高级财务管理案例分析：从产业价值链打造看上市影视公司募集资金使用

从产业价值链打造看上市影视 公司募集资金使用 华谊兄弟vs橙天娱乐 案例背景 随着我国文化体制改革的进一步推进，国内影视企业的活力得到极大释放，行业内部的竞争也不断加剧。因此，不少企业开始通过上市来谋求长远的发展，并且积极利用上市募集资金拓展及完善产业价值链，但是其利用情况及效果却不尽相同。本文通过对华谊兄弟与橙天娱乐募集资金使用情况的分析，对上市影视企业如何有效打造产业价值链作了实证研究，提出了自己的见解。 华谊兄弟传媒集团简介 华谊兄弟募集资金之一：明星入股 华谊兄弟上市以来，积极利用募集资金打造产业链。截至2010 年12 月31 日，已累计投入募集资金总额71,760.05 万元，占募集资金承诺投资总额88,331.72 万元 的81.24%。明星入股也成为募集资金的一个重要部分。 进入2011 年，华谊兄弟继续利用募集资金进行相关业务的投资及开发。 2011 年2 月15 日，华谊兄弟与上海嘉定工业区达成协议，于工业区内建立华谊兄弟文化城，这意味着华谊开始正式进军文化旅游市场。根据合约，这座华谊兄弟文化城规划占地1000 亩，总投资数十亿，主要用于建设影视基地，包括摄影棚和其他配套设施，将拥有华东地区最大的专业室内摄影棚；第一期占地250 亩的工程将在2011 年底动工，并于2013 年建成。 2011 年2 月24 日，华谊兄弟公布了新片“H 计划”，电影项目包括由夏永康、乌尔善、冯德伦、成龙、徐克、冯小刚等导演的10 部新片。该计划充分体现“项目多元化”，古装、武侠、动作、爱情、奇幻无所不包；“导演多元化”，从大师级的导演，到正处于创作巅峰期的新生代导演；还有“系列”、“续集”电影的拍摄，反映了其电影工业化、流程化和标准化的发展趋势。2011 年3 月17 日，华谊兄弟宣布投资由冯德伦和吴彦祖创立的突围电影（Diversion Pictures）制片公司，建立长期合作关系。突围电影公司旨在拍摄创意型影片，这次合作也是华谊寻求电影多元化成熟化的新举措。 橙天娱乐简介 2007 年11 月，橙天娱乐成功收购香港嘉禾娱乐创始人邹文怀及其女儿邹重珩所持有的24.78％的嘉禾股份，成为嘉禾的第一大股东。2008 年通过新一轮收购，控股权达到75%。2009 年8 月，嘉禾娱乐召开股东特别大会，以85%的赞同率，通过了收购橙天娱乐旗下影视公司智鸿影视的决议，并宣布嘉禾股份项目。 两者的对比分析：华谊VS橙天 ——@华谊兄弟 由上述资料可以看出，华谊兄弟积极利用上市募集资金，完善其产业价值链：影视剧制作。公司计划募集资金额6.2 亿元人民币，全部应用于电影、电视剧的制作当中，旨在提升影视剧质量，打造公司产业价值链的核心竞争力，并且基本按照招股书所作承诺进行投资，取得明显收益。积极投资影院建设。 在中国，国产影片要按照“制片+ 发行43%，院线+影院57%”的比例进行分账。其中，影院所得到的利润分成达50%，是产业价值链中附加值较高的环节，有稳定的投资回报。截至2011 年1 月底，华谊兄弟已在重庆、北京、合肥开张总共4 家影院，拥有46 个影厅和约5800 个座位。由于影院建设投资周期较长，因此2010年收益为负 。 但由于影院建设对于打造完整产业价值链具有重要战略意义以及电影市场对于影院的巨大需求，2011 年华谊兄弟仍然会继续在影院建设方面投资，计划在重庆、武汉、合肥、哈尔滨、沈阳、上海、咸宁、北京等城市开业8家影院。 拓展相关业务。上市以后，华谊兄弟通过股权收购完成对华谊音乐100%的持股；通过收购方式投资华谊巨人信息技术51% 的股权，正式进军网络游戏市场；投资旨在开发创新型中小电影的突围电影制片公司。这些举措都是华谊兄弟打造全方位产业价值链的积极表现，通过相关投资及收购，华谊兄弟基本建立了艺人经济与影视剧制作、发行为一体的较为完整的产业价值链，并且拓展音乐、游戏等相关业务板块，今后各业务板块之间的协同效应将进一步发挥。 华谊产业之：华谊兄弟城 [] 华谊产业之：方特欢乐世界 “芜湖方特欢乐世界”是一个以科技和幻想为主题的乐园，该主题公园将动漫、游戏、文化产业衍生品等纳入到主题公园整体的发展战略之中，并且是一个完全由中国人自主设计和建设的主题公园，目前华强集团不仅在山东、辽宁投资兴建主题公园，而且将其带入伊朗、南非等其他国家。华谊也可以充分利用其丰富的影视资源，将经典场景的打造与游客体验相结合，注重经典形象资源的利用、影视衍生品的开发

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