傅海棠谈期货：准确把握大行情的系统性解读（最全傅海棠投资哲学汇总）引言人是观念的动物，投资哲学是关于投资的观念。有一句广为引用的名言：你怎样信仰，你就怎样生活。在投资领域，“你怎样信仰，...

发布时间：2024-12-19 16:11

引言

人是观念的动物，投资哲学是关于投资的观念。有一句广为引用的名言：你怎样信仰，你就怎样生活。在投资领域，“你怎样信仰，你就怎样投资。”

一个投资者要走向成熟，一定要逐渐树立起一些能经得住岁月考验的哲学信念。资本市场，不仅是各种资产的交易平台，而且是各种投资哲学间的相互碰撞。

在中国期货界，傅海棠的经历堪称传奇，也最具格局的投资人。站在巨人的肩膀上，就比巨人看得更远，今天一起来盘点和学习一下，传奇期货人傅海棠的投资哲学！

关于傅海棠的投资哲学，可以说这是一篇史上最全面的整理文了。希望今天的内容能对各位投资者有所启发！

傅海棠对于期货市场的理解

期货市场是非常复杂的，有很多期货投资者，他们根本不理解期货品种，也不知道自己是在做什么，就贸然的开始交易。

期货从本质上来讲就是一个综合商品贸易商而已，什么都干，买铜，买铝，买豆粕，什么都买。

在期货市场中做短线的，可以理解为，就是在赚价差，低买高卖。而在期货市场中做长线的就可以看成是正宗的囤积居奇了，所以当你把自己看作成一个倒买倒卖的商品贸易商的时候，那么你的思维方式自然就会像一个贸易商一样去思考，而不是一个市场中的投机者。

像贸易商一样去思考：供需决定一切

在贸易商去购买货物时，他必须对他所进的这个商品的未来价格走势有着良好的判断，要有准确的把握，毕竟谁也不想亏钱。

所以这时的你必须要去研究你选中的这个商品上下游的供需关系，这也是傅海棠一直所提倡的，天道规律，即供求决定价格，市场运动遵循天道规律，价格趋势源于供求动力，市场上任何情况的发生都离不开供求这两个字，只要你抓住了核心和本质一切问题将会迎刃而解。

此外还要牢记一点，期货价格的走势取决于现货而不是期货，期货的价格是会在现货价格的上下的一个幅度之内，不会过度的背离，如果出现过度背离的情况，那么最终期货还是会回归到现货，像2017年的螺纹钢一样。

所以做在傅海棠的眼中，做期货就是做贸易，而做贸易你就势必要研究基本面，而现在的基本面研究就是研究供求，在基本面所做的一系列的研究必须围绕着供求进行，那么有人会问了研究供求真的可以在期货市场上盈利吗？

答案是肯定的，在这里我们要明确一个观点，在期货市场上首先要做的不是想着一夜暴富，而是要想着怎么生存下去，所以这就是研究基本面，研究供求的意义所在。

傅海棠认为，研究供求基本面的时间越长，你在这个期货市场上生存下去的几率就越大，当你存活的时间越长，你最终会盈利会真正的活下来。

做期货切记不能凭感觉，不能把凭感觉赚钱当成是真本事，这样下去，总有一天在期货市场中，你的感觉会让你输光所有的钱。熟悉傅海棠的人都知道，他会这么说并不是空穴来风，在他的期货生涯的18年里，真正做到能盈利的只有9年，但因为研究供求，傅海棠最终活了下来，成为了赢家。

傅海棠发现大行情的秘诀是什么？

要想捕捉到大行情，傅海棠认为要先搞懂趋势行情的内生逻辑。

概括来说，市场运动遵循价值规律，价值趋势源于供求动力。论其有馀不足，则知贵贱。贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。（出自《史记·货殖列传》意思是：研究商品过剩或短缺的情况，就会懂得物价涨跌的道理。物价贵到极点，就会返归于贱。物价贱到极点，就要返归于贵。）

傅海棠认为无论是做期货，还是做实业，搞懂了这几句话，不难发财。这背后的神秘力量就是老天爷，这并不是傅海棠迷信，这就是底层规律，物极必反。

当然要找到这个极点比较难，如果某个行业持续朝一个方向发展，全行业都要完犊子了，那就到头了。这和开车的道理一样，方向盘向右打，都到马路边了，那就要向左打了。这就是极。

做交易也是这样，最著名的案例就是傅海棠在2009年做大蒜，那是第一次真正赚到了钱，一举奠定了他今天的成绩，这就是极。

搞懂趋势的底层规律之后，我们还需要对一个品种，坚持不懈的长期跟踪，库存、产量、需求、种植面积，这些数据有什么变化，不难发现行情。

进入2020年，养鸡行业不赚钱，虽然没大亏，但是亏的时间足够长，小一年了也不赚钱。后来，粮价突然大涨，把养鸡的吓坏了，都不进鸡苗了，后来鸡蛋又暴涨，所以一定要搞懂一个行业。

在2008年，苹果当时价格很低，结果出现了非常罕见的冻灾，一夜之间，从严重的供大于求，变成严重的供不应求。这个时候，啥也不要想，开盘挂涨停就买，多挂了几百点。谁在在乎这三百、二百，未来涨的幅度多了去了，先买进来再说，千万不要犹豫，一头冲进去。

政策的重大调整，尤其是工业品，2016年的煤炭企业亏损，国家为了挽救煤炭企业，挖煤的天数少了很多，煤价暴涨，这马上就供不应求了。政策的重大调整，一声令下，全面停工，能不涨吗？还犹豫啥？还想啥？买就得了！

傅海棠如何选择品种？

如何选择品种之选择暴跌的品种

关于如何选择品种傅海棠认为，现在的期货市场品种众多，但一个人的能力，精力是有限的，别说是我们个人，就是有时候机构都搞不清楚，那么在这样的情况下，我们应该从供求出发，盯住有问题的品种，所谓有问题的品种就是，在现货市场中跌幅比较大的，亏的比较惨的，当这种情况发生时，就说明供求出现了问题，这个时候的你不能放松，一定要死死地盯住这个品种，越是亏的狠的，越是你发财的品种。请记住：只要亏的受不了，没有赚的受不了，下跌的时间越长，上涨的幅度越大。这是100%确定的。

就拿2017年的鸡蛋为例，当时的情形是养殖户连续亏损半年以上，这么长时间的亏损导致淘汰了一批又一批的养殖户，少的淘汰了30%，多的淘汰了50%。

特别是当时的鸡苗更是无人问津，特别是以前收鸡蛋的商贩，原来一个村的鸡蛋一车都装不下，现在连跑了三个村子，都收不满。

所以这样的一套信息总结下来，当你立足于供求关系时，便会很快的想到鸡蛋供不应求的局面就要开始了，做多的机会也来了，鸡蛋的涨势恰恰也反应了傅海棠所说的农产品牛市所具备的7个要素。

养殖户急剧减少，鸡蛋库存大幅下降，鸡蛋价格半年内一直处于低位，鸡蛋的商品价格被严重低估，经过长时间的能量聚集，鸡蛋怎么可能会不涨，所以当一个品种出现长期亏损时，在期货市场的你，要做的就只有，死死的盯住这个品种，不能放松，那么机会便不愁被你抓不到。

所以在这里让小编想起了傅海棠在之前多次提过的关于农产品牛市所具备的7个要素：

1. 国家库存急剧下降

2. 种植面积大幅下滑

3. 当年单产明显下滑

4. 价格处在相对低位

5. 外部经济环境良好

6. 该商品价值被低估

7. 长时间能量的积聚

如何选择品种：爆涨的品种

另外一个选择商品的诀窍就是，盯住爆涨的品种，但是这个相比较爆跌的品种，是比较难以判断的，还是之前那句话，只有亏的受不了，没有涨的受不了，在供求关系没有改变的情况下，可以无限上涨，你买我卖，赚的是真金白银，怎么都不嫌多，就如同之前的螺纹钢的牛市一样。

但是你要想到，长期的暴涨和高利润是不可能持续的，就如同螺纹钢一样，必然会迎来的拐点，那么该如何判断拐点呢？

第一，企业会一律减少生产，因为生产得越多就会亏得越多，同时也没有足够的资金去支撑他们继续大量生产。一减少生产，供求关系就会改变，变成供不应求。

第二，国家这时会出政策来改善经济形势。加大对企业的扶持力度，加大对市场的疏导力度，这样一来供求关系也会很快得到改变。

如2015年下半年国家也及时地采取了包括房地产降首付、去产能在内的一系列措施，很快就改变了供求关系，经济很快就得到了改善。

注意：如果遇到拐点，如不能精准出击，就采取轻仓的策略。

此外在说螺纹钢时，小编我还想到了，傅老师曾说过黑色系牛市的具备要素，希望对各位有所帮助。

1. 行业极端点的产生：减产，停产，破产。

2. 国家主导需求

3. 货币政策宽松

4. 经济发展阶段性和消费层次的提高

5. 需求一定要超过产能

6. 对异常情况的捕捉（出口变进口，进口国比出口国价格还低）

傅海棠如何保持好心态？

如何保持好心态：抓住问题的本质

投资中，心态非常重要，这个大家都懂。所以很多人不断的在修炼心态，企图克服人性弱点。傅海棠自己就体会到，人性的弱点根本就是无法克服的，你想调整好心态，哪有那么容易？

让心态变好，唯一的办法就是寻找确定性。当你的交易头寸确定性非常强时，哪怕是经受了波动和浮亏，心理上完全扛得住，因为你经过仔细分析和研究，对自己的头寸有极大的把握，你是不担心浮亏的，反而可能会补仓。

这也是巴菲特经常说的“你的头寸要能够让你晚上安然入睡”。你在市盈率100倍时建仓，你心态调整再好也没用，受不了。反之，如果在估值极低时进去，你的心态自然就会好。所以调整心态没用，关键是要寻找交易的确定性。

所谓的确定性就是，基于对供需关系基本面的研究上所得出的结果去指导你的交易，这样的方式叫做找到确定性，就像做菜一样，为什么菜会咸，盐放多了，所以可见，抓住问题的本质是多么的重要。

搞清楚菜为什么咸了就如同搞清楚商品为什么会上涨或下跌，抓住问题的核心本质，就是抓住的确定性，那么找到了确定性，你的心态就会好，单子就会拿的住。

在期货市场中，每个商品都是有确定性的，如果你没有找到，就说明你研究的功夫还不到家。

此外傅海棠还认为，不要把交易依靠在概率身上，靠概率的人迟早会败在小概率的世界上，所以傅海棠认为套保实际上是不存在的，套着套着就变成了投机，这是人性！

只要你赚了钱，你根本就忍不住，如喝酒一样，要么不喝，要么喝多。所以不要活在理想中，现实是根本做不到，有人约束你也做不到，坚持原则就是口头说说罢了。所以不要追求成功的次数，而是追求成功的量级。

因为你赚的次数越多就极容易犯大错误，小概率事件里面这个错误就会很大，一次足矣让你致命。一定是这个结果！

傅海棠认为关于亏钱的原因

大部分期货投资者最开始都是怀着一颗美好而热情的心进入了期货市场，后来才发现市场远没有那么简单！

傅海棠认为大部分期货投资者亏钱的原因，可以总结为以下几点：

1、期货是负和游戏

期货交易不是零和游戏，扣除手续费后，而是一场真正的负和游戏。正因为他的交易属性如此，所以注定了，同样点位，盈亏比不平衡，亏损的概率远远超过了盈利的概率。

2、进出场点位不平等

在实盘的交易过程中，成交价格不可能在自己理想的价位上面，但是自己又必须做这单，就存在要考虑是否要在当前价位上面立即成交，而不是挂单。俗称“滑点问题”。例如，看到2000点，如果要马上买入，报价2001可以成交，如果要马上卖出，报价1999可以成交。这一买一卖无形中就损失了两个价位，加上操作的次数一多，累积的点位损失也不小。这是期货市场除了手续费以外的进出场成本。

3、期货考验人性

交易者除要有超强的分析能力、贯彻的执行力、超强的风控能力还要有良好的心态应对行情的多变。基本面分析起来更要涵盖经济学、哲学、概率论等多个学科。所以注定了：亏损容易赚钱难。

4、交易者本身也是市场动力，影响着市场的波动

任何交易者都是市场动力的组成部分，投机者做多其实就是虚拟部分的需求，投机者做空就是虚拟供应，这种虚拟的供求便会影响价格的变化。投机者静态分析市场，却动态参与交易，这当中存在很大的不匹配性，有些点位在我们不做的时候是存在的，我们一旦进场做了，多空力量就改变了，这个点位可能就消失了。很多投机者用静态的分析参与动态的交易，导致了亏钱。

5、技术分析的误导

做期货最快捷的方式就是各式各类的技术分析，但技术分析对大部分投资者来说是一个误导。因为他们没有从本质上理解技术分析，包括技术分析的滞后性，导致一些应用技术分析的投资者的亏损。

6、不明白决定价格的本质因素，影响判断

大部分人不知道影响价格运动的本质原因，所以总是被市场的风吹草动所干扰，总是被别人所谓的成功吸引，总是人云亦云。听消息、看持仓、看成交、看指标、打听主力动向……认为这些就是决定价格的因素，进而片面的加深自己的判断，这其实是期货中的大忌。决定价格方向性运动的最本质的原因还是“供求关系”。

7、认为自己处在劣势而不去研究基本面

有些人认可了基本面的作用，认可了是供求关系决定了价格的走势，但却自卑地认为自己处在劣势，得不到及时全面的基本面信息，或是主观地认为研究基本面太复杂、太麻烦而不愿去研究。

其实研究供求关系是并不复杂，关键还是是否用心，是否能够实地调研，是否用心感受经济环境，是否用心了解现行货币政策，是否用心学习品种特性……深入全面研究供求关系，并非很难实现，用心做起，从今天做起。

8、学技术分析学艺不精

技术分析是行情的外部表现，虽然不能究其根本，但市场中仍有技术分析的佼佼者能够真实盈利。但多数人并没有深刻的认识到技术分析的本质亦或者对技术分析一知半解便投身其中。最终导致了亏损。

9、总是找外部原因，而不找自身原因

很多人亏了钱，怨天怨地怨行情，认为市场不正常。这其实是在用不正常的思维去理解正常的市场，必然要亏钱。市场是客观存在的，是真切发生的，其实，不是市场不正常，而是我们的思维不正常。我们一定要实事求是地看问题，为什么亏钱，根源在哪里，找到自己的问题并解决问题才能走向盈利。

10、市场上有主力，主力要吃散户

期货市场是存在主力的，主力机构的专业度、资金实力、资源调用能力等绝对在散户之上，并且某些重要信息主力也可以先于散户知道。主力甚至会影响一小段时间的一小波行情，例如做一两根K线出来，使技术分析者反复止损而导致亏损，使持仓不坚定者被洗来洗去而导致亏损。期货，“欺”货也，主力的存在让这个市场充满陷阱，行情明升暗降，我们只有拨乱反正，处处小心，才能盈利。

11、受干扰太多

即便是掌握了能够实现阶段性盈利的技术分析方法，或是领悟了市场运行的本质，明确了用供求分析的方式参与市场。在实际操作的过程中，来自媒体信息的、专家观点的、小道消息的、朋友建议的、自己内心的等等干扰都有可能影响具体的操作，从而使原本可以赚钱的交易变成亏钱。但受干扰多，说到底还是自己的问题，是对自己的方法不够坚定，或是对行情的分析不够透彻。

傅海棠对基本面和技术面的看法

傅海棠曾说过，有一次他去上海交流交易理念，那时候没有基本面研究，老的期货投资者几乎清一色的技术分析派，甚至不知道基本面是何物。

那时谈到基本面供求关系还会被笑话，说基本面是妖魔，研究基本面会害死人，甚至，有部分人做基本面赚到钱了，也被说成是“磕头碰到蛋上——碰巧了”。

研究基本面和价值规律真正占据主流，也就是这一两年的事。真金不怕火炼，基本面才是正确的理念。

基本面研究的核心是供求关系和价值规律，价格是供求关系和价值规律的综合反映。但供求关系和价值规律在每个阶段和不同环境中的影响力不一样，我们要做的是研究在目前的价位和供求关系下会发生哪些事，以及在现有的价格之下，发生的事件对未来价格会产生什么影响，这是基本面研究的核心。

为什么傅海棠不钟爱技术分析？傅海棠认为技术分析是看结果来分析，而研究基本面的供求关系是看原因找结果。

技术分析在理论上非常正确，信息会包含在图形里面，也同意行情会重演。但重演不是简单的重复，图形里面的信息也不会说话，它代表的是一种结果，一个原因注定一个结果，但一个结果有多种原因。

假如同样的一个涨停板，可能有一百个原因导致涨停，你没办法弄清到底是什么原因涨停。所以，一定要去找原因，通过原因确定结果，而不是通过结果猜原因。

很多投资者在大部分时间在做无用功，画了很多图表，既浪费资源，又污染环境。

关于这一点傅海棠曾说过几个例子：

“2000年的时候，我有个朋友就是这样，他天天用时间画图表，经常邀请我去他家看看，一开始我不去，后来邀请的次数多了，再不去不好意思。

到了他家后，我看墙上挂满了图表，还有分析公司持仓的。要我说，管别人持仓做啥？谁做错了谁亏钱，谁做对了谁赚钱，管其他人没有用。当然，这些东西也可以看看，但不要当真，闲着没事的时候看一眼还好，如果要当真，就麻烦了。我还经常在评论里看到多头比空头多，或者空头比多头多的说法，简直是瞎扯，多头和空头永远都是一对一”

做期货不是研究图形，而是研究供求和价值，需要关注的是未来会发生哪些事，只要能研究透彻，不夸张的说，可以算天算地算人算事，姜子牙能前算800年，后算800年，这是有道理的。

万物都有规律，规律永恒不变，它在一代一代的重复，谁发现了规律，谁就占据社会的主流。

但是大部分人发现不了规律，也不能让大部分人发现，因为一旦大家都发现了规律，社会就不成体系。只有勤奋好学的人才能发现规律，其他大部分人还是普通人，就像每个蜂群一样，一个蜂群的蜂王只能有一个，其他的只能是工蜂，社会规律如此。

人到老了明白的事情会更多，尤其是男人，在临死前那一秒智商最高。

女性则不同，随着年龄的增长，智力会退化，但阴阳平衡，女性小时候比男性聪明的多。男孩小时候是傻子，女孩小时候天生聪明。随着年龄的增长，男人智商不断增高，等到什么都懂了，老天爷就不让他活了。人想要长生不老是不可能的事情，不符合宇宙规律。

傅海棠的人生哲学-吃亏是福

当今社会越来越势利，行善吃亏的人越来越少了，似乎作恶是占便宜，行善是吃亏。但一个人必须懂得吃亏、敢于吃亏、乐于吃亏，才能被大多数人认可，才能获得更好的回报，在我家乡有句俗语“作恶一时好，行善终有福”。做期货也好，做其他失业也好，都要有智慧，吃亏也是一种智慧，是一种投资，小肚鸡肠的人做不好事业，更做不好期货。

宇宙是一个整体。地球看上去是自己在转动，人类看上去是为自己在做事，实际上，地球和人类都是在为宇宙服务。

天道平衡，天要你好，必先让你吃苦。

老天奖励有心人，奖励爱思考、爱劳动的人（脑力劳动和体力劳动）。

人一生的成绩，虽然是自己做出来的，但也是老天安排的，是老天赋予的。

感悟：每个人的智慧都来自于开发自己的矿藏。

傅海棠的智慧到底是哪儿来的，人的智慧到底是哪儿来的？我们从听闻、从读书上得到的只能称为知识，智慧来自于我们的内心。

每个人天生就带着自己的智慧矿藏，也就是通常所说的天赋。我们一生的任务，就是用我们的智力为劳工，来不断挖掘这个智慧矿藏。

莫扎特5岁就能作曲，慧能大师听一句“应无所住而生其心”就能开悟，这等人就是利根之人，好比矿石外面只有薄薄的一层，一挖就开。

每个人自带的矿藏也是不一样的，有人是翡翠矿，有人是水晶矿，有人是金矿，各人有各人的天赋，这个无法强求。但是我们能做的就是去勤奋地挖掘，多挖者多得。傅海棠从小就具有做生意的天赋，并且非常勤奋和用心，他这一生取得大的成就是完全合理的。

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