收益率超90%！ETF“跑赢”明星基金经理，投资者该如何选择？

不知道各位投资者平时喜欢买ETF还是主动基金呢？可能有人喜欢ETF的稳健，也有人喜欢主动基金的灵活，总之是环肥燕瘦各取所需。但我们如果从年初至今的业绩因素考虑的话，似乎ETF要更胜一筹。

今年以来，多只指数基金年内收益率超90%，甚至逼近100%，碾压全市场九成的主动权益类产品。Wind数据显示，有包括华泰柏瑞恒生创新药ETF（520500）、万家中证港股通创新药ETF（520700）在内的7支基金，年初至今取得超90%的收益率，而主动管理型基金超过这一收益率的寥寥无几。

年初至今有7支ETF产品收益率超90%

数据来源：Wind 截至2025.08.01

一直以来主动管理型基金以“灵活”著称，但在行情的高度极致化、赛道细分化的背景下，主动权益基金经理在选股上展现的个人“灵活性”，反而在强制约定内容的指数产品面前或许成为一种劣势。

行业极致轮动下被动投资优势明显

俗话说“智者千虑必有一失”，再睿智的基金经理也总有失误的时候。而在目前行业极致轮动的当下，这一特点或在慢慢显现。

以同一家基金公司的同类产品为例：

广发香港创新药ETF今年以来的收益率近95%，而同期主动权益类产品广发沪港深医药基金的收益率为79%，广发医药创新基金年内收益率则为76%、广发创新医疗(14.750, -0.17, -1.14%)基金同期为70%。

汇添富国证创新药ETF今年以来的收益率也达到95%，但主动权益类的汇添富医疗积极成长基金年内业绩为63%，汇添富医药保健基金同期收益约32%。

而对比目前市面上的明星产品，则ETF的优势更加明显。医药“一姐”葛兰的中欧医疗健康年初至今收益率为33.50%，赵蓓、万民远等医药基金明星经理的整体收益率也在25%-35%之间。

部分知名医药基金年初至今收益率

数据来源：Wind 截至2025.08.01

为何主动基金总是“慢半拍”？

当今年的创新药赛道表现出极端趋势行情后，ETF等指数基金产品在股票仓位上的极致性优势，可以淋漓尽致地发挥到业绩层面。因为无论行情如何变化，医药指数类ETF整体的布局策略是不会变的。

但许多主动权益类基金产品，即便在基金合同上是主动权益类医药基金，但其在股票仓位上也并非完全投入到医药赛道上，而非医药主题的主动权益类产品，则更难表现出对医药仓位的极端配置。

就比如这轮行情主角是“药”而非“医”，创新药的涨幅要远强于医疗器械、中药等赛道，这种细微的差别导致许多医药基金经理在上半年跑输。

以永赢医药健康基金为例，截至3月末，该基金的前十大重仓股全部为AI医疗公司，包括美年健康(5.230, 0.01, 0.19%)、卫宁健康(11.220, -0.01, -0.09%)、华大基因(53.760, 1.24, 2.36%)、迪安诊断(16.100, -0.10, -0.62%)等，二季度期间，该只基金已对上述十大股票全部实施更换，创新药成为该基金十大重仓股的核心内容。

永赢医药健康基金的前十大重仓股变化

数据来源：Wind 截至2025.08.01

相对而言，若主动权益类产品重仓股AI医疗、互联网医疗软件等赛道，尽管也能为基金带来正收益，但与“创新药”的贡献相比则是差距甚大，也因此使得这些偏离到“医”上的基金经理，又在二季度重新回到“创新药”上，从而导致了“慢半拍”的存在。

ETF、主动基金并非单选题

尽管ETF相对主动权益基金具有多重优势，但是这不能否定主动权益基金存在的价值。ETF被动跟踪指数，其自动调仓机制可能强化助涨助跌，不过主动权益基金经理可通过提前布局低估个股平滑波动，在市场上具有价值发现功能。

若不愿花费过多时间研究基金经理，ETF 自然是简单高效的选择。尤其是在牛市初期，市场普涨，ETF 高仓位优势明显，若选对了赛道，ETF整体收益率要显著强于同类主动基金，这也符合上文中的部分观点。

但问题是投资者也并非每次都能踩对步伐，尤其是进入行情中后期，市场开始分化，不同行业、板块表现差异较大，部分具有成长潜力和投资价值的细分领域及优质个股脱颖而出。此时，主动管理基金的基金经理凭借专业研究和丰富经验，能够精选这些潜力个股进行配置，获取超额收益。

无论是被动跟踪还是主动出击，最终目标都是实现资产的保值增值。在融合趋势下，灵活运用两类工具，或许才是应对复杂市场的最优解。

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