AI需要用户粘性

赋能器固然能取得好的财务数据，但毕竟都是在后台发力，用户根本没有感觉。

从好处来说，“在用户不知不觉的情况下，企业就把钱挣了”是好事；但从坏处来说，腾讯的AI毫无存在感，不利于其后续的AI布局。为争取用户，腾讯的AI需要更强的用户粘性。

这就体现在腾讯对于元宝等APP的用户数和使用频率等指标的重视上。当然，使用元宝APP的用户，无论是用开源的 deepseek-R1，还是用腾讯的混元大模型，先别管，先留住用户再说。

足够多的AI APP用户和使用量，才能保证腾讯在与抖音、阿里巴巴等的竞争中，不至于落入“丢失客户和市场”的不利境地。

AI需要现象级产品

例如微信和生产力工具中的AI Agent。笔者在年初腾讯的2024年度业绩发布后，发表文章对腾讯的AI战略进行了分析，“畅想”了未来腾讯的AI产品，和微信高度整合的AI个人助理，并将其与苹果AI化的Siri进行类比。

当然苹果后来在Siri AI化方面出现了严重的开发事故，导致目前Siri远未实现苹果宣传的功能。其原因，一方面是开发难度本身，另一方面也是因为苹果自己跟自己“较劲”，希望在“保护个人隐私”和“AI大模型需要云端布局”之间取得平衡。

相比之下，腾讯在这方面掣肘较少，中国人也更容易在便利性和隐私权的权衡中选择前者。这无疑增加了AI现象级产品的开发难度。但从微信的成功经验来看，现象级产品的成功，既需要技术上的先进性和产品的精雕细琢，也需要一定的外部机遇。换句话说，具备一定的偶然性。并不是先进的产品一定会成为爆款。

在这方面，相信腾讯也早有心理预期，并做好了相关应对：一方面传统的内部竞赛模式，充分发挥“鲶鱼效应”；另一方面也身段柔软，做好了外部合作选项，元宝早早接入了Deepseek，与混元一起由用户挑选使用。

从这三个战略的关系上，充分体现了递进性：首先要赚钱而不是亏钱，守住基本盘；其次要占地盘，攻守兼备，拉住一部分用户，但更重要的是不让竞争对手在占地盘方面大幅领先自己，避免抖音vs腾讯视频的覆辙；最后，培育现象级产品，是纯进攻性的。

这也体现了腾讯在制定战略时一贯的原则：稳中求进。稳是第一位的，先活下去；依托庞大的用户基数以及使用习惯，在合适的时机，伺机出击，更好地活下去。