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发布时间：2024-12-15 09:01

2015年以来，随着粉丝经济的兴起，自带流量光环的明星IP成为投资人争相抢夺的资源，明星已经不是一个名人这么简单，而是可以产生收益的“资产”。在此背景下，明星证券化应运而生，杨幂持股的嘉行传媒两年估值暴涨200倍成就新一轮造富神话，新三板上其他有明星股东的公司或可借鉴这种模式。

娱乐结合资本明星证券化日渐火热

2015年以来，随着粉丝经济的兴起，自带流量光环的明星IP成为投资人争相抢夺的资源，明星已经不是一个名人这么简单，而是可以产生收益的“资产”。另一方面，越来越多的明星脱离原来的经纪公司，成立自己的工作室，改变了以往由经纪公司主导其演艺事业的局面。

在这样的双重背景下，影视公司常常采用明星证券化的方式与明星建立深度合作、进行利益捆绑。明星证券化就是指明星用个人收入成立影视公司，然后高价卖给上市公司，用明星现在和将来能带来的经济利益作为未来收益获得高估值的融资的一种资产证券化模式，本质上是对明星的估值。

2013年9月，华谊兄弟（300027.SZ）以2.52亿元收购张国立为法人的浙江常升70%股权；

2015年11月，华谊兄弟以10.5亿元收购冯小刚的东阳美拉公司70%股权；

2016年3月，唐德影视（300426.SZ）拟收购范冰冰为法人的爱美神51%的股权；暴风科技（300431.SZ）拟出资10.8亿元收购稻草熊影业60%的股权，该公司股东包括刘诗诗和赵丽颖；

2016年7月，北京文化（000802.SZ）拟出资1000万投资北京大碗娱乐文化有限公司，占股20%，演员贾玲是这家公司的最大股东，占股35%。

可以看出，上市公司高溢价收购明星公司是明星证券化的主要方式。

杨幂持股的嘉行传媒两年估值暴涨200倍

新三板市场上同样上演着明星证券化带来的造富故事。2017年3月，完美世界（002624.SZ）公告称其出资5亿元认购嘉行传媒（830951.OC）10%的股份，也就是说，嘉行传媒的最新估值已经飙升到接近50亿元，两年时间估值暴涨近200倍。演员杨幂通过参股嘉行四方间接持有嘉行传媒约7.4%的股份，理论上来看，杨幂所持股份价值高达3.7亿元，而新三板上万家公司2016年净利润超过3.7亿元的不过24家。

新三板明星持股公司中有11家市值超过10亿

据不完全统计，新三板上24家公司有明星持股，大多属于影视文化行业。明星持股的公司中城市理想（837469）、东田时尚（835547）、云南文化（831239）分别由解晓东、李东田、杨丽萍创立，是这三公司的实际控制人，持股比例分别为22.28%、30.83%、48.11%。其余21家公司中，明星通过直接或间接方式持股，整体来看，持股比例在5%以下。

不论是作为实际控制人，还是作为股东，一旦公司估值提升，明星的股权价值也将随之迅速提升。挖贝新三板研究院数据显示，目前24家明星持股的公司中就有11家市值已经超过了10亿元，比例达到45.8%。

这11家公司及其最新估值分别为嘉行传媒（830951）47.50 亿元、乐华文化（833564）35.20 亿元、韩都电商（838711）35.00 亿元、东田时尚（835547）25.00 亿元、住百家（837077）18.33 亿元、龙腾影视（835003）17.09 亿元、网酒网（838890）17.04亿元、掌上纵横（833416）15.80 亿元、青雨传媒（832698）13.52 亿元、唐人影视（835885）13.18 亿元、盛夏星空（836701）10.82 亿元。