传媒行业点评报告：游戏或为脑机接口/AI重要应用场景，建议继续布局

（以下内容从开源证券《传媒行业点评报告：游戏或为脑机接口/AI重要应用场景，建议继续布局》研报附件原文摘录）
脑机接口或步入规模量产阶段，游戏作为重要应用场景，有望持续受益
脑机接口是将人脑与外部设备连接实现信息交互的硬件，其可用于让运动失能患者等过去难以体验游戏乐趣的群体实现“脑控”游戏，亦可配合游戏用于神经相关疾病的康复训练。12月13日，上海脑虎科技发布我国首款全植入、全无线脑机接口全功能产品，标志我国在脑机接口核心技术领域实现关键突破，跻身国际顶尖行列，首位截瘫受试者术后恢复良好，已能通过意念操控电子设备完成刷视频、打游戏等日常操作。马斯克计划在2026年大规模生产Neuralink脑机接口芯片，且植入芯片过程将转变为“一种更加精简、几乎完全自动化的手术流程”。我们认为硬件的规模量产降本及植入过程的简便化，有望加速游戏、医疗等各类应用场景的成熟；随技术进一步发展，脑机接口有望带来新的游戏控制交互体验，为游戏行业培育新增长点。游戏公司积极布局相关领域，其中三七互娱投资强脑科技（国内脑机接口领域的首家独角兽）及华南脑控，研发的孤独症儿童辅助训练功能游戏《星星生活乐园》可接入华南脑控脑机接口AI头环；世纪华通于2020年与浙江大学共建浙江大学传奇创新研究中心，聚焦脑机融合等新兴领域；汤姆猫2024年与浙江大学、上海交通大学医学院附属瑞金医院控股公司等科研机构合作，共同推进脑机接口、脑功能数据分析、数字游戏疗法等领域的产学研工作。
AI全面赋能游戏，多模态能力提升及融合形式创新或打开行业空间
模型能力提升推动AI从美术资源生成、编程等辅助工作，向玩法设计、剧情架构等核心创意领域渗透。降本增效端，据腾讯统计，AI赋能下光子工作室的角色动画制作周期缩短40%，部分角色技能原型验证时间从2周压缩至3天。玩法创新端，巨人网络《太空杀》打造行业首个“多用户与AI智能体混合对抗”机制，截至2025年中报累计参与玩家达数百万，对局量数千万，系列AI玩法显著提升用户活跃度和在线时长；恺英网络投资企业自然选择基于自研大模型打造全球首款3DAI智能陪伴应用《EVE》，为玩家带来逼真的陪伴体验。据游戏陀螺公众号，2025年Steam平台公开使用生成式AI的游戏从7月7818款上升到12月超1万款，约占Steam总库的8%、2025年计划上线游戏的20%。AI与游戏融合方式的探索有望为玩家带来新颖体验，进一步打开行业发展空间。
游戏旺季即将到来，新游密集上线及老游运营更新有望进一步驱动流水增长
巨人网络旗下《超自然行动组》将于1月23日迎来周年庆系列活动；1月3日，心动公司旗下《心动小镇》宣布将开启与“喜洋洋与灰太狼”IP的新年联动，并将于1月24日启用以“瑞雪迎春”为主题的新年版本，国际服版本《Heartopia》也将于1月8日上线海外全地区；1月7日，金山软件《鹅鸭杀》手游将正式公测，此前端游的火热出圈已积累大量IP粉丝。我们建议关注新游上线及老游运营活动，积极把握供需共振下景气度向上、且即将迎来寒假春节旺季、估值性价比突出的游戏板块投资机会，重点推荐巨人网络、心动公司、恺英网络、吉比特、哔哩哔哩、神州泰岳、腾讯控股，受益标的包括金山软件、世纪华通、三七互娱、汤姆猫、百奥家庭互动等。
风险提示：脑机接口及AI游戏发展、游戏流水等低于预期，新游上线推迟等。

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