“牛基”启示录：工具化时代要更新投基认知

发布时间：2026-01-07 15:18

　　来源：证券时报

　　2025年公募基金业绩争夺战尘埃落定，1只基金涨幅超过2倍，另有89只基金业绩翻倍，而年度业绩涨幅超过50%的基金更是超过了1100只。这些基金业绩大幅跑赢指数，也跑赢了不少投资者的股票账户收益。

　　不少基民为错失这些业绩优异的产品耿耿于怀。然而，在公募行业加速迈向投研一体化、平台化的浪潮中，公募基金产品定位角色发生的变化，要求基民自身买基认知也需要同步更新。

　　公募基金正全面进入工具化时代，一些旧有配置思路也应为适应市场而发生变化。

　　当前，公募基金市场呈现主动权益基金和ETF等被动产品共同扩容的时代，海量产品让投资者陷入选基难的困境。但更深层的变化在于，公募产品正逐步褪去基金经理投资理念载体的属性，转向工具化的功能定位，这意味着基金投资者的选基逻辑也必须从“单押一只绩优基金”转向“精准匹配需求的组合配置”。

　　过去，部分基民习惯重仓一两只基金，将全部身家押注在单一基金经理身上。但公募基金行业正发生根本变革，基金公司不再强求基金经理拓展全能能力圈进行全市场选股，反而鼓励其深耕擅长领域，通过资产端与客户需求端的协同，成为投资者资产配置体系中的一部分。

　　从近年市场展现出的投资机会来看，要求基金经理在短短数年间既要精准挖掘核心资产、白马股，又要紧跟新能源、人工智能等各类成长赛道的机会，本身就是不切实际的理想主义；即便公募行业出现了这类稀缺人才，其离职后也可能导致产品全市场选股策略难以为继，投资者利益难以长期保障。

　　对基金公司而言，与其培养全能型基金经理，不如打造细分领域的专业选手，根据基金经理自身能力，按投资风格划分为价值派、成长派，或者进一步细化为深度价值、均衡价值、质量价值、成长价值、趋势投资以及各类细分成长赛道等多元策略，既能提升投研效率，也能为投资者提供更精准的配置工具。这一趋势，直接决定了基民单押基金经理的模式已难以为继。

　　面对这一变化，不少专业理财顾问给出的核心思路是“攻守兼备、均衡配置”：以核心主线布局打底，搭配卫星赛道机会捕捉，避免单一基金或风格的集中风险，既不踏空市场行情，也能对冲波动影响。

　　一位公募基金总经理曾打过一个形象的比喻，现在的基金公司就如同资深大厨：既能根据投资者自身需求提供菜品丰富的“菜单”，也能推出现成的“套餐”，为缺乏配置能力的投资者提供一站式解决方案。

　　对基民而言，唯有摒弃追牛基、迷信明星基金经理的旧思路，树立工具化配置、均衡化布局的新理念，借助专业工具与服务，才能通过公募基金产品实现长期稳健理财。

(责任编辑：叶景)