同仁堂国药业务构成和与同仁堂的关系 根据2018年 同仁堂国药 转板主板的说明书，里面公布了国药的业务和与同仁堂集团成员的关系，我以我的理解做出如下总结：一...

根据2018年同仁堂国药转板主板的说明书，里面公布了国药的业务和与同仁堂集团成员的关系，我以我的理解做出如下总结：

一、业务：

同仁堂国药的业务分几块：

1、自产品，它在香港有工厂。

（1）破壁灵芝孢子粉胶囊（重点产品）这个产品利用自己渠道在香港、澳门和海外销售。除此之外，也在大陆销售。

在2012年11月前国药做大陆渠道，但因为集团将它定位拓展海外市场，所以灵芝孢子粉胶囊要取消大陆市场的。但是因为国药的股东们一致要保留，所以这个灵芝胶囊，保留了在大陆的销售。

国药把灵芝胶囊卖给同仁堂集团成员（股份、科技），同时也卖给大陆其他经销商，同仁堂集团属于国药在大陆的非独家经销商。

灵芝胶囊或者以灵芝和灵芝孢子为原材料的产品，同仁堂集团其他成员目前不生产。所以没有竞争。假如其他成员要研发和生产，需要同仁堂集团的两个部门审批，认定该产品集团成员间无竞争才批准。所以，按照理论来看，未来只有国药能生产灵芝系列。但也不是百分之百不会竞争，比如集团政策有变。另外，假如股份和科技对于国药的持股比例低于30%了，那么就可以竞争了。

（2）安宫牛黄丸（重点产品）

国药向同仁堂股份购买天然麝香的安宫牛黄丸粉，制造安宫牛黄丸。该药国药在香港澳门和海外销售，不在大陆销售。

天然麝香在多个国家都受到严格管控，中国批准使用天然麝香入药的药企总共有十三家。

其中一个被片仔癀控股，片仔癀又是十三家之一，所以实际是十二家。

（3）其他保健品：根据19年财报补充这一条。

2、零售和批发业务：

（1）零售药店：

在香港澳门和海外开设零售药店，卖同仁堂品牌、其他品牌药品保健品，中医诊疗服务，有的店还卖食品和日消品等。

国药主要零售药店终端在香港，2018年公布有27家。这是它业务收入的大头。

（2）批发业务（商业业务）：

向香港澳门以及海外的其他经销商或者终端（诊所、药店等）批发同仁堂品牌的产品，其他品牌的也批发，但主要是同仁堂。

3、医疗服务：

2014年收购耀康国际50%股权，一家在香港提供针灸和正骨按摩的中医中心，并合并入账。中医中心名字为福明堂。

这个业务规模还很小。

二、与同仁堂集团成员的关系：

同仁堂股份直接持有国药33.62%股份。

同仁堂科技直接持有国药38.05%股份。

同仁堂股份直接持有科技46.85%股份。

所以，同仁堂股份直接和间接持有国药股份总计51.44%左右。

同仁堂集团是最终控制人。

所以说，国药一半以上的净利润，都归属于同仁堂股份，国药是股份业绩的重要提供者。

同仁堂集团成员的香港澳门和海外的业务都由国药负责，每几年签订一份授权国药的独家经销协议。这里要注意，并不是一定是国药负责，而是不断续签独家协议，以后有收回业务的可能性，虽然目前看起来不太可能。

另外，截止到2018年，并非所有香港和海外业务都交给了国药，有几个特殊情况：

（1）同仁堂香港药业：

同仁堂只持股25%，其他股份有第三方两个自然人股东持有。同仁堂集团授权香港药业使用同仁堂品牌在香港地区销售同仁堂产品。香港药业成立于1990年，远早于同仁堂国药，所以在香港的同仁堂的业务规模大于国药，2017年营收为5.75亿港币，净利润为3.16千万港币。

不过，香港药业向国药购买同仁堂产品，所以香港药业的销售，国药也获益。并且，同仁堂集团将香港药业的品牌管理权交给国药。香港药业想新开设零售终端、引进新产品（不论是否为同仁堂产品）、宣传推广，都需要国药的批准。而且，同仁堂集团承诺和香港药业的品牌授权，到2023年到期，不再续期。

（2）同仁堂（英国）

股权结构与授权方式状况和香港药业类似，不过英国只有一家店，也是23年合约到期，不再续期。

（3）同仁堂（台湾）

母集团持股53%，2018年7月到期，之后无续期意向。

（4）日本的两个客户

母集团为客户A制造两种中成药和加工中草药。使用同仁堂商标。

向客户B制造27种中成药。

这些产品都是两个客户自己在日本销售。与同仁堂无关。按照同仁堂解释，集团不打算在日本设立分销，国药暂时也不打算在日本从事分销。

这个解释，我不明白什么意思，为什么不打算？

同仁堂集团对于香港药业、英国、台湾给予国药优先购买权。

同仁堂集团持有国药股份50%以上，就无偿授权国药使用同仁堂商标。而同仁堂股份每年使用商标却要给集团使用费。

2018年，国药的88%左右收入来自于香港大陆和澳门。

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