一文看懂国债价格、利率、收益率彼此关系，及对股市经济的影响 国债是国家发行的以国家信用为基础的债券，具有最高的信用等级，被公认为最安全的投资工具。一、国债价格与利率关系国债价格：受...

国债是国家发行的以国家信用为基础的债券，具有最高的信用等级，被公认为最安全的投资工具。

一、国债价格与利率关系

国债价格：受政策及市场供需关系影响，随市场行情波动。

市场流动性宽裕时，大量资金买入国债进行无风险套利，推动国债价格上涨。

市场流动性紧缩时，大量持有者为了获取现金流，就会抛出国债，导致国债价格下跌。

国债利率：国家发行的某期国债，其票面利率是固定的，到期后按发行时的利率给付利息，类似于银行定期存款，利率是固定的。

10年期国债利率，通常作为市场的基准利率参考。

银行利率与国债价格通常是负相关关系。

当银行利率高于国债利率时，持有国债的投资者就会想着抛出国债存款到银行，由于国债不到期，国债的利率还不如银行高，这时只能压低价格抛售，导致国债价格下跌。

反过来，当银行利率明显低于国债利率时，就会有大资金抛弃银行存款而买入国债，推动国债价格上涨。

二、国债价格与收益率关系

国债价格与收益率是负相关关系。

比如你在一级市场买入100元的5年期国债，到期利率是5%，5年后加上利息你得到105元。

在你持有过程中，国家货币政策转入紧缩，你急需现金来周转生意，你想抛出国债获取现金流，可是国债还不到期，这时你就只能到二级市场来出售。可是市场普遍缺钱，大家买入长期国债的兴趣不高，你只得降价卖出。

假如你以95元的价格卖给对方，对方持有的这95元国债，到期后加上利息他可以得到105元，投入95元获取10元净利润，这时他投资国债的收益率就是（105-95）/95=10.52%。

所以，当国债价格下跌时，国债收益率就会上升；国债价格上涨时，国债收益率就会下降。

债基收益与国债收益率是负相关关系。

债券型基金收益与所持有的债券价格是正相关关系，如果债基投资的是国债，其涨跌就由国债价格涨跌决定，与国债收益率就是负相关关系。

因此，玩债基要关注国债收益率的表现，如果国债收益率持续上升，债基就会下跌。

三、国债利率、收益率对股市的影响

10年期国债日利率通常被公认为是市场的基准参考利率，而基准利率对应着无风险套利收益率，无风险套利收益率对应着股市股息率及市盈率。

国债利率与股市关系：间接影响股市估值水平。

假如10年期国债利率为4%，靠利息收回投资成本需要25年，对应着股市公允市盈率就是25倍，如果股市市盈率远大于25，意味着相对的高估了，股市就会有回调的压力。

如果10期国债利率为2%，对应着股市公允市盈率就是50倍，如果股市市盈率远低于50，股市就会有上涨的动力。

国债利率的高低，既体现了国家的货币政策导向，也影响资金流向，从而影响股市涨跌。

国债发行利率提高，意味着国家在收紧货币政策，传递的是紧缩信号，打压资金入市积极性；国债利率提高了，国债的吸引力就增加了，股市的吸引力相对就下降了，那么就会有资金撤离股市，流向债市。

国债发行利率降低，意味着国家在放宽货币政策，传递的是宽松信号，提高资金入市积极性；国债利率低了，国债的吸引力就下降了，股市的吸引力就增强了；市场无风险套利收益下降，刺激股市的估值中枢提高。

国债收益率与股市关系：影响资金流向。

通过前面的分析咱们知道，国债价格主要由政策调控及市场供需关系决定，而国债收益率与国债价格负相关。

国债收益率飙升时，通常是货币政策紧缩阶段，市场缺钱，情绪面比较悲观，股市表现不佳，资金撤离股市回归债市的意愿增强，从而对股市不利。

国债收益率大幅下降时，通常是货币宽松阶段，市场流动性充裕，资金溢出效应反馈到股市债市，推动股市债市上涨，而国债收益率下降过于厉害时，投资债时的资金就会撤离债市，回流到股市投机，进一步推动股市上涨。

四、国债收益率对经济的影响

国债收益率大幅上升，反映市场缺钱，而收益率的上升会吸引资金流向债市，使得市场更缺钱，对经济复苏不利。

国债收益率大幅下降，反映市场资金充裕，有大量资金溢出流向债市，当收益率大幅下降后，国债的吸引力就会下降，资金就会抛出国债，使得市场资金流更加充沛，对经济增长有利。但是过多的流金流向市场，容易引发通胀，当通胀严重时，货币政策就会由宽松转向紧缩。

最后用一张图表来反映债市、股市、经济运行图。

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