知名基金经理转换平台浪潮再起，去明星化产品风格能否延续尤其关键 本刊特约丨张鹏远近期度过静默期的跳槽公募明星纷纷迎来新东家首秀，结构性市场下个人的光环已经减弱，历史成绩仅是参考，投资者...

本刊特约丨张鹏远

近期度过静默期的跳槽公募明星纷纷迎来新东家首秀，结构性市场下个人的光环已经减弱，历史成绩仅是参考，投资者宜审时度势决定是否追捧他们跳槽后的新品。

随着公募基金市场规模逐步增长，包括基金经理等人员的变动情况也愈发频繁。据笔者统计，从年初到11月15日，在整体公募市场，发生基金经理任职变动的就有1864人，相较去年同期上涨9.91%。其中，发生过离任行为的有799人，发生过新聘人员的有1065人（部分基金经理先离任再任职新基金）。结构市基金经理稳定程度降低，对基民来说是去是留以及如何相应调整投资策略，都是不小的考验。

统计基金经理人员变动后基金业绩与市场整体表现差异，以公募基金“股票型+偏股混合型基金”为样本，剔除C类等其它类份额共1346只。在此基础上，选取截至2020年11月15日一年内（也就是2019.11.15-2020.11.15）发生过基金经理变动的基金，共114只。

统计显示，截至今年11月15日，114只有基金经理变动的基金近3年平均下跌6.93%，而同期同类权益基金下跌15.32%。只是随着时间推移，这种领先并未能维持，近一年收益率与整体市场表现旗鼓相当。不过，在较长周期例如3年维度，基金整体表现要领先整体市场，近3年超额收益为8.4个百分点。

汤戈跳槽搭档吴昊实现强强联手

近期来看，金融市场见证了一系列知名基金经理的职位变动。从汤戈转会到方正富邦，到高楠加入永赢基金，再到陈金伟和张仲维分别加入鹏华基金和景顺长城，这些变化引发了市场广泛关注。

对于投资者而言，这些明星经理的转换对他们的投资决策至关重要。以几位主要的基金经理变动分析，希望给投资者提供如何应对的参考。

第一位是原英大基金明星基金经理汤戈，现转会方正富邦。在老东家任职期间，他管理基金共4只，任期均由2021年8月至2023年3月底，在此期间权益市场表现并不佳，沪深300指数区间下跌17.69%，而同期汤戈所管理的基金全部取得正收益，区间平均上涨15.19%（包括A/C两类）（因为4只基金的任期均是2021.08.06-2023.03.31，所以可以直接计算平均收益率），代表作“英大国企改革”在该区间上涨63.73%，大幅领先同类型基金。

而新管理基金方正富邦天睿混合A$方正富邦天睿混合A(F007850)$ 本来由吴昊个人管理，现由两人共管。吴昊的风格与汤戈不同但有相似之处，例如从行业配置上都较为分散，但着重点不同。根据去年年报，汤戈重仓了食品饮料（22.54%），吴昊第一大重仓行业是电子（13%），但行业上两者都较为分散，单一行业配置通常在20%以下。此次汤戈的加盟，在行业覆盖面上相互补充，有望强强联手。

从两家公司规模看，英大约为578.39亿元，方正富邦约为548.92亿元，跳槽并不属于另觅高枝；但从基金经理投研实力看，此次转会是对方正富邦权益能力圈的一次扩容。

对于老基金固有投资者来说，可以追随汤戈进行基金转换，亦可继续持有。因为我们发现，英大国企改革的现任基金经理张媛，业绩同样优异，其个人在该基金上的任职时间更久，长达4.7年，截至11月15日任期期间收益130.30%，年化19.47%，同类型基金排名前8%。其策略追求稳健，寻求高质量、具备竞争优势、具有国企改革红利的企业，风格主题鲜明。根据同花顺数据，综合张媛管理的产品来看，近5年长期具有正向超额收益111.91%。

蔡宇滨加盟新东家有望实现共赢

第二位是原诺安当家基金经理蔡宇滨转会招商。蔡宇滨历史业绩优异，在熊市中不仅抗跌，净值上还会有正收益。虽然这种转会通常伴随着不同的投资策略和团队合作方式，有新的机遇和挑战；但对招商和他个人而言，无疑是一种共赢。

在任职诺安基金期间，无论是低碳经济股票还是策略精选股票，均有相对于权益类基金较为领先的超额收益。诺安低碳经济股票还属ESG主题基金，蔡宇滨在任期间，几乎在申万一级各个行业均有涉及。去年年报显示，其在医药生物行业配置比例最高也仅有13.14%，彼时重仓股集中度29.44%，远低于行业平均的51.78%。$诺安低碳经济股票A(F001208)$

同时，他还是一位价值型投资选手，持仓股票偏低估值，注重安全边际，去年四季度重仓股市盈率9.82倍、市净率1.19倍，远低于同类型基金。在他掌管诺安低碳经济在任4年期间，录得24.86%的年化收益，业绩表现亮眼。

此次转会无疑是一次平台上的“小跳大”，或是个人职业规划寻求新挑战。蔡宇滨从管理了1736.11亿元的诺安跳槽至8306.06亿元规模的招商后，独立接手了招商安益灵活配置混合。从基金规模变化看，三季度较二季度规模提升58%，说明市场对其业绩表现认可。反观低碳经济股票，投资者似乎对新任基金经理韩冬燕、李晓杰缺乏认可，规模从去年底到三季度末下降超过一半还多。

实际上，自二人接手低碳经济股票以来，风格有所延续，只是在行业轮动上面略有不同；韩冬燕本身是做行业轮动出身，代表作行业轮动业绩较为优异，上半年主要重仓通信、电子、计算机等行业，帮助净值显著增长。

此外，知名基金经理张仲维加盟景顺长城。他管理$宝盈互联网沪港深混合(F002482)$ 宝盈互联网沪港深混合时，主打配置互联网、高科技等行业的相关公司，转会后独自掌管景顺长城优质成长股票；但从这只基金固有配置来看，重仓行业都是食品饮料、家用电器、医药生物、轻工制造、交通运输等；其具有一定消费属性，科技含量不高，这对其能力圈及行业思路调整来说是一次不小的挑战，此前一路追随的基民要慎重选择是否平仓追随。

扫描诸多基金经理转会，会发现业内优秀人才的流动属于正常现象。这种流动可以激发行业创新和竞争，从而促进整体行业发展；由于有了这种人才流动，各大基金公司也在人才引进和加强内部培训方面愿意投入更多。

对投资者来说，“人格化”是基金筛选的重要一步。如果手中的基金发生基金经理变动，一定要更加密切监控业绩表现；无论是业绩落后者离开，还是优秀者告别，都要重新衡量新旧基金经理的投资水平与风格特征差异。

（本文已刊发于11月18日《证券市场周刊》。文章仅代表作者个人观点，不代表本刊立场。文中提及基金仅做举例，不作为买入推荐。）#基金经理# #重磅政策催化！数据要素概念爆发# #雪球嘉年华#

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