演唱会营收同比增252.3%，内斗之后SM娱乐营收创下新高｜财报观察

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近日，SM娱乐公布了2023年第二季度的财务报告，显示其营收同比增长了30%，达到2398亿韩元（约合1.838亿美元），创下了历史新高。这标志着公司从第一季度的低迷中已经恢复了过来，在当时，SM娱乐的营业利润同比下降乐21.2%，净利润下降9.7%。

SM娱乐旗下的艺人包括SUPER JUNIOR、少女时代、SHINee、EXO、Red Velvet、KANGTA、BoA、TVXQ!、NCT和aespa等K-pop明星，公司将收入增长归功于其在国内外增加了演唱会，这抵消了艺人专辑和数字音乐销售收入的双位数下滑。

根据公司发布的财报，截至6月30日的季度，SM娱乐的演唱会营收同比增长252.3%，从去年同期的57亿韩元（400万美元）增加到200亿韩元（1500万美元）。这是由于公司继续受益于疫情后恢复举办现场音乐活动。

在本财季，SM娱乐旗下的艺人一共举办了60场演唱会，而2022年第二季度只有6场。毋庸置疑，“演唱会”是SM收入的第三大来源，仅次于“专辑/数字音乐”和“MD/授权”，与“出演”（电视、广告和活动）并列。

报告显示，SM的周边商品/授权部门收入同比增长74.8%，从去年第二季度的242亿韩元（1900万美元）增加到423亿韩元（3200万美元），这得益于与专辑发行相关的快闪店销售增加。

然而，专辑/数字音乐部门的收入同比下降18.5%，从668亿韩元（4200万美元）降至544亿韩元（4200万美元），即使aespa的新专辑销量超过200万张。与此同时，SM的电视、广告和活动出演收入较去年同期上升54.5%，从134亿韩元（1030万美元）增至207亿韩元（1600万美元）。

总体而言，公司的营业利润率从14.9%降至10.5%；其营业利润同比增长84%，从194亿韩元（1500万美元）增至357亿韩元（2700万美元）；净利润增长11.6%，从254亿韩元（1950万美元）增至283亿韩元（2200万美元）。

SM娱乐不仅在财务方面的表现出色，而且还在加速向美国扩张的步伐。

8月1日，Kakao娱乐和SM娱乐宣布，他们将在北美建立一个合资公司。这一举动标志着Kakao与SM之间的整合达到了一个里程碑，前者在今年早些时候，经过一场与竞争对手和领先的K-pop唱片公司HYBE之间的激烈争夺后，实际上控制了后者。

新公司将推广双方旗下的艺人，如Kakao旗下的Starship Entertainment的女团IVE，以及SM旗下的Girls’ Generation、aespa和NCT等团体。但这只是开始。这加全新的北美公司的更大目标是作为Kakao/SM全球扩张的跳板，这将远远超越K-pop。

“由于北美是全球娱乐产业的中心，综合公司将作为业务合作和知识共享的坚实基础，”Kakao和SM在一份联合声明中解释道。“公司计划扩大在全球市场，包括欧洲的影响力，以加强其作为全球音乐产业的关键参与者的地位。”

此举加大了HYBE加速其自身全球扩张计划的压力。

HYBE是防弹少年团等知名K-pop团体的所属公司，它也一直在寻求在海外市场增加自己的影响力。迄今为止，HYBE最大的举动是以10.5亿美元的价格收购了由著名音乐经纪人Scooter Braun经营的公司Ithaca Holdings。这使得HYBE能够与Justin Bieber、Ariana Grande等西方明星建立联系，并拓展其在说唱领域的版图。

然而，在今年2至3月期间，HYBE曾试图收购SM娱乐，并与Kakao发生了激烈的竞争。最终，HYBE放弃了收购计划，而Kakao则拥有了SM娱乐39.9%的股份，实际上给予了它对公司的控制权。

尽管争夺控制权的尘埃已经落定，但“震荡”仍在继续。就在今年4月，韩国金融监管机构突袭了SM娱乐的办公室，据报道是作为对Kakao在收购战期间涉嫌操纵股价进行调查的一部分。

像其他成功的韩国企业一样（想想现代、三星和LG），最大的K-pop唱片公司正参与一场成为全球主要参与者的竞赛。

到目前为止，HYBE取得了最大的进展。除了收购Ithaca Holdings外，它还收购了总部位于亚特兰大的说唱巨头QC Media Holdings，并表示正在考虑收购一家顶级拉美唱片公司和一两家美国的热门制作人的唱片公司。

与此同时，Kakao和SM娱乐也一直在进行自己的全球音乐业务扩张。

Kakao娱乐在今年1月宣布，它已经从“领先的主权财富基金”那里获得了价值9.66亿美元的投资，它计划用这笔钱来加速其三个业务部门——Story（网络漫画和网络小说）、Media和Music的全球增长。

韩国先驱报将这描述为韩国“内容公司有史以来收到的最大规模的现金注入”。几个月后，Kakao与索尼音乐旗下的哥伦比亚唱片达成了合作伙伴关系，这将从联合全球管理Kakao旗下Starship Entertainment的女团IVE开始。

而SM娱乐则一直遵循着一种全球扩张战略，包括在新加坡设立东南亚总部和与中国音乐流媒体行业的关键参与者腾讯音乐娱乐达成战略合作伙伴关系。此外，SM还宣布计划进军中东市场，并在今年3月透露，它计划在美国投资2000亿韩元（当时约合1.5亿美元）进行收购。

所有这些都意味着Kakao和SM的新团队正在紧追HYBE的脚步，而后者可能会发现自己承受着从海外收购中展现成果的压力，并且需要更加积极地寻求进一步的收购。

值得注意的是，HYBE和Kakao/SM并不是唯一寻求在全球音乐市场立足的K-pop唱片公司。

JYP娱乐通常被认为是仅次于HYBE和SM的第三大K-pop唱片公司，在2020年与环球音乐集团旗下的Republic唱片达成了战略联盟，并在今年6月宣布了该合作伙伴关系的扩展。新的、扩大的协议将看到Republic和JYP联合管理和推广JYP旗下艺人的全球业务。

现在所有人都将目光投向HYBE和Kakao/SM，看看他们会如何利用他们数亿美元的投资现金。

可能会证明的是，这两个竞争对手将发现自己在美国市场和其他地区竞争收购——这对于任何将自己出售的音乐公司都是有利的，因为这么多来自有钱买家的兴趣肯定会提高他们的售价。

到目前为止，分析师对HYBE和Kakao/SM的前景持乐观态度。由于他们在韩国艺人方面拥有稳定的现金流，两家公司被认为有相当大的余地投资未来。

然而，HYBE和SM都有一个相似的弱点——他们的股票相对于收益的倍数非常高。这使得他们特别容易受到任何未来市场下行的影响。如果投资者对他们失去信心，他们筹集资金进行收购的能力可能会迅速消失。

分析师还指出，这两家公司的收益往往低于预期，这使得他们在市场下行时更加脆弱。但是目前，音乐行业正显示出季度接季度的强劲收益增长，只要这种情况持续下去，投资者用于收购的现金可能会保持充足。

即便如此，K-pop公司也可能在收购方面遇到问题，即三大唱片公司的市场主导地位。如果这些公司嗅到了对他们市场地位的威胁，他们可能会变得远不如以前那样愿意与他们的韩国挑战者签订协议。他们也可能选择在收购独立唱片公司方面与K-pop唱片公司竞争。

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