邀您看报告：腾讯控股: 公司深度报告：从泛娱乐走向新文创，东方文娱巨头正在崛起

腾讯是国内最早提出“泛娱乐”概念的大型互联网企业。在网络
游戏业务发展的基础上，腾讯提出“泛娱乐战略”构想，即以IP运营
为轴心，以游戏运营平台和网络平台为基础，跨平台多领域的商业拓
为轴心，以游戏运营平台和网络平台为基础，跨平台多领域的商业拓
展模式。随后七年间陆续将游戏、动漫、网络文学、影视、电竞纳入
泛娱乐版图，以IP为连接形成生态系统，同时构建以明星IP为核心
的粉丝经济。2018年腾讯将“泛娱乐”升级为“新文创”战略，更加
强调IP价值观与文化价值的承载，以“科技+内容”推动更高效的数
字文化生产和IP构建，打造更多的中国文化符号。
大屏端与移动端双向发力，助娱乐生态变现力提高
大屏端已经成为了新的流量平台，用户付费习惯逐渐养成，会员
数量高速增长，随着内容质量的提升，付费意愿不断提高，正在转向
精细化运营，利润空间具备多种可能。移动端除了来自微信和QQ的强
大社交流量，小程序正在成为各平台重要流量入口和新用户增长来源，
视频和直播作为布局重点，商业化进程不断加速。手游、腾讯视频APP、
腾讯新闻APP、虎牙和斗鱼等其他移动端平台也纷纷占据行业领先优
势，腾讯微视作为后起之秀发展迅猛。
新文创商业模式领先全球，东方文娱巨头携中国文化IP崛起
与过去叱咤全球市场的文娱巨头相比，腾讯旗下IP的全球影响力
还有待发展，国内IP还没有达到与迪士尼IP相似的影响力与衍生品
变现能力。但在海外文娱巨头纷纷陷入内容竞争和转型难题之下，腾
讯“新文创”生态圈经过多年的发展已经在数字文化领域形成较为成
熟的IP生态打造路径，在全球内容领域形成广泛布局，并且更加关注
IP价值观与文化价值的承载，着重塑造持续、长线IP，打造更多的中
国文化符号。未来中国数字文化将持续发展，大放异彩，腾讯新文创
商业模式的成功将拉动内容业务收入大幅增长，成就东方文娱巨头。
投资建议