两个基金投顾：交银全明星&指数派滚雪球 交银全明星 （雪球基金版）和工银 指数派滚雪球 ，是我在2023年3月底4月初开始购买、并一直跟投（并没有期期投）的两个...

交银全明星（雪球基金版）和工银指数派滚雪球，是我在2023年3月底4月初开始购买、并一直跟投（并没有期期投）的两个基金投顾产品。

两年下来，两只产品的业绩差距逐渐显露，汇总一下与球友们分享。

两只基金投顾的产品介绍我就不讲了，直接看看业绩吧。

交银全明星以中证偏股型基金指数（930950）作为业绩比较基准。930950实际上权益类公募基金的平均收益，从历史数据看，长期能够跑赢沪深300指数。

工银瑞信的指数派滚雪球以中证全指作为业绩比较基准。中证全指是A股所有股票的平均收益，长期收益亦高于沪深300指数。

从实际运作结果看，指数派滚雪球的业绩比交银全明星好了不少。

一、阶段性业绩

阶段性业绩如下表。

跟各自的业绩比较，交银全明星在各个阶段都跑输930950，而且还输了不少；指数派滚雪球有输有赢，近1月、近6月跑输，近3月、近1年跑赢中证全指；

跟沪深300指数，指数派滚雪球在各个阶段都跑赢，而交银全明星则只在近3月跑赢，其它3个阶段都跑输沪深300。

两个基金投顾之间比较，通过前面对比已经明了。交银全明星在各个阶段都跑输指数派滚雪球。

二、年度业绩

交银全明星在2022和2023两个熊市年度，既跑赢了偏股基金指数，也跑赢了沪深300指数；而在市场反转后的2024年和今年，则跑输了偏股基金指数；2024年也跑输了沪深300，今年跑赢了沪深300.

指数派滚雪球在2022、2023和今年，同时跑赢了中证全指和沪深300；2024年跑赢中证全指、但跑输了沪深300指数。

两个基金投顾之间比较，在2022-2024连续三个年度和今年，指数派滚雪球全部跑赢交银全明星。

三、最大回撤

在回撤控制方面，交银全明星表现比较好，在2022-2024三个完整年度和今年来的最大回撤均小于业绩比较基准（930950）；

指数派滚雪球在20222-2023年度的最大回撤略大于业绩比较基准，在2024和今年的最大回撤优于业绩基准；

两个基金投顾产品比较，2022-2024三个完整年度的最大回撤，指数派滚雪球小于交银全明星，今年略大。

四、持仓比较

交银全明星的持仓基金均为主动型基金，而指数派滚雪球的持仓基金均为指数基金。

1、交银全明星最新持仓

投顾组合共持有18只基金，除1只为货币基金外，其余17只均为股票型和混合型的权益类基金。

从持仓看，这个投顾组合似乎有点“偏心”。在18只持仓基金中，有7只基金都是交银自家的基金，6只权益、1只货基，权重占40.56%，刚好四成。

最大权重持仓为交银新生活力混合，占比10.72%。该基金表现一般，2024年净值增幅只有4.67%，今年来涨幅0.98%。

其它5只权益基金的表现也一般。2024年全部跑输沪深300指数，竟然还有2只负收益。今年的表现尚可，去年负收益的交银数据产业和交银科锐科技创新今年都取得较好的收益。

2、指数派滚雪球

该投顾组合共有22只基金，其中宽基指数基金19只，行业指数基金2只，货币基金1只。从细分类型看，以指数增强基金为主，共有13只，权重占比60.01%。

具体来看，沪深300指数基金（含增强，下同）8只，占比37.62%；中证500指数基金5只，占比17.99%；中证1000指数基金4只，占比24.12%；科创版指数基金、创业板指数基金各1只，权重分别为4.89%、4.41%。

两个行业指数基金分别是热门赛道半导体和困境反转房地产。

指数基金投顾并没有配置当前走势更好的小盘指数基金中证2000和2024年备受关注的宽基“新贵”中证A系列指数。

另外，我们关注到在主要宽基指数300、500、1000中，同样的指数基金均配置了多只，这主要是从分散风险考虑。跟踪同样的指数，不同公司的基金业绩会有较大差别；同一只基金历史数据靓丽也不能代表未来。从投顾配置的基金看，同一个指数的基金多配置几个，的确比“把鸡蛋放在一个篮子里”效果好。

比如跟踪沪深300指数的8只基金（其中6只增强），在2022、2023两年熊市中均跑赢了沪深300指数；2024年国富和富荣两只沪深300增强都跑输了指数，但国富沪深300指增在今年的表现很好，富荣则仍然跑输指数；笔者几次发长文“表扬”、长期表现优秀的兴全沪深300指数增强是8只基金中唯一下跌的基金。

跟踪中证500指数和中证1000指数的基金也存在同样的问题。富国中证500指增在2023年表现（5只基金中）表现最好，但今年的表现最差；国泰君安中证500指数基金并非“增强”产品，但2022年至今的表现都非常好。

广发中证1000联接C在2024年是4只跟踪1000的基金中唯一下跌的，但今年表现不错（虽然仍跑输指数）；招商中证1000指增2022年至今，每年表现的表现都很好，今年则是（4只基金中）唯一跑赢1000指数的基金。

另外，我们发现该投顾配置指数基金时，也尽量规避了同一基金公司的基金可能带来的风险，22只基金分属于20家不同的基金公司。只有富国基金公司和工银基金公司出现了两次！这一点，与交银投顾完全不同！前面提到，交银自家产品占了60%！

五、总结

1、交银全明星和指数派滚雪球属于两个不同类型的基金投顾产品，前者投“主动基金”，后者投“被动基金”。但本质上，基金投顾是“主动管理”的产品，即使投资的标的是指数基金，仍然是“主动”基金组合。

2、从2022年以来的业绩表现看，指数派滚雪球的业绩回报明显高于交银全明星。

3、交银全明星更关注“波动性风险”，回撤控制的较好；而指数派滚雪球更喜欢通过“分散”配置来控制风险，比如配置更多类型基金、同类型基金配置更多产品、尽量配置更多基金公司的产品。

4、在熊市（2022-2023年度）和2024年度熊转牛过程，“主动管理”的基金（包括主动基金、基金投顾组合）多数跑不赢指数，这两个基金投顾产品在2024年都跑输沪深300并无特殊表现。

5、当前A股大概率已经进入牛市，正是“主动管理”的基金经理们大显身手的时候，期待两个基金投顾产品在2025年有所表现。

（全文完）

风险提示：本文内容只代表本人观点，仅做参考之用，并不构成投资建议，不能作为买卖、认购证券或其它金融产品的推荐或保证，据此买卖，风险自负。

资料来源：雪球、Wind

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