华谊兄弟巅峰千亿市值，如今靠老片续命

2025年，在深圳创业板成立的第15个年头里，一家首批挂牌的明星公司，再次走上了热搜。

不过这次，和影视作品无关，也和资本运作无关。

主角，是华谊兄弟(2.750, -0.01, -0.36%)。

更准确地说，是王中磊的女儿——王文也。

她被低调求婚了。

媒体用“低调”两个字，试图还原她如今的姿态；但社交平台的热度，像是刻意提醒人们：你们曾经有多耀眼，如今就有多难安静。

看着这个曾被称为“娱乐圈公主”的名字重新出现，我忽然意识到，我们已经很久没认真谈起华谊了。

可一旦认真翻开它的近况，就会发现：这家曾撑起中国娱乐圈半壁江山的公司，已经连续亏损整整七年，从曾经的千亿市值跌落谷底，靠卖股、卖画、卖房艰难续命，甚至连老电影的重映，都写进了年报。

一个曾与冯小刚、成龙、葛优并肩站在银幕金字塔顶端的名字，为何沦落至此？

我试图重新走近它，翻过这些年的账本，听听他们还留下了哪些作品，又是怎么在债务、声誉、人才、票房四重困境中继续挣扎的。

Part01

“创业板首批”，曾是含金量最高的三个字

把时间拨回到2009年。

那是中国创业板元年的秋天，一批明星企业正式敲钟。

华谊兄弟，就在其中。

那时候的它，正处于高光期：旗下签着姚晨、冯绍峰、陈赫，合作的导演有冯小刚、徐克、王中磊还是成龙的老搭档。电影一部接一部爆，大IP不断：《非诚勿扰》《唐山大地震》《狄仁杰》《十二生肖》《太极宗师》。

冯小刚在一次访谈里说：“中国电影(11.340, -0.05, -0.44%)这十年，是华谊的十年。”

这话不是恭维。

2009年到2017年，华谊的营业收入从6亿涨到近40亿，巅峰时市值一度突破千亿。

王中军登上《福布斯华人富豪榜》第338位，王中磊则被称为“最懂电影的企业家”。

你很难想象，那样的辉煌，会和今天的处境连在一起。

但市场从来都不记人情。

而华谊，偏偏在这个最关键的地方，断了供血。

Part02

七年亏损，靠什么活下去？

2024年，是华谊连续亏损的第七年。

年报上写得很明白：全年营收4.65亿元，同比下降30%，创下自上市以来的最低点；归母净利润-2.85亿元。7年累计亏损超82亿元。

换句话说，从2018年到现在，华谊几乎把之前十年赚的钱，又还了回去。

电影不好看，票房没保障，是最直接的原因。

2024年，他们收入最高的电影，不是新片，而是2023年9月上映的《前任4》，贡献了2600万的“跨期收入”。还有冯小刚导演、葛优主演的《非诚勿扰3》，票房刚过1亿，表现平平。

除此之外，《来福大酒店》《屋顶足球》票房分别只有五千多万和区区百万出头，几乎等于没播。

公司实在没法交差，只好把老片拿出来重映：《唐山大地震》《功夫之王》《狄仁杰》……仿佛一夜之间，华谊变成了一个自己放自己“十年前高光回顾”的平台。

而这一切的背后，是现金流的绷紧与投资的受限。

截至2024年底，公司账面货币资金只有7800万，而短期借款+一年内到期债务却有6.5亿。

怎么办？

卖股、卖房、卖画。

王中军拿出13件收藏拍卖换现，甚至连松美术馆的藏品也悄悄“转出”；王中磊在香港的豪宅，挂出拍卖；英雄互娱20%的股份，也已出清。

这些年，他们前前后后靠股权融资筹集了52亿，发债96亿，但截至目前累计未分配利润为-43.81亿，连分红都断了7年。

拼了命地扛债，熬时间。

可时间，对影视公司来说，从来不是朋友。

Part03

被求婚”上热搜，是低调，也是讽刺

就在不久前，王中磊的女儿王文也“被低调求婚”的消息，忽然登上热搜。

这本是一件私事。可网络的情绪，总是对“曾经的高调”格外敏感。

有网友评论：“她的未婚夫在北京金融圈上班，身家不过半亿，对比王家的背景，这算不算是‘下嫁’？”

一石激起千层浪。王文也被拉入聚光灯下，人们试图从她的“选择”中，读出华谊兄弟的命运变化。

是啊，那个曾经和綦美合、欧阳娜娜组团“出入奢华”、尝试进军娱乐圈的“名媛姐妹团”，如今一个消声、一个转型、一个低调订婚。

热搜上的王文也，其实也就是华谊这些年风风雨雨里的一个缩影：

过去太高调，所以现在，哪怕什么都不说，也会被看见。

而这一次，公众并不是冷嘲热讽。

而是感慨：一个时代，真的过去了。

Part04

几部影片，能救得了华谊吗？

当然，作为一个内容公司，能否翻身，最终还是得靠作品。

华谊自己也清楚这一点。

于是把希望，押在了2025年的几部影片上：

《美人鱼2》，周星驰出品，前作33.9亿元票房，是国产喜剧神作之一；

《东极岛》，由《八佰》的导演管虎主导，筹备三年；

这两部影片，有IP、有导演、有流量。

但问题也摆在眼前：华谊并非三者的唯一出品方，很多只是参投，话语权、收益权都有限，很难凭此一举翻盘。

而自己主控的项目，年报上写得清楚：“开发中”“主创待定”“未定档”。

这就意味着，至少在2025年，华谊依然缺少真正可以主导市场节奏的内容产品。

最核心的能力——内容制造力，依旧虚弱。

这和它的现金流、组织结构、核心导演资源、人才梯队，密切相关。

说到底，华谊的问题，从来不是有没有故事，而是讲不好一个“新时代的故事”。

写在最后

看完华谊过去七年的路径，我其实感慨良多。

在中国资本市场的历史中，华谊是一个标本式的存在。

它是第一个把明星资本化的企业，是第一个讲“IP为王”的故事，是最早将实景娱乐、文旅地产、游戏、电影、电视剧、网剧打通的人。

它也是最早试图走出“创始人中心化”的公司，从王中军、王中磊，到王夫也、王文也，再到各路制作人、执行团队，他们试图构建现代影视工业体系。

只不过，一场疫情、一波监管风暴、一次战略判断失误，最终将这个本可以成为“东方迪士尼”的梦，打碎在产业结构变革的浪潮中。

但我依然相信，时代不会辜负那些，真正沉下心来打磨内容的人。

就像文章开头说的那样：

创业板的第一批企业，有的退了，有的转了，也有的还在撑。

撑得住的，也许能等到下一个风口。

哪怕现在，他们靠老电影的尾声、靠卖房卖股的尽头来度日，哪怕他们不再奢谈“千亿市值”，只求活着——

但只要还活着，这家公司，就还有一次被重新讲述的机会。

希望那时候，我们还能说出一句：

“我记得你当年讲过的那个故事，现在终于有了新结局。”

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